太震撼！一把狂賺1700倍！

見習記者 南深

國慶長假前，創投機構減持套現出現小高潮，近二十家機構拋出超200億元的套現計劃，其中不乏紅杉、IDG、高瓴等頭部機構身影。

三隻松鼠、良品鋪子兩大網紅休閒食品的減持備受關注。三隻松鼠身上IDG和今日資本投資的總回報均超過50倍，IDG的天使輪投資九年時間獲利甚至達到420倍。高瓴2017年入股良品鋪子，四年時間回報約一倍出頭。

紅杉資本連續拋出減持奕瑞科技和穩健醫療的計劃，收穫也頗豐，其中分別實現九年34倍和七年10倍的高回報。而近期最牛的退出非康龍化成背後的君聯資本莫屬，其2007年的A輪投資至今回報已經超1700倍。

IDG暴賺420倍

高瓴陪跑四年僅喝湯

9月30日晚，兩大網紅休閒食品三隻松鼠和良品鋪子同時拋出重要股東減持計劃，都來自業內響噹噹的頭部創投機構——一個是IDG資本，一個是高瓴資本。

據三隻松鼠公告，NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃自公告披露之日起15個交易日後的6個月內減持公司股份合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。資料顯示，NICE GROWTH LIMITED及GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為一致行動人，均為IDG旗下基金。

良品鋪子公告，合計持股8.98%的股東珠海高瓴天達、HHLPPZ(HK)Holdings Limited、寧波高瓴智遠(三者為一致行動人)，計劃減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

不知道是默契還是巧合，兩家知名創投的減持股數和比例完全一致，但同“股”不同命的是，IDG資本賺得盆滿缽滿，而高瓴資本投資四年只喝到一口湯。

2012年2月，五名創業初始團隊在安徽蕪湖都寶小區創立三隻松鼠品牌，IDG資本於2012年至2014年間，連續參與三隻松鼠A輪至C輪融資。IPO後，IDG資本分別通過NICE GROWTH LIMITED 和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED 合計持股24.89％，為公司第二大股東。

2012年的A輪融資IDG投資150萬美金，三隻松鼠投後估值558萬美金，以截至9月30日三隻松鼠的市值154億元估算，這筆投資的回報約420倍。2013年9月，三隻松鼠B輪融資，IDG和今日資本聯合投資600萬美元，投後估值3365萬美金，至今該筆投資回報約70倍。2014年4月，三隻松鼠C輪融資，IDG和今日資本聯合投資1627萬美元，投後估值1.36億美金，該筆投資至今回報約17.5倍。綜合來看，IDG和今日資本的回報均在50倍以上。

三隻松鼠2019年7月上市，2020年7月IDG和今日資本的持股迎來解禁，一解禁兩家創投就開啓“賣賣賣”模式。雖然一直在賣，截至9月30日，IDG仍持有三隻松鼠18.37%的股份，而今日資本旗下LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED仍持有14.38%的股份。

與IDG和今日資本的超高回報相比，高瓴資本在良品鋪子上可就沒那麼好運。

2017年9月，高瓴作為戰略投資者斥資8億入股良品鋪子，2020年2月良品鋪子成功掛牌，高瓴持股佔公司總股本的11.67%。2021年2月一解禁，高瓴迫不及待減持，至8月減持了2.69%的股份，套現4.56億元，目前仍持有8.98%的股份，市值約13.9億元，兩者合計約18.46億元，與8億元的初始投資相比，四年的回報僅1.3倍。

紅杉資本連續套現

回報34倍和10倍

另一家頭部創投機構紅杉資本近期也是頻頻套現，且均是剛上市滿一年就第一時間拋出減持計劃。

9月17日晚，奕瑞科技公告，天津紅杉、北京紅杉分別持有公司股份630萬股、440.2萬股（合計持有1070.2萬股），分別佔公司總股本的8.68%、6.07%（合計佔公司總股本的14.75%）。天津紅杉、北京紅杉擬自2021年9月22日後的6個月內合計減持不超過535.1萬股，減持比例不超過公司股份總數的7.38%。按照9月17日收盤價計，紅杉資本套現金額達到21億元。

