週五，券商行業發生了一件大事，那就是中信證券（600030）市值被東方財富（300059）超越。
同花順數據顯示，昨日東方財富上漲7.21%，市值達到3380億元。中信證券上漲2.04%，市值達到3298億元。東方財富市值比中信證券市值高82億。
2021年，券商板塊內部出現劇烈分化，上漲的券商股只有五隻，比如財達證券（600906）、東方財富、興業證券（601377）、國網英大（600517）、錦龍股份（000712）。與之相反，包括中信證券在內的47只券商股全部下跌。
剔除財達證券是次新股因素，券商板塊真正實現上漲的只有四家公司，其中東方財富漲幅為26.78%。
東方財富的營收與淨利潤規模遠遠不及中信證券，為什麼市值會被超越？券商行業“市值一哥”換位，其實是市場在經過多年博弈、反覆認知後形成的結果。
原因一：東方財富成長性更足。雖然中信證券經營業績處於行業頭部，但是東方財富在淨資產收益率、信息技術投入佔營業收入比重方面表現更突出。
東方財富被不少券商機構看好，被認為是中國版“嘉信理財”。得益於A股結構牛市，這家公司旗下的基金業務近年發展較好。
原因二：傳統券商缺乏吸引力，行業同質化嚴重。
與東方財富不同，中信證券旗下業務包括經紀業務、證券投資業務、資產管理業務、證券承銷業務等，與其它券商公司業務有重複。與此同時，隨着券商公司不斷上升，券商稀缺性效應大幅減弱。
原因三：機構重倉情況不同。
今年一季度，有167只公募基金持有中信證券股票，社保基金很外資機構卻沒買入。
東方財富一季度有352只公募基金買入，還有1只社保基金和1家外資機構持股。與此同時，滬股通持有東方財富股份比例超過7%，高於滬股通持有中信證券持股比例。
數據顯示，券商板塊目前市淨率在1.7倍左右，處於近十年估值底部區域。在資本市場深化改革持續和證券公司業務轉型升級環境裏，未來券商板塊仍有一定投資價值。
但是，券商板塊也將持續呈現行情分化現象。
總結來説，券商股的投資邏輯是：互聯網券商彈性高於傳統券商；傳統券商裏的中小市值券商彈性高於大市值券商；業務具有特色的券商彈性高於傳統券商。
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