一、中國鐵路建設主框架的演變
2016年7月，國家發展改革委、交通運輸部、中國鐵路總公司聯合發佈了《中長期鐵路網規劃（2016版）》，部署規劃了中長期鐵路發展規劃，在“四縱四橫”基礎上擴張至“八縱八橫”，具體規劃為：到2020年，鐵路網規模達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里（覆蓋80%以上的大城市）；到2025年，鐵路網規模達到17.5萬公里左右，其中高速鐵路3.8萬公里左右；到2030年，鐵路網規模將達到20萬公里左右，其中高速鐵路4.5萬公里左右。
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二、中國鐵路運輸行業發展現狀分析
1、固定資產投資額
近年來，我國鐵路固定資產投資額變化幅度不大，2015-2019年投資額在8000億元以上，據統計，2020年我國鐵路固定資產投資額為7819億元，同比下降2.6%。
資料來源：《交通運輸行業發展統計公報》，華經產業研究院整理
2、高鐵運營里程
截至2020年底，我國高鐵里程已達到3.8萬公里，遠超規劃目標，高鐵運營里程穩居世界第一。“八縱八橫”規劃總里程達4.56萬公里，當前建設進度已完成83%。此外，從歷史規劃來看，實際高鐵建設里程都超過規劃里程，未來高鐵建設投資預計將持續保持高位。
資料來源：交通運輸部，華經產業研究院整理
3、旅客運輸
2020全國鐵路旅客發送量完成22.03億人，比上年減少14.57億人，下降39.8%。截至2021年前三季度我國鐵路旅客發送量完成20.55億人，同比增長36.2%。
資料來源：交通運輸部，華經產業研究院整理
2020年全國鐵路旅客週轉量完成8266.19億人公里，比上年減少6440.45億人公里，下降43.8%。截至2021年前三季度我國鐵路旅客週轉量完成7693.36億人公里，同比增長31.6%。
資料來源：交通運輸部，華經產業研究院整理
4、貨物運輸
2020年全國鐵路貨運總髮送量完成45.52億噸，比上年增加1.40億噸，增長3.2%。其中，國家鐵路35.81億噸，比上年增長4.1%。據統計，截至2021年前三季度我國鐵路貨運總髮送量完成35.12億噸，同比增長5.6%。
資料來源：交通運輸部，華經產業研究院整理
5、節能減排
國家鐵路能源消耗折算標準煤1548.83萬噸，比上年減少87.27萬噸，下降5.3%。旅客發送量受疫情影響大幅下降，客車上座率低，造成單位運輸工作量綜合能耗4.39噸標準煤/百萬換算噸公里，比上年增加0.45噸標準煤/百萬換算噸公里，增長11.3%。單位運輸工作量主營綜合能耗4.32噸標準煤/百萬換算噸公里，比上年增加0.48噸標準煤/百萬換算噸公里，增長12.6%。
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相關報告：華經產業研究院發佈的《2021-2026年中國鐵路運輸行業市場供需格局及行業前景展望報告》
三、中國鐵路運輸上市公司盈利能力杜邦分析
1、銷售淨利率分析
由下圖可以看出，除神州高鐵、京滬高鐵以外，鐵龍物流、大秦鐵路、廣深鐵路公司的淨利潤率都較為穩定。其中鐵龍物流和廣深鐵路的淨利潤率相對較低，主要原因是這兩家企業的主要業務為鐵路貨運業務，營業成本和相關費用較高。
資料來源：各公司公告，華經產業研究院整理
2、營運能力分析
總資產週轉率是衡量企業投資規模與銷售水平之間配比情況的指標。總資產週轉率越高，説明企業銷售能力與企業的投資規模越匹配，企業資產的利用效益越高。五家公司中，只有鐵龍物流的資產週轉率四年來均高於1，且明顯高於其他四家。主要原因在於2017－2020年間，鐵龍物流先後與十多家大型國企建立了長期穩定的商業合作關係，並簽訂了長期業務合同，這為該企業提供了穩定的營業收入。加上鐵龍物流較其他幾家企業流動資產佔總資產的比例較高，這在一定程度上提高了企業資產的流動性，從而有較高的總資產週轉率。
資料來源：各公司公告，華經產業研究院整理
3、償債能力分析
權益乘數即為企業的資產總額相當於所有者權益的倍數。權益乘數越大，説明投資者投入的資本在生產經營過程中形成的總資產越多，即負債越多，企業的財務風險越大。鐵路運輸企業的權益乘數總體數值穩定在1.5左右，財務風險較小。其中，廣深鐵路、鐵龍物流、大秦鐵路、京滬高鐵均屬於中國鐵路總公司旗下企業，擁有大量的內部資金流入，且信用評級高，銀行融資利率較低。內部資金和較低的融資成本進一步增加了企業的償債能力，降低了財務風險。
資料來源：各公司公告，華經產業研究院整理
四、鐵路運輸上市公司盈利能力提升的建議
鐵路行業屬於我國基礎設施建設行業，伴隨着我國未來工業化、城鎮化的縱深發展，鐵路運輸的需求量總體呈增長趨勢，鐵路行業處於發展的良好時期，未來在推動國民經濟發展，支持國家基礎建設工程等方面會繼續發揮重要作用。提升我國鐵路運輸上市公司盈利能力主要建議如下：
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五、新時期我國鐵路貨運基本趨勢
1、運輸需求仍將保持增長態勢，增速逐步趨緩
目前我國經濟發展處於重要戰略機遇期，經濟從高速增長轉為中高速增長，產業和工業結構不斷優化升級。經濟規模增長需要交通運輸最大限度地適應和支撐，從而決定了我國的貨物運輸需求仍將保持繼續增長態勢。但是，隨着生產方式轉向更加集約化和內涵式發展，從高速增長進入高質量發展，市場資源配置將不斷優化，單位產值的運輸量將逐步減小，導致貨物運輸需求增勢趨於平緩。
2、雙循環新格局形成，能源礦產類大宗貨運需求仍有一定的增長空間
貨運需求繼續增長，運輸總量繼續穩步上升。經濟從高速增長轉為中高速增長換擋期，增長動力仍十分強勁，國內市場優勢將充分發揮，雙循環格局逐步形成。我國資源稟賦與產業佈局空間上的分離特徵，決定了以能源、礦產資源為主的大宗散貨物資繼續保持穩步增長的態勢和運輸格局。
3、產業結構繼續優化升級，運輸需求多樣化
發展提升運輸服務質量要求。產業結構的不斷優化升級，消費水平的提高和多樣性，產品結構也發生了變化。高科技、高附加值、時效要求高的產品、特種運輸商品將快速增長，對運輸服務質量的要求更高。
4、國際運輸需求快速增加，集裝箱多式聯運空間巨大
隨着“一帶一路”倡議繼續深入推進，外貿運輸繼續保持增長態勢，適箱貨物的比重繼續增加，以“中歐”班列為代表的國際多式聯運、集裝箱運輸的發展加快，增長空間十分巨大。
5、新的市場環境和運輸政策，要求鐵路運輸市場進一步健全和完善法律法規
貨物運輸市場進一步地由賣方市場轉為買方市場，運輸法規將進一步健全和完善，市場競爭更加有序和規範。
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