出台科創板再融資辦法、引入做市商制度…… 易會滿定調資本市場改革思路
6月18日，第十二屆陸家嘴論壇拉開帷幕，在會上，證監會主席易會滿強調，加快推進資本市場高水平雙向開放，進一步完善滬倫通業務等。此外，易會滿指出，將繼續推進科創板建設，加快推出將科創板股票納入滬股通標的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉讓等創新制度，抓緊出台科創板再融資辦法。在業內人士看來，2020年作為資本市場改革的重要之年，易會滿主席的講話也定調了未來資本市場改革思路。
完善滬倫通業務
開放是現代經濟體系和成熟金融市場的基本特徵，也是國際金融中心建設的必由之路。在第十二屆陸家嘴論壇上，易會滿指出，“資本市場要肩負起助力更高水平開放的使命。”其中，易會滿提及擴大滬深股通的投資範圍和標的，完善滬倫通業務等措施。
易會滿強調，中國證監會將繼續秉持開放合作共享的理念，加快推進資本市場高水平雙向開放，持續深化資本市場互聯互通，進一步優化滬深港通機制，擴大滬深股通的投資範圍和標的，不斷豐富內地和香港全方位多層次務實合作，進一步完善滬倫通業務，進一步拓寬ETF互聯互通，共同推進上海國際金融中心建設，支持鞏固香港國際金融中心地位。
新時代證券首席經濟學家潘向東在接受北京商報記者採訪時表示，近年來，中國本着資本市場對外開放的原則，多個政策相應落地，為中國企業走出國門、外國企業來華投資提供了政策支持，中國資本市場的對外開放取得了長足的進展。
據瞭解，2014年11月17日，作為內地與香港市場互聯互通的試點，滬港通正式啓動。我國資本市場迎來一個里程碑式的事件。2019年6月17日，滬倫通啓動儀式在倫敦舉行。華泰證券發行的滬倫通下首隻全球存託憑證（GDR）產品同日在倫交所掛牌交易。滬倫通正式啓動，資本市場開放走出重要一步。
實際上，正如易會滿6月18日在陸家嘴論壇上所提到的“中國資本市場對外開放的步伐，不僅沒有因疫情而放緩，反而進一步加快。”
在資本市場對外開放方面，證券基金期貨機構外資股比限制提前全面放開，6家外資控股證券公司已順利落地。QFII/RQFII全面取消額度限制。此外，與境外機構投資者保持良好溝通、增進相互信任，外資總體保持了淨流入。根據Wind數據，截至6月18日，北向資金累計淨買入10900.5億元。6月18日，北向資金淨買入約50億元，其中滬股通淨買入30億元。
“資本市場雙向開放意味着大量外資可以順利進入中國金融市場，將進一步提高國內資本市場國際化水平。”潘向東如是説。
加快將科創板納入滬股通
在提及“擴大滬深股通的投資範圍和標的”的同時，易會滿也指出，“加快推出將科創板股票納入滬股通標的”。
此前，在2019年7月26日，滬深交易所曾雙雙發文稱，根據滬深港通現行業務規則，A H股公司股票屬於滬深港通股票範圍，原則上包括在上交所科創板上市的A股及其對應的H股。
彼時，交易所指出，由於上交所科創板是一個全新的板塊，在交易、監管、投資者適當性管理等方面與上交所主板存在差異，通過滬股通參與科創板交易需要進行相應的業務、技術評估及準備工作。鑑於此，深滬港交易所經協商決定，A H股上市公司的A股為科創板股票的，將在滬港兩市相關業務技術準備工作完成後納入滬股通股票，具體納入時間另行公佈；基於對等原則，其對應的H股屆時也將同步納入深滬港通下的港股通股票。
在潘向東看來，科創板股票納入滬股通標的的時機比較成熟。潘向東認為，科創板股票納入滬股通標的，一方面，可以優化A股市場的投資者結構，吸引長線資金不斷進入，有利於我國利用外資支持科創企業融資，發揮資本市場促進創新資本形成的機制優勢，同時倒逼我國資本市場制度不斷完善，從而提高我國資本市場對外開放水平，機構投資者佔比提升也將降低市場的波動。另一方面，可以不斷加深內地和香港的聯繫，有利於香港國際金融中心的建設。
出台科創板再融資辦法
除加快推出將科創板股票納入滬股通標的外，對於接下來科創板的發展，易會滿在第十二屆陸家嘴論壇上透露，“引入做市商制度、研究允許IPO老股轉讓等創新制度，抓緊出台科創板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多‘硬科技’企業利用資本市場發展壯大。”
此前，上交所曾在5月底發文稱，上交所將以問題為導向，從優化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。“資本供給”方面，上交所將構建更為高效的併購重組和再融資制度，針對科技創新企業的發展需求，做出市場化和便利性安排；研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金等。另外，“制度供給”方面，上交所表示，將制定更有針對性的信息披露政策；適時推出做市商制度等。
對於引入做市商制度，潘向東表示，引入做市商制度可以提高股票的流動性，提高交易效率，使優質企業的股票定價更加市場化。“做市商制度在國外比較成熟，但國內新三板實施的效果還有待提高，未來科創板將在新三板及國外經驗的基礎上，探索出更加完善的做市商制度，這也是科創板作為市場改革排頭兵的使命。”潘向東如是説。
