翌聖生物IPO擱淺：新冠產品創收連增、非新冠業務增速跑輸同行

近日多家核酸檢測機構造假被查，疊加對核酸生意“借疫生財”的大討論，涉核酸檢測企業扎堆IPO成為街談巷議的話題，對涉核酸檢測企業到底應不應該IPO的質疑聲四起。

據新京報貝殼財經記者統計，目前已有包括菲鵬生物、愛康生物、雅睿生物、中翰生物、翌聖生物等新冠檢測產業鏈相關的企業進行IPO。正處輿論漩渦的“核子華曦”也在準備衝擊IPO。11月21日，滬深交易所在答記者問時表示，將對涉及核酸檢測企業的IPO從嚴審核。

兩日後，上交所對核酸企業IPO“踩剎車”，翌聖生物IPO突遭叫停。11月23日晚，上交所發佈公告稱，鑑於翌聖生物尚有相關事項需要進一步核查，決定取消對其發行上市申請的審議。

翌聖生物是誰？為何被第一個擊中？官網信息顯示，翌聖生物是一家從事分子、蛋白和細胞三大品類生物試劑研發、生產與銷售的企業，核心產品廣泛應用於生命科學研究、診斷檢測和生物醫藥等領域。報告期前，公司已經開始佈局 NGS（高通量測序）系列產品的研發與生產，NGS系列試劑主要用於腫瘤、遺傳病、病原體的基因檢測。根據翌聖生物在招股書及對問詢回覆中的描述，公司的業務涉及新冠檢測試劑上游原料的供應。此前在對該公司的問詢中，監管機構曾兩次要求公司説明新冠相關業務對公司業績的影響。

兩度被問及新冠對業績影響

自稱“若新冠疫情結束公司不存在經營業績大幅下滑風險”

11月21日，滬深交易所在答記者問時表示，將重點關注即將或者已經上市的核酸檢測企業核酸檢測相關業務與主營業務的關聯性、相關收入的可持續性，以及剔除該等業務收入後公司是否仍滿足發行上市條件等。

隨即，翌聖生物IPO上會審議被取消，其也成為滬深交易所表態後第一個IPO進程受到影響的公司。

據瞭解，今年6月23日，翌聖生物的IPO申請獲受理。其IPO進程並不順利，獲受理不到一個月，因聘請的資產評估機構中水致遠資產評估有限公司被中國證監會立案調查，翌聖生物也受連累致IPO進程被中止。直至8月9日，翌聖生物的IPO進程才獲恢復，其IPO原本應在11月25日獲上會審議。

翌聖生物是一家從事分子、蛋白和細胞三大品類生物試劑研發、生產與銷售的企業，核心產品廣泛應用於生命科學研究、診斷檢測和生物醫藥等領域。

其業務涉及新冠檢測試劑上游原料的供應。翌聖生物曾在對上交所問詢的回覆中表示，公司根據下游客户採購相關產品數量的變化情況以及業務往來信息推斷，公司新冠相關客户向公司採購的生物試劑產品，主要作為新冠檢測試劑的生產原料，少量作研發使用。

由於翌聖生物的業務受到新冠疫情影響，監管機構頗為關注其業績可持續性的問題。IPO進程中，監管部門曾兩度對新冠疫情對其業績影響提出質疑。

其中，今年7月15日，上交所對其提出首輪問詢。首輪問詢中，上交所要求公司分析國內新冠疫情變化對公司不同板塊業績的影響，公司是否存在業績大幅下滑的風險，重大事項相關風險揭示是否充分。

在9月30日發起的第二輪問詢中，上交所則提出，要求公司説明新冠疫情對分子診斷原料酶、高通量基因測序和疫苗製備業務的影響，相關業務未來發展趨勢，是否存在收入大幅下滑的風險。

9月27日和11月11日，翌聖生物分別對首輪及第二輪問詢做出回應。回覆中，翌聖生物均表示，剔除新冠相關收入後，公司不同種類、不同應用領域生物試劑的銷售收入總體呈上升趨勢，國內新冠疫情的發生未對公司不同板塊的業績造成較大的負面影響。因此，若新冠疫情結束，公司不存在經營業績大幅下滑的風險。

