2019年以來，公募基金高速發展，迎來百花齊放的黃金時代。如今行業“一九效應”顯著，中小型公司如何憑藉差異化特色優勢，在產品細分領域前瞻佈局，從而在激烈的市場競爭中爭奪一席之地，成為擺在公司管理層面前的難題。
西部利得基金給出了答案。彼時曾經默默無聞的基金公司，自2015年開啓二次創業以來，通過在細分領域的準確佈局、持續專注，陸續跨過300億元、500億元、800億元公募規模大關，西部利得腳踏實地一步一步成為行業中游公司。在西部利得基金成立12週年之際，中國基金報就西部利得基金的特色發展與董事長何方進行了對話。
何方擁有20年證券從業經歷，歷任西部證券投資管理總部總經理、西部證券總經理助理兼上海第一分公司總經理、西部證券副總經理、西部證券總經理，自2019年3月起任西部利得基金董事長。
西部利得基金董事長 何方
12年，由慢轉快 開啓全面發展
西部利得基金成立於2010年7月，是一家國有控股的基金管理公司，歸屬於陝西投資集團有限公司旗下。目前公司擁有公募基金、特定客户資產管理業務、受託管理保險資金等資格，作為行業內第60家獲批成立的公募基金，它是如何在激烈的競爭中脱穎而出的呢？
何方介紹稱，西部利得12年的發展，分成三個階段。第一個階段，公司成立之初，叫紐銀梅隆西部基金，由外資股東主導經營，這個階段由於中外兩方投資管理觀念差異，當時的西部利得基金錯過了成立初期的資本市場和公募基金行業發展的機遇，發展緩慢，經營不盡如人意。2014年年底，在外資股東退出後，西部證券作為控股股東拿回了經營權。2015年之後，在新管理層加盟後，公司正式開啓“二次創業”轉型發展，西部利得基金也迎來新的發展階段。“這是一個探索階段，當時公司的平台和品牌的能力較弱，也沒有很優秀的產品，投研能力初步建立。”
何方表示，跟隨行業的發展浪潮，公司邁入穩步向上的軌道，人員從五六十人擴大到近200人，公司管理資金規模也逐步增長，與初時相比，現在的西部利得不僅經營穩健向好，更以活力之姿進入行業的中游梯隊。與此同時，西部利得在公募基金行業裏也形成了自己的特色，在固收、量化等細分領域，收穫了投資人的認可與關注。
何方表示，從2021年開始，公司進入新的發展期，開啓全面發展的第三個階段，財務狀況和公司專業能力都得到了很大的提升。公司按照十四五規劃，重新制定了發展戰略，提出了新的目標。從去年到今年上半年，公司整體發展的勢頭良好，無論是規模、業績、產品線、業務資格的申請與獲取都取得了顯著的進步。“儘管有很多黑天鵝的事件，對整個資本市場以及全球的經濟帶來很大的挑戰，但我們還是保持穩健發展的態勢。”
何方總結説，西部利得基金在行業內特色的形成，歷史上看有主動選擇的必然性，也有偶然性。當公司處在規模較小的階段時，固收、貨幣基金、量化指數基金都不是競爭最激烈的賽道，而西部利得決定在這些賽道集中力量發展，是正確而幸運的選擇。隨着指數化投資趨勢的形成，加上居民對低風險投資的需求，公司在這些細分領域的投入，獲得了天時地利與人和，在量化策略和固收市場建立了良好口碑。
“雖然西部利得基金與股東之間實行業務隔離制度，西部證券並不直接參與西部利得基金所管理的基金財產的投資運作，但西部利得基金髮展12年來，西部證券作為大股東，對公司發展非常關心和支持，其中最大的支持就是機制，包括管理機制、薪酬機制等。其次，在業務資源的協同上，大股東也充分進行資源共享，協同發展。特別是在西部利得發展的第二階段，給了公司很多寬鬆的空間和時間，以及必要的投入，讓公司能夠走出低谷。”何方説。
深耕細分領域 持續為投資者賺錢
資管新規過渡期已結束，在大資管格局中，公募基金可以發揮自身能力優勢，更好的幫助居民財富保值增值，助力我國經濟高質量發展。
