券商股已經持續多日有所表現。
12月8日，券商股再度集體上漲，華林證券漲停，長城證券漲超6%，中泰證券漲超4%，中信建投、廣發證券、湘財股份漲幅居前。
不少分析認為，歲末年初市場整體有望走出跨年行情，催動券商股整體走高，而降準落地等進一步提升了市場對於金融、地產等週期板塊的偏好，券商股亦有望受益。
多因素共振推動板塊上漲
12月8日盤後，券商股再次體會到了市場熱情。華林證券在2點半左右直線拉漲，最終錄得漲停。在其帶動下，券商板塊整體上漲，長城證券漲超6%，中泰證券漲超4%，券商指數漲1.49%。
事實上，券商板塊的上漲已經持續了一段時間。12月以來，券商指數在6個交易日內5天上漲，整體漲幅超過6%。
個股漲幅就更加明顯，比如興業證券，從月初的8.5元每股左右漲到了9.91元，漲幅超過16%。
券商股的上漲是市場多方面因素共振的結果。中國人民銀行12月6日宣佈，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。
市場分析認為，近期兩市日均成交額迴歸到萬億規模水平的常態，成交活躍。從監管方面來看，政策持續寬鬆向好，提供給證券行業良好的發展環境。2018年證券行業經歷了信用違約事件造成的大額減值損失與市場持續低迷的階段以後，自2019年開始進行了向上修復業績的態勢。從政策方面來看，近期國家高層提出的適時降準信號有望激發整體金融板塊的活力，進而刺激證券板塊的估值修復和上行。
在另一方面，市場普遍期待的“跨年行情”、“春季躁動”提前等信息也為券商股的上漲提供了一定的動力。
興業證券首席策略分析師張啓堯認為，未來一個階段內，市場將進入一波指數級別的上漲。作為與市場行情聯動性較強的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。市場活躍度提升，也將對券商板塊形成催化。10月下旬以來，市場成交額再次回到萬億以上。未來隨着跨年行情繼續演繹，市場成交有望保持活躍，並將進一步推動券商行情。市場流動性維持充裕，且有望進一步邊際趨松，受益於流動性預期改善的地產等板塊已有所表現，而券商仍在底部。
張啓堯認為參考歷史經驗，過去十年曆輪“跨年行情”或“春季躁動”期間，券商板塊基本沒有缺席。除2013年底2014年初由於“錢緊”、IPO重啓、美聯儲縮減QE，引發市場調整；以及2016年底，由於金融監管趨嚴疊加美聯儲加息導致市場大跌外。過去十年跨年行情中，券商板塊均有表現。
“當前市場對於券商板塊的配置倉位仍不算高，仍然屬於‘人少的地方’。隨着跨年行情的演繹，券商有望成為市場博弈超額收益的重要方向。”張啓堯表示，從估值的角度，橫向來看券商/銀行PE估值比仍處在近年來較低水平，縱向來看當前券商板塊PE估值更處在2011年以來的11%分位，已然處於底部區域。因此，在這波跨年行情中,券商作為行情邏輯的載體，當前仍處於底部區域，值得重點關注、配置。
券商基本面向好，投資者看重財富管理轉型
事實上，券商不僅僅是一個強週期的行業，其發展也受到政策的多方面影響，但是近兩年來，在資本市場改革不斷深入的背景下，打造具有國際競爭力的投行相關理念正在逐漸被市場接受，政策層面也在推動券商業務不斷轉型優化，券商的基本面也在逐步改善。
12月3日，中證協發佈的《證券公司收益互換業務管理辦法》中，要求未取得交易商資質的證券公司不得新增收益互換業務、存量業務在一年內有序了結，旨在促進證券公司收益互換業務規範健康發展。從交易商管理、投資者適當性管理、交易標的及合約管理、保證金管理、風險控制、禁止行為、數據報送及監測監控、自律管理等八個方面提出規範要求。
同一日，證監會公告稱，“支持證券公司從建立綜合客户賬户、允許同名劃轉、分類賬户管理等方面開展賬户管理功能優化試點”。
一些機構認為，證券公司賬户管理功能優化意義深遠，是證券行業踐行歸位盡責理念、落實全面深化資本市場改革的重要舉措。
東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋就表示，資本市場改革持續深化，建立綜合賬户對券商而言較為突出的優點在於優化利用客户資源，拓展業務鏈條，推進和銀行更全方位的合作，夯實合作關係。同時，需證券公司、交易所等各方在信息、數據方面高度互聯互通，客户個人信息等隱私管理應如何妥善安排也值得重點考慮。此外，三方存管銀行間的賬户信息互通和資金劃轉的便利化和實時性也需有周全設計。
改革措施不斷提升了證券行業改善業務的信心與能力，但是目前來看，市場最關注的仍然是券商在財富管理轉型方面的潛力。
以廣發證券為例，其控股廣發基金——持有54.53%股份，並持股易方達基金22.65%股份，而且這兩家公募基金都是基金行業翹楚。這兩家公募不僅給廣發證券帶來可觀的收入，也一定程度上提高了市場對廣發證券價值的認可度。
12月份以來，廣發證券上漲了將近12%。此前廣發證券股價幾乎沒有回調，年內漲幅已經達到了64%，也成為年內漲幅最大的券商
無獨有偶，興業證券、東方證券、東方財富等在財富管理領域各有特色的券商，今年以來股價都有比較好的漲幅。
“當前階段我們認為經紀業務向財富管理模式轉型所帶來的長期利好，為證券行業主要業績增長點，主要原因是居民存款逐漸由帶來較低迴報和流動性的銀行轉向能帶來較高回報和高流動性的股市趨勢不變，疊加券商基金投顧試點擴張和逐漸擴大的基金保有量，證券業景氣度不斷上升，加之半年報業績亮眼與低估值的嚴重錯配情況，股價有望得到修復並進一步上行。”中郵證券分析師魏大朋表示。
責編：林根
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來源：券商中國