除了在中國設立公募、私募，發行基金，另一種佈局中國的方式正悄然崛起。
近年來，不少全球機構在海外發行中國基金，幫助海外投資人佈局中國市場。它們中的一部分，成績斐然。
10月1日前夕，全球最大對沖基金橋水向美國證監會提交的信息披露文件顯示，橋水在海外發行的中國基金熱賣，自基金設立以來，共銷售24.88億美元，約摺合160.39億元人民幣。
橋水之外，英仕曼、元盛等全球量化投資巨頭也在海外設立了中國基金。
橋水海外中國基金總銷售額約160.39億元
橋水旗下這隻基金名為橋水全天候中國基金，設立於2017年，使用大名鼎鼎的全天候策略投資中國市場。當初，基金設立曾引起媒體關注。也有機構人士認為，通過設立離岸基金佈局中國是性價比比較高的方式。該人士認為，橋水離岸中國基金成功，恰恰表明，佈局中國的路徑有很多，機構無需扎推某一種路徑，適合自己的才是最好的。在海外設立基金後，橋水可通過QFII機制或者股票互聯互通機制來參與A股市場投資。
根據9月24日，橋水向美國證監會提交的表格D。橋水旗下的全天候中國基金註冊於開曼羣島，於2018年4月首次發售。截至2021年9月24日，基金共銷售22.88億美元。在海外規模超過10億美元基金即為超大規模基金。可見，這隻基金是比較受歡迎的。
根據相關規定，未在美國證監會註冊的機構，在美國發行證券(包括基金)需向美國證監會提交信息披露表格D。披露時間方面，根據相關規定，機構需在向第一個投資人不可撤銷地銷售證券(包括基金)15天之內，提交D表格。
來源：SEC 橋水的這隻中國基金註冊於開曼羣島。表格D披露的為總銷售金額，可能會與當前的管理規模有一定的出入，因為涉及贖回和淨值變化等因素。
達利歐：誤解中國，投資者將錯失機會
結合這些動向，大家可能對達利歐的觀點會有更全面的認識。
橋水基金創始人瑞。達利歐8月在職場社交平台領英發文，指出中國最近的一系列監管措施，被部分西方投資者誤解為“反資本主義”，而這些誤解將讓後者錯失中國的機會。
不過，在達利歐看來，部分西方投資者對中國的監管政策存在誤讀。他認為，那些與中國政策制定者沒有直接接觸，也沒有詳細瞭解政府變化模式的西方觀察人士，將最近這兩次行動解釋為中國官方展示了他們的“反資本主義”傾向。
“結果，他們錯過了中國正在發生的事，而且可能還會繼續錯過。”達利歐説。
達利歐敦促投資者，要理解中國的資本市場正在快速發展，而中國的監管機構也要在這樣的環境中“制定適當的監管措施”。
達利歐認為，中國政策制定者的行動方向“從未改變”，一直以來都支持資本市場快速穩定發展、企業家精神，並對外國投資者持開放態度。
他認為外國投資者應該，關注中國的趨勢，不要誤解和過度關注政策的波動。
達利歐最後寫道，至於投資，美國和中國的體系和市場既有機會也有風險。因此，它們都應被視為個人投資組合的重要組成部分。建議你們不要將這些(監管)舉動誤解為過去幾十年來存在的趨勢的逆轉，讓它們嚇跑你們。
量化巨頭Two Sigma離岸基金亦受關注
橋水之外，量化投資巨頭Two Sigma在海外發行的基金也備受關注。Two Sigma於 8月17日向美國證監會提交了的信息披露文件顯示。Two Sigma發行的 Two Sigma中國核心股票基金，截至2021年8月17日，共銷售8.88億美元。
來源：SEC
多家全球巨頭在海外設立中國基金
除了兩大對沖基金巨頭，記者查詢開曼羣島金管局基金註冊記錄發現：2021年以來，不少外資巨頭在開曼註冊中國基金。
例如，另一量化投資巨頭元盛也於2021年4月在開曼註冊了中國基金-名為元盛中國量化基金。基金採取了母子基金的形式(Master-Feeder)，其中一隻基金可投向另一隻基金。元盛在海外享有盛譽的一家量化投資機構。其管理規模在頂峯時達到337億美元，躋身全球最大的對沖基金行列。2020年疫情期間，基金受到影響，規模有所縮水。但其量化投資實力，依然在行業享有不錯的口碑。元盛也在中國證券投資基金業協會登記成為私募證券投資管理人。
來源：開曼金管局(Cayman Islands Monetary Authority)
再如，全球最大上市對沖基金英仕曼旗下的AHL也於8月19日在開曼羣島註冊了AHL中國目標風險基金(母基金)。
來源：開曼金管局
英仕曼是全球最大的上市對沖基金，最新管理規模約1236億美元。AHL是英仕曼旗下的系統化投資的單元。英仕曼也在中國設立了私募證券投資管理人，目前在管產品一隻。
二級市場基金之外，凱雷、華平、紅杉等全球PE VC巨頭也在開曼設立了中國的PE VC基金。
部分在開曼註冊的中國基金
來源：開曼金管局
為何機構熱衷於在開曼設立中國基金？
開曼一直是全球最知名的離岸基金註冊中心之一。
東英投資管理有限公司高級副總裁、投資者關係主管吳珊對中國基金報記者介紹道，開曼羣島之所以成為機構離岸基金的註冊地首選主要有三重原因。
首先，投資者認受度高。長期以來，開曼已經成為全球機構設立離岸基金的默認註冊地選擇。而投資者對開曼基金的架構非常熟悉，接納程度很高。所以，對於基金管理人來説，在開曼設立基金，有助於獲得投資人的認可。
其次，開曼基金的架構標準化，投資人很容易選擇。
第三，成本方面，儘管近年來由於反洗錢等監管要求趨嚴，在離岸設立基金的成本有所上升。但是總體來説，開曼註冊基金成本可控。
簡言之：開曼基金佔據了全球離岸基金的大部分比例。這是因為它的規則明晰、透明，相關服務生態成熟，對於金融機構來説，不確定性低。
吳珊進一步介紹，儘管近年來，維京羣島、中國香港、新加坡也成為全球投資者的重要選擇，但是開曼羣島依然是最受關注的註冊地。“其它註冊地相對開曼還比較新。這些新的基金註冊地只有形成一定氣候時，對於金融機構來説，不確定性才能降到最低。到這個時候，在這一基金轄地設立產品的優劣勢分別是什麼，有哪些需要注意的地方，才能明晰。金融機構在產品設立、產品運營上更傾向於預期內的，熟悉的產品架構。在這些方面，它們傾向於選擇多數人選擇的道路”。
而外資巨頭之外，在海外註冊基金也是中資機構出海的重要選擇。事實上，開曼金管局的信息披露表格中，記者也發現了高毅等國內機構的身影。作為服務中資機構出海的重要平台-東英投資管理也關注到了越來越多的國內頭部機構出海拓展投資疆域。對於這些機構來説，設立開曼基金也是重要的選擇之一。
（文章來源：中國基金報）