何方表示，資管是一個充分依賴專業能力和專業水平的行業，能持續為投資者賺錢才是行業的唯一目標。“我們會始終把投資者的利益放在首位，讓基金持有人能長期在產品上賺到錢。”他表示，投資行業沒有捷徑，縮短髮展週期，彎道超車成功的例子很少，更多的是通過時間的積累，提高專業能力。公司規模的發展也是專業能力提高的結果，規模並不是企業經營和管理的直接目標。“專業能力提升了，為投資者服務好了，規模自然會有所增長。規模不是靠短期的銷售或其他原因去推動的。”
在具體的產品佈局上，何方表示，2022年市場波動性非常大，過去兩年持續火熱的權益類產品今年表現一般，隨着投資者收益預期不斷降低，固收、“固收+”或貨幣類產品吸引力增強，而這些產品是西部利得基金的優勢，在這些優勢領域，公司未來將繼續保持投入。
何方表示，另一方面，在堅持原有特色的情況下，西部利得基金將不斷拓展自己的能力圈，積極發展主動管理權益產品。他認為，拓展產品佈局，符合西部利得作為基礎產品供應商的定位。“產品類型不能過於侷限，豐富的產品佈局能夠滿足更多投資者需求。”在公募REITs等創新業務產品上，西部利得處於前期設計階段，相關團隊逐漸完成組建。
“目前，中國的公募基金行業和美國相比,行業集中度並不高。2000年以後,美國公募行業中,標準化的指數化產品發展迅速，大公司優勢越來越明顯，行業越來越向頭部公司集中。如果按照這個規律，中國公募行業中等規模公司可能還有三到五年的時間窗口，在行業格局固化之前，把握一些行業細分的機會實現快速發展。”
何方稱，過去十多年中，中國公募行業不乏通過細分領域發力而成功逆襲的基金公司，這些公司在細分領域持續深耕，在規模、財務水平等多方面均大幅度提高了行業排名。“儘管目前公募基金行業部分新業務已經呈現出‘馬太效應’，但類似的細分行業機會仍然存在。中型基金公司也依然有深入發展的機會，關鍵在於能否找到那個細分賽道，並且抓住機會。”他説。
在何方看來，中國公募基金行業的規模還有很大的增長空間，中型基金公司是有能力去構建團隊來佈局新產品的。
改革投研體系 提升投研效率
投研能力是公募行業的核心競爭力。何方在介紹西部利得投研部門時表示，西部利得是以固收和“固收+”起家的公司，投研團隊在固收方面積累了豐富的經驗，在信用債、利率債方面有非常成熟的研究體系、交易管理。
他説，在權益方面，西部利得投研團隊的發展時間相對較短，但成長速度較快。“我們有一批年輕、學習能力強的專業人士，結合有一定經驗的基金經理組成了權益團隊，假以時日，就可以打造成熟的權益投研體系。”何方表示，一個成熟的投研團隊需要經歷完整的市場和經濟週期，這需要時間沉澱。過去幾年，一些新興產業發展較快，經歷了行業快速發展的階段，但任何行業都有周期，當行業調整來到時，如何進行資產配置，這對年輕的西部利得團隊來説是一個考驗。
何方還稱，為了更好地將研究成果有效轉化成對投資的支持，去年四季度，西部利得對投研體系的管理架構進行了調整，實現了投資專業執委會的管理方式，打通了原來投資部、研究部簡單的劃分。
“很多公募基金都是以研究部和投資部兩個平行部門來構架整個投研體系的，而隨着行業的發展，這種傳統體系的組織效率、反應敏捷程度受到了很大的挑戰。”何方表示，過去三年，整個公募行業在投研組織架構上逐步進行了一些調整，投研一體化成為新的方向，西部利得也按照這個方向進行了調整。目前公司以策略為導向，形成了以執委會為主的管理模式，包括“固收+”、量化指數等特色執委會。他介紹，在執委會中進行專業化分工後，從研究到投資的轉化效率會大大提高。同時，在產品的管理上，西部利得也更加突出了自身的特色、風格，團隊的溝通效率也有較好的提升。
據何方介紹，西部利得的考核制度更注重長期，考核體系中不斷提高長期因素的佔比。比如對基金經理的業績考核，就要以三到五年時間來衡量，並且，將能否為投資者賺錢作為重點考核的方向。
