忽如一夜春風來，華為“造車”提振市場情緒

好買説：“華為造車”事件一定程度上提振了市場情緒。展望後市，我們認為投資者應該以中長期的視角看市場。下一階段，經濟復甦進程、企業盈利水平仍是決定權益市場表現的核心因素。

截至收盤，滬深300漲120.84點，漲幅2.43%，中證500漲85.67點，漲幅1.35%，創業板指漲115.36點，漲幅4.14%。新能源車及相關產業鏈整體表現突出，疫苗、消費電子、券商等漲幅居前。兩市成交額超8600億元，創單月新高。北向資金全天大幅淨買入163.16億元，創年內次高。今日市場情緒提振的主要原因是，週末北汽新能源旗下高端品牌“極狐”聯合“華為”發佈了“極狐阿爾法S華為HI版”，這是華為的第一輛車。相關板塊也於今日開盤後便大漲。我們認為在近期市場疲軟的背景下，“華為造車”事件無疑提升了市場情緒。

前期市場表現乏力的主要原因包括：一是3月社融增量及信貸數據低於預期，加劇了投資者對於政策收緊的擔憂；二是部分龍頭公司披露的業績低於預期，其估值也處於較高位置，一定程度上加劇了謹慎氛圍；三是外圍環境的仍在持續變化，包括中美關係等等。這些因素壓制了投資者的風險偏好，投資主線不明，市場也因此表現疲軟。然而，忽如一夜春風來，“華為造車”事件一定程度上提振了市場情緒。展望後市，如何進行投資？我們認為投資者應該以中長期的視角看市場。下一階段，經濟復甦進程、企業盈利水平仍是決定權益市場表現的核心因素。

一、經濟復甦進行時

上週了統計局公佈一季度經濟數據，Q1的GDP同比增長18.3%，環比增長0.6%。較2019年一季度增長10.3%。整體而言，經濟呈現穩定恢復的態勢。在低基數、就地過年等積極因素的共同帶動下，3月份的經濟數據總體質量較高，工業增加值、投資、消費均顯現出良好的增長勢頭。雖然當前製造業投資增速尚未回到疫情前，但一季度企業生產經營活動預期PMI均處於55以上的高景氣水平，而企業信貸結構也持續改善優化，我們預計製造業投資有望在於下一階段回暖。與此同時，居民收入的穩步提升，也有望帶動消費的持續回暖，預計國內經濟恢復勢頭將繼續延續。

二、盈利預期良好

在經濟復甦的同時，企業盈利也有所表現。據中金公司統計，截至 4 月 17 日，A 股公司一季報業績和業績預告披露率為35%，預喜比例高達76.4%。其中2021Q1 全 A 盈利增速相比2020Q1 增長 269%（剔除部分石化公司），相比 2019Q1 的兩年複合增速達38%，整體增長較強勁。

實際上，國內整體疫情控制遠好於海外其他國家，經濟復甦的進度也更快。社融增速的下滑更多反應了政府保持經濟穩增長，防範風險的決心。從歷史來看，股市的收益主要和名義GDP的漲幅一致。不過，這一回報是非線性的，呈現短期不確定、長期確定的特點。在名義GDP維持在9%左右增速，企業盈利持續回暖的情況下，權益投資中長期仍大有可為。因此，我們建議投資人在分享短期市場情緒提振帶來收益的同時，更多中長期的角度出發，堅守配置以精選個股為主的基金產品。

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