易建濤：當前，醫療保健產業現代化是大勢所趨，其已成為中國盈利增長最快的板塊之一，而且我們也看到今年醫藥股漲得比較多。今年上半年醫療板塊能夠領先的原因有哪些？如何看待醫療保健行業的基本面？
皮勁松：國內醫藥產業還保持着較快增長，是國內GDP增速的2倍左右，整體呈現較好的發展態勢。醫藥板塊大概分為化學原料、化學制劑、生物藥、中成藥還有醫療器械等七個板塊，各個板塊差異比較大，這方面需要就各個板塊與公司間進行詳細的分析比較。今年在新冠肺炎疫情的影響下，國內整個經濟都受到了較大沖擊，醫藥板塊相對來説需求比較剛性，因此受到的影響較小，且受資金關注較大，所以整體醫藥板塊漲幅不錯。
易建濤：剛才您也提到了國內醫療保健行業大的基本面背景，像今年上半年我們看到，醫療板塊確實整體表現不錯，其中細分板塊有一些表現得相對更好，我們如何看待那些更好的板塊呢？
皮勁松：上半年醫藥板塊表現較好的細分領域主要是醫療器械、疫苗、創新藥等幾個板塊，其背後比較深層次的邏輯是：像醫療器械，在新冠肺炎疫情暴發初期，生產呼吸機、監控儀等這類產品儀器的公司都表現得比較好，訂單排得很滿，投資者都預期其業績會更好；而生產新冠相關試劑的公司，特別是後面伴隨着全球疫情的暴發與發酵，新冠試劑類的公司不但在一季度，後面可能持續到全年其業績都會有較好表現。所以醫療器械從上半年來看，表現得都非常領先。
而疫苗類的公司，因為疫苗接種也是比較剛性的需求，一季度可能會稍微受一點影響，從二季度跟蹤情況來看，其恢復得非常快，後面疊加新冠疫苗的研發，雖然上市公司還沒有形成臨牀新冠疫苗產品，但大家推進的速度都比較快，我估計可能過段時間，國內上市公司就新冠疫苗進入臨牀試驗後，也會有一些相關的業績，所以疫苗類公司的表現還不錯。
另外就是創新藥。大家可以看到，其屬於未來國內醫藥產業發展非常引人關注的一個細分領域。創新藥因為需求更加剛性，像國內幾個創新藥的公司，它們的業績也是非常不錯的，在疫情中表現出較好的韌性，所以相對來説，這是幾個表現較好的細分領域。
易建濤：您認為往後看，在醫療保健行業有哪些好的投資機會呢？
皮勁松：醫藥行業因為受政策影響較大，本質上又是“2B”（to-Business）的生意，醫藥消費大部分支付方還是醫保，所以醫藥行業的分析還是需要跟隨產業政策的變化進行投資。我們要看政策以後會鼓勵什麼產業，我們就會跟隨政策的方向進行投資。可能一個是創新藥方向，還有醫療器械、醫藥零售，以及醫藥消費等這些方向相對來説還不錯。
易建濤：從年初至今，市場已經有過一段漲幅，短期來看，醫療保健行業的一些龍頭個股其實估值都不便宜，那在此時投資者應該如何去操作呢？
皮勁松：確實醫藥板塊經過上半年的上漲，估值都不便宜，我看到很多個股的估值都超過了歷史估值約30%的水平，但就投資而言，估值只是一個參考指標，不是投資的全部。醫藥行業的估值與行業景氣度是有很大關係的，我們可以看到，有些個股的估值還是比較便宜的，但是股價相對走勢較弱，我感覺還是要更多的根據產業趨勢與估值間做一個平衡。