另外，對於易會滿提到的抓緊出台科創板再融資管理辦法等舉措，潘向東稱，科創板主要重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能和製造業深度融合。未來將有更多優質的“硬科技”企業在科創板上市，一方面將進一步提高科創板上市公司質量，完善科創板的行業覆蓋面，也為投資者提供更多的投資標的。另一方面，也體現了科創板為科創企業融資，發揮資本市場樞紐作用的意義。
研究允許IPO老股轉讓等創新制度受到市場關注。潘向東告訴北京商報記者，IPO老股轉讓就是所謂的“存量發行”，原股東把持有的股份轉讓給新的投資者。老股轉讓的困難在於如何進行市場化定價。“老股轉讓可以提高股票的流動性，激勵投資者在IPO之前就投資科創企業，以便獲得原始股溢價紅利。老股轉讓既可以增加流通股的數量，還可以遏制資金超募現象，有助於股票定價的市場化。”潘向東進一步指出。
發佈科創板指數
在科創板開板已滿一年之際，科創板指數也將重磅推出。繼續推進科創板建設方面，易會滿在第十二屆陸家嘴論壇上指出，“發佈科創板指數，研究推出相關產品和工具。”
投融資專家許小恆表示，目前，國際上具有影響力、認知度較高的指數主要為成份指數，成份指數的推出既能夠及時反映板塊整體走勢情況，又有助於集中反映核心上市公司股價表現，在客觀、準確評價市場的同時，為指數型投資產品提供跟蹤標的。
實際上，此前，在科創板即將開市之際，上交所在2019年7月19日即發佈上證科創板50成份指數即將發佈的公告。不過，在參考借鑑市場建議的基礎上，2019年10月11日，上交所與中證指數公司經過深入調研和研究決定暫緩推出科創板指數，發佈時間另行公告。彼時，上交所強調，包括基金公司在內的大部分專業機構提出，科創板指數作為上證核心成份指數，需着重於指數的代表性和可投資性。
“科創板上市公司主要集中於成長性好的高新技術和戰略性新興產業，大多分佈於新一代信息技術、生物醫藥和高端裝備等產業，具備較強的科創屬性，研發投入與研發人員佔比超過境內市場其他板塊。這些上市公司多處於快速發展階段，符合國家戰略和經濟結構調整方向。指數具備較好的投資屬性，有利於形成最具影響力的一批龍頭公司的良好示範效應。”著名經濟學家宋清輝如是説。
潘向東認為，科創板上市企業已經超過100家，從上市企業數量和市值來看，已經具備推出科創板指數，未來隨着科創板指數推出，將會為我國科創板上市公司股票帶來長線增量資金，提高科創板企業股票的流動性，一定程度推動科創板與國際接軌，推動科創板股票小幅上行。長期來看，有助於推動科創板股票中長線資金佔比，通過指數化，促進外資不斷進入我國科創板市場，從而推動科創板對外開放水平。
根據Wind統計，截至6月18日，科創板上市企業達到111家。其中，更是醖釀了資本市場多個“第一”，包括首家紅籌企業、首家同股不同權企業、首家尚未盈利企業等。科創板上市企業早已突破百家的同時，大量後備軍亦處於備戰狀態。根據上交所資料，截至6月18日，科創板處於受理審核階段的企業有50家，已問詢階段的企業有89家，通過上市委審核的有8家，提交註冊的為37家。
支持創新措施在上海先行先試
站在新的歷史起點上，上海國際金融中心將肩負新的使命、踏上新的征程。易會滿在論壇上指出，中國證監會將一如既往地大力支持上海國際金融中心建設，支持資本市場重大改革創新措施在上海先行先試。
在要素市場建設方面，易會滿稱，將繼續支持上海股票市場、交易所債券市場、期貨和金融衍生品市場開放發展，支持交易所與境外市場加強多種形式的合作，進一步提升國際服務能力，進一步增強原油等大宗商品的國際定價影響力。
另外，在支持行業機構做優做強方面，易會滿表示，將繼續鼓勵和支持外資金融機構設立或控股證券基金期貨機構，為外資機構創造公平良好的市場環境；繼續支持本土機構充分利用上海發展優勢，努力打造國際一流投資銀行和財富管理機構。
此外，在優化金融法治環境方面，證監會將繼續加強與司法機關合作，支持上海在證券代表人訴訟、全國性證券期貨糾紛調解等方面積極探索實踐，努力建設法治誠信資本市場的示範區。
對財務造假“零容忍”
另外，易會滿指出，將堅決貫徹“六穩”“六保”方針，統籌推進常態化疫情防控、防範金融風險和支持經濟社會發展工作，繼續全面深化資本市場改革，切實增強中國資本市場的包容性和適應性，推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革。
易會滿強調，圍繞打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性資本市場的總目標，我們將以貫徹落實新證券法為契機，加快完善資本市場基礎制度，着力構建權利義務邊界清晰、市場運行規範有序、市場主體誠信自律的制度生態；堅定推進市場化改革，尊重市場規律，不做行政干預，更好保護和提升投資者活躍度，形成投融資均衡發展、市場交易高效透明、各類投資者積極參與的市場生態；進一步加大監管執法力度，對財務造假等惡性違法違規保持“零容忍”，嚴肅市場紀律，淨化市場環境。
北京商報記者 高萍