與紅杉資本協同的還有北極光創投等幾家機構。其中，蘇州北極光擬減持不超過89.13萬股，減持比例不超過公司股份總數的1.23%。上海辰岱、辰德春華、蘇州辰知德擬減持不超過543.48萬股，擬減比例約為7.50%。

公開資料顯示，紅杉資本早在2012年就開始投資奕瑞科技。2012年10月，奕瑞科技控股股東上海奕原將18萬元出資額（佔當時註冊資本6%）轉讓給天津紅杉，轉讓金額為2374.75萬元。前述股權轉讓完成後，天津紅杉以3172.34萬元的價格分別認購26.45萬元出資額。

隨後2014年、2015年、2017年紅杉資本繼續增資，至上市前紅杉資本通過北京紅杉、天津紅杉投資奕瑞科技的已披露總金額約為10327.12萬元。紅杉資本持有的全部股份截至減持披露日市值約為36.15億元，較其此前投資額增加35.12億元，浮盈超34倍。同時蘇州北極光浮盈約23倍，上海辰岱、辰德春華、蘇州辰知德浮盈16倍多。

僅隔一週，9月24日盤後，被稱為“口罩第一股”的穩健醫療發佈減持預告，持有公司3450萬股（佔總股本比例8.0892%）的股東紅杉信遠計劃減持公司股份不超過1035萬股（佔公司總股本比例為2.4268%）。

紅杉資本中國基金通過紅杉信遠於2014年作為唯一的投資機構投資了穩健醫療，並在投資後的六年間堅定持有，穩健醫療上市後，紅杉中國持有公司約8.09％的股份。按9月24日收盤時的股價，紅杉資本此次減持可套現8.4億元人民幣。整體來看，穩健醫療給紅杉信遠帶來了7年10倍的高回報。

加上奕瑞科技的21億元，意味着中秋節後紅杉資本的兩筆退出合計近30億元。

憑藉穩健醫療和奕瑞科技這兩個項目，紅杉信遠也幾乎可以收回整隻基金的錢。紅杉信遠基金總規模54.3億元，而其持有的穩健醫療股票目前市值約28億元，持有的奕瑞科技股票市值約18億元，二者合計達46億元。

君聯資本單項目賺200億

相伴十四年最高回報1700倍

不過，IDG和紅杉資本還不是近日宣佈退出的創投中最厲害的。

2021年9月24日，市值1700億的CRO龍頭康龍化成公告，公司股東天津君聯聞達及其一致行動人北京君聯茂林擬合計減持不超過2383.16萬股，佔公司總股份的3%。

君聯聞達與君聯茂林都是君聯資本旗下基金。按9月24日收盤股價計算，這筆減持君聯資本可套現高達52億元。CVSource投中數據顯示，君聯聞達基金規模為6.2億元，君聯茂林基金規模為32億元（已實繳13.5億元），也就是説君聯這一次減持收回兩隻基金的資金還有富餘。

據投中網統計，這已經不是君聯資本第一次減持康龍化成。康龍化成2019年1月在創業板上市，2020年1月首發股東解禁，自那時起君聯資本已經連續四次減持，累計已回報90多億元人民幣。

本次減持完，君聯資本仍然持有康龍化成3.88%的股份，市值約56億元。已減持的+未減持的，君聯資本在康龍化成一個項目總計可以賺到約200億元。

君聯資本的這筆投資的豐厚回報，來自長達14年的堅守。2007年，聯想控股旗下君聯資本成為康龍化成A輪融資的領導投資人，開始和公司結緣，隨後多次實施追加投資支持公司發展。2015年公司啓動紅籌迴歸計劃，君聯資本通過新基金繼續大金額投資，堅定支持管理層謀求獨立上市並長期做大事業的願景。

2007年最早的一輪融資，康龍化成的價格是10美元/股的優先股+13美元/份的優先股認股權證，估值約1766萬美元，合人民幣約1個億，而如今康龍化成市值達1700多億元，君聯資本最早一筆投資的回報高達1700倍。

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