宏觀及行業
恆指料反覆下試二萬四支持。港股昨天先升後跌，恆指早段曾升267點，收市倒跌102點或0.41%。主板成交僅1,257億港元。新冠肺炎疫情於香港之第三波持續，昨天新增本地個案142宗，創單日新高。特區政府昨天公佈加強防疫措施，包括食肆全日禁堂食、禁聚令收緊至兩人、室內及室外的公眾地方強制戴口罩等，措施由週三凌晨起生效，為期七天。美股昨夜上升，道指升0.43%，納指升1.67%，憧憬疫苗研發有進展，及美國政府將推新一輪財政刺激措施，金價則創新高。今日恆指或可隨美股温和反彈，但由於已跌穿短期升軌25,000，支持位下移至中期升軌約24,000。
金價創新高，中線仍看好。金價近期急升，昨天創歷史新高，高見1,958美元，受多個因素推動，包括中美關係緊張、疫情持續對環球經濟帶來壓力、美元匯價下跌、全球主要央行之超低利率及量化寬鬆政策等。中線而言，貨幣政策寬鬆料繼續推升金價：美國、英國、歐洲、日本央行均正實行無限量寬，其中美國聯儲局估計目前利率水平至少維持至2022年，換言之，美國未來兩年很可能維持實際負利率。金價前高位創於2011年，而聯儲局在多番量寬下，資產規模已較當年升近1.5倍。黃金被視為一種供應有限的貨幣，在鈔票供應大增下，以美元計之金價有上升動力，相信投資者不會單純因金價創新高便 “畏高”。 追蹤金價的產品主要有持實金的SPDR金ETF(2840 HK)，及以黃金期貨模擬金價每日兩倍表現的FL二南方黃金(7299 HK)。金礦股則宜選集中從事上游開採業務的金司，例如山東黃金(1787 HK)。
恆生指數支持下移至中期升軌24,000
資料來源：彭博、招銀國際證券
金價升越2011年高位，期間聯儲局資產升近1.5倍
資料來源：彭博、招銀國際證券
個股速評
同程藝龍業務復甦良好，維持買入。同程藝龍(780 HK)將於8月中公佈中期業績，我們估計二季度收入／非通用會計準則純利同比下跌24%／52%，較市場預期高3%／1%，其中利潤率或有驚喜，受惠成本控制及效率提升。展望下半年，跨省團體旅遊重啓，加上公司加強滲透低線城市，料公司之住宿預訂及交通票務業務繼續復甦。預料公司之預訂酒店日數於三季度將回復同比增長，交通票務亦將自7月起回覆增長。同程藝龍目前估值是20／21年預測市盈率23倍／13倍，我們的目標價17港元，相當於16倍21年預測市盈率，維持 “買入” 評級。