“不得不説，新發基金的命不錯。”接連躲過兩次調整後，有機構人士如此感慨。
7月24日，僅僅5個交易日後A股再一次迎來大跌。縱是行情短暫熄火，但公募基金的爆款卻絲毫沒有停歇之意，剛剛過去的一週亦一次成為“爆款周”。
第一財經統計新發基金後發現，大多數新產品尚未來得及建倉或倉位較低，也就是説，這些新發基金份額剛剛“上膛”，還未真正投向股市，股市增量資金可期。
對於7月中下旬以來的市場調整，中信證券則表示，任何的回調以及結構上的擾動，都將成為下半年最好的入場時機。
3000億“子彈”在膛
在剛剛過去的2周，A股先後出現了2次劇烈的調整，7月16日大盤下跌4.5%，24日再一次大跌3.86%。儘管如此，公募基金的發行仍然呈現火爆之勢。
統計顯示，同期成立的爆款基金便有華安聚優精選、平安研究睿選、鵬華新興成長、匯添富穩健收益等，其中華安聚優精選有效認購金額也接近300億。
進一步來看，今年二季度，新成立主動權益基金190只，發行份額合計2516億份，是2015年以來首次連續兩個季度發行份額超過2500億份，進入7月以來，基金髮行進一步加速。
由於成立時間較短，這些爆款基金處於建倉期，也就是説“子彈”尚在膛內，還未開始真正投資於二級市場。
“連着兩次大跌，新成立的基金就都躲過去了。一般來説，股票基金建倉期是6個月，如果行情好，基金經理可能會加快建倉的速度。”上海某公募股票基金經理表示。
“不過，需要看到的是，新基金在建倉期還是要考慮基民和代銷機構的體驗，要有一定的絕對收益考量。”該基金經理表示。
第一財經不完全統計梳理後發現，過去2個月來，新成立的權益類基金有93只，合計有效認購金額達到3791.5億。按照目前兩到三成的建倉比例計算，單單近2個月來尚未入市的新發基金規模在2660億到3040億之間。
有業內人士認為，根據經驗來看，7月份來成立的新基金大多沒有開始建倉，或倉位較低可以忽略。
“主動管理型的基金建倉和產品類型、規模、建倉階段市場表現、基金經理個人風格以及對於市場行情的判斷都有關，這些要素都會影響建倉的節奏。按照往常經驗，建倉期完成後倉位都會打得比較滿。”上述上海公募股票基金經理進一步稱。
也就是説，新發基金尚有較大的倉位提升空間。
統計顯示，截至2020年二季度末，主動偏股型基金整體倉位達到了階段性高點，其中，普通股票型+偏股混合型基金平均倉位達到88.60%，中位數90.95%，平均倉位達到2007年以來新高。
機構稱市場反應過度
7月24日，市場再次遭遇調整，上證綜指一度跌超4%，創業板指也跌超6%刷新春節以來的最大單日跌幅。
具體來看，截至當日收盤，上證指數跌3.86%，失守3200點；滬深300跌4.39%；創業板指跌6.14%；科創50跌7.02%；28個申萬一級行業全部下跌，前期漲幅較大的休閒服務、電子、醫藥生物跌幅居前。
儘管短期出現了較大幅度調整，但多位買賣方機構人士認為，市場反應過度，中長期向好趨勢不改。
比如星石投資認為，“黑天鵝”事件可能會對短期市場行情造成一定的擾動，但是並不會改變市場中長期向好的趨勢：中期來看，市場將步入業績驗證期，有真實業績支撐的企業可能享受業績、估值雙驅動。
融通逆向策略基金經理劉安坤分析，國內的宏觀組合仍處在有利於權益類資產的中長期環境中：第一，宏觀經濟正處在不斷修復的通道中；第二，間接融資轉向直接融資是大勢所趨，淨值化的標準化資產將迎來大發展；第三，貨幣政策的變化從短期看並不具備明顯收緊的條件。
“近期多重因素導致行情震盪調整，但我們認為衝擊都是短期的，市場不存在系統性風險。”國盛證券分析師張啓堯稱，“輕易不調整，調整就是機會。核心是股市流動性的充裕、機構增量的持續入市。”
需要看到的是，在24日的大幅調整中，北向資金淨流出163.57億元，其中，滬股通淨流出92.99億元，深股通淨流出70.59億元。
“外資流出，主要以短期交易型投機資金，中長期海外配置型資金持續流入趨勢不變。其次，市場普遍擔憂經濟超預期引發流動性收緊。但儘管當前疫情對經濟衝擊最大的時期已經過去，然而經濟下行壓力仍大，流動性保持寬鬆並向寬信用下沉的趨勢不變。”張啓堯分析。
統計顯示，截至二季度末，外資通過陸股通持有A股市值大概在1.7萬億，加上QFII及RQFII投資額度，外資持有的中國資產佔全球指數總市值比重僅為1%，佔新興市場指數市值比重為6.1%，考慮到QFII及RQFII並未完全投資於A股，外資持有的A股資產佔比實際將更低。
這也意味着，未來如果A股納入因子被不斷上調至完全納入，A股在國際主流指數體系中的權重佔比將會出現明顯提升，這預計也將給A股帶來不少的增量資金。
中信證券分析，當前A股市場向上有海外風險因素擾動，向下有基本面和流動性支撐，在經歷了7月的劇烈波動後預計回到平衡狀態。在平衡狀態下的市場，任何的回調以及結構上的擾動，都將成為下半年最好的入場時機。
（文章來源：第一財經日報）