新冠相關產品銷售收入持續增長

上半年貢獻營收的38.28%接近行業平均值

翌聖生物自身經營質地如何？其新冠相關收入又到底對公司業績影響幾何？

與行業水平相比，翌聖生物的營業收入規模相對較小。招股書顯示，2019年-2021年以及2022年上半年，翌聖生物的營業收入分別為9786.25萬元、1.86億元、3.22億元和2.01億元。

其在招股書中選取的諾唯贊、菲鵬生物、義翹神州、百普賽斯、近岸蛋白及全式金等六家同行業可比公司2020年、2021年及2022年1-6月的營收均值分別為7.99億元、10.2億元和7.16億元。

據瞭解，新冠疫情的加速使體外診斷與檢測市場對生物試劑的需求量猛增，與此同時，國際運輸停滯與新冠檢測成本的不斷降低，均推動了生物試劑的國產替代不斷加速，近年來，行業內企業的新冠相關收入不斷增長。

2020年及2021年，其選取的同行業可比公司的新冠相關收入的平均值分別為5.75億元、6.13億元，分別佔營業收入的57.77%和49.31%。與同行業可比公司相比，由於自身整體營收規模相對較小，翌聖生物同期的新冠相關收入規模相對較低，分別為4614.76萬元和8174.13萬元，在營收中佔比也相對較低，分別為24.77%和25.42%。

但2022年上半年，其相關業務營收快速增長，佔比也迅速提升。招股書顯示，其2022年上半年新冠相關收入已增長至7689.73萬元，佔營業收入的38.28%。其佔比已與同期行業均值39.12%距離相近。

且其新冠相關產品的銷售，對其利潤表現的影響也不小。翌聖生物曾在對上交所問詢的回覆中表示，公司與新冠業務相關的產品種類包括qPCR（實時熒光定量聚合酶鏈式反應）系列、逆轉錄系列、抗體和PCR（聚合酶鏈式反應）系列。而根據其對產品毛利率表現的披露，2022年上半年，其上述產品的毛利率分別為91.71%、82.97%、81.84%和69.53%，均為公司毛利率較高的產品。

招股書顯示，2022年上半年，翌聖生物的毛利合計為1.55億元，其中1.54億元來自於生物試劑，102.75萬元來自其他。其生物試劑的毛利主要來自於其自有品牌，同期公司自有品牌生物試劑的毛利為1.52億元，佔其生物試劑毛利的98.86%。

雖然公司並未直接在招股書中披露新冠相關產品貢獻的毛利額。但據瞭解，其新冠相關產品主要在其分子類及蛋白類產品中，2022年上半年，其分子類、蛋白類、細胞類產品的毛利率分別為83.56%、88.44%和63.28%。根據其披露的自有品牌試劑中分子類、蛋白類、細胞類的新冠相關產品收入及相關產品整體毛利率估算，其新冠相關產品的毛利額約為6585.77萬元，佔其自有品牌生物試劑毛利額的43.31%，佔公司毛利總額的42.53%，對公司利潤的影響不小。

非新冠業務增速跑輸同行

且差距在2021年有所拉大

翌聖生物在招股書中介紹市場環境時表示，在中國生物試劑市場規模大幅增長、進口替代進程加速的背景下，伴隨着國家政策及資金的大力支持，生物試劑行業在迎來良好的發展機遇的同時，行業競爭的激烈程度也在不斷上升。

在此背景下，除去其新冠相關業務的收入，其營收表現如何？

從其不同種類生物試劑產品銷售情況來看，2022年上半年，若剔除新冠相關收入，其蛋白類、細胞類生物試劑銷售收入都將出現同比下降，分別為20.34%和12.76%。其分子類產品雖然仍保持55.1%的同比增長，但增速較2020年的83.63%和2021年的63.24%出現大幅下滑。

將其非新冠業務收入的增速表現放到行業來看，也並不佔優勢。翌聖生物在問詢函回覆中披露的數據顯示，其選取的6家同行業可比公司，2020年、2021年非新冠收入的平均增長率分別為43.38%和90.25%，同期翌聖生物非新冠收入的增長率分別為43.2%和71.13%，均低於行業平均增速，且差距在2021年有所拉大。

在日趨激烈的行業競爭中，翌聖生物營收規模本就不佔優勢，目前其非新冠業務的增速仍跑輸同行，公司自身的競爭力有待觀察。

新京報貝殼財經記者 丁爽 編輯 陳莉 校對 付春愔