在人才培養策略方面，何方説，公司傾向在內部慢慢培養本土人才，已經形成了較好的內部專業人員的成長機制和路徑。同時，公司也不排斥引進外部優秀人才。“現在很多行業發展迅速，這種情況下，人才策略是內外結合，以內為主。在形成了培養體系化後，年輕人會有更大的進步空間。”
近些年，公募行業人才流動頻率較高，一些明星基金經理出名後可能“奔私”或被其他公司挖走。面對這一行業問題，何方表示，監管部門已經把離職靜默期拉長到一年，但這些舉措是防禦性的、被動的。從主動管理角度，公司對投研人員的成長訴求、心理訴求、職業發展應該有更多的關心和了解。西部利得基金的很多核心骨幹是在公司內部逐步成長起來的，從最開始的研究員起步，晉升為基金經理後逐步增加管理產品的規模。
在何方看來，這些年輕的行業新鋭依然需要快速進步，而公司提供的平台要能夠給他們賦能，讓他們的能力不斷增長。因此，西部利得首先要打造真正專業的平台，能讓專業的人員充分發揮自己能力的舞台。其次，要把專業能力轉化成專業價值，為專業人士去開發產品，匹配適合其投資能力的規模，以此來提高人員的穩定性。第三，要給專業價值進行合理的定價。何方表示，合理的定價不是越高越好，而是要符合行業發展規律，結合基金經理長期業績、長期貢獻，建立更加有效的激勵體系。
“希望基金經理的個人成長、個人價值能和投資者回報、平台的發展高度結合起來。”何方給出了自己對人才培養體系的期許。
做有温度的基金管理人 在競爭中提升自我
何方曾經反覆表示，要做有温度的基金管理人。
“基金投資者目前的確還不是特別成熟，需要培養長期投資的耐心，但這不是一蹴而就的，需要時間。基金管理人更多的需要思考自己能做哪些事情。”他説，現在公募基金產品數量已經突破萬隻，公募基金公司首先需要對產品進行細分，進一步明確產品的風格，將產品特徵清晰化，以便於投資者選擇。“這裏的關鍵是根據投資者的風格來設計產品。”他舉例道，有的投資者比較保守，有的風險偏好強一些，不同年齡階段、不同財務水平的投資者，對公募產品的需求是不一樣的。其次，不能因為產品發行銷售完畢了，就對投資者不聞不問了。對投資者的服務，對投資者的陪伴，對投資者的引導，是一個終身的專業系統工作。第三，基金公司在產品發佈的時機上，也要多從投資者角度考慮。“市場相對比較熱的時候，產品的發行上就要保持冷靜和理性。”何方表示，在要求投資者長期理性的時候，基金公司首先自己要做到長期理性投資，不要盲從市場情緒。在產品的規劃和公司發展目標上，也要有長期的思路，而且貫徹到每一項經營的活動當中，這樣才能對客户起到引導作用。
“當市場在風險收益比沒有那麼好的時候，是否可以適當調整產品發展策略？”他舉例説，當權益市場風險較高時，注意控制發行規模，或將產品重點轉向更為穩健的固收類產品。“真正為投資者負責，做到有温度的管理人，就不能把規模作為短期目標。”
最後，何方表示，目前中國居民金融資產配置的比例依然很低，中國公募基金佔居民整體的資產配置比例更低。從社會經濟發展階段和中國人口結構角度看，未來居民金融資產配置比重有非常大的提升空間。公募作為專業化的資產機構有非常顯著的優勢，公募產品的投資者羣體已經形成，公眾對公募產品認知度較高。資管新規後，剛兑被打破，未來五到十年，國內公募基金行業將繼續處在黃金髮展期。但同時，面對外資開放的挑戰、新的資金不斷地加入，公募行業的競爭壓力也將越來越大。粗放型快速發展的階段已經一去不返了，簡單依賴牌照紅利獲取收益的模式將不再有效。未來，整個行業到了新的發展階段，發展方式和過去相比會有非常大的不同，公募基金公司需要依靠專業能力、技術能力、精細化管理來贏得行業地位。
“行業競爭才能促進專業能力的提升。中國資本市場是開放的市場，中國資管機構遲早要面對競爭，競爭加劇對投資者來説是好事。”何方表示，隨着競爭加劇，投資者可選取標的會越來越多，在這樣的壓力下，做好專業，一步一個腳印，才是西部利得真正的核心關注點。