金山軟件Q1能否實現扭虧為盈？

　　外匯天眼APP訊 : $金山軟件(03888)$ 將於5月26日公佈2020年第一季度財報，經歷疫情影響、分拆$金山雲(KC)$ 美股上市，金山軟件此次財報有何看點？

　　金山軟件2019年Q4業績回顧

　　金山軟件2019年第四季度營收25.95億元（人民幣，下同），同比增長48%，環比增長28%，高於彭博一致預期的22.86億元。但歸母淨利潤轉虧0.99億元，主要是由於雲服務業務大幅增長令帶寬及互聯網數據中心成本增加。

　　金山軟件2019年Q4業績

　　具體來看，三大業務板塊網絡遊戲、雲服務、辦公軟件及服務以及其他的收益分別佔總收益的35%、43%和22%。

　　可以看出，雲服務是金山軟件的營收大頭，但所佔成本也很大，拖累了利潤增長。

　　而金山雲已在2020年5月8日登陸納斯達克，根據金山軟件此前發佈的公告，金山雲上市後，將不會再作為金山軟件的附屬公司入賬，金山軟件經營利潤有望得到顯著改善。

　　2020年Q1財報看點

　　遊戲與辦公業務值得期待

　　受新冠肺炎疫情的影響，在春節假期及其後的一段時間內，人們的主要活動以居家休閒、在線辦公為主，線上文娛在此期間獲得了長足發展，而這正契合金山軟件的業務強項。

　　據中國音數協遊戲工委(GPC)與IDC共同發佈的報告，2020年第一季度，中國遊戲市場實際銷售收入732.03億元，受到移動遊戲實際銷售收入增長的拉動，相比2019年第四季度增長了147.43億元，環比增長25.22%。

　　但需要注意的是，遊戲用户規模較2019年第四季度僅增加200萬人，環比增長0.31%，進入存量競爭階段。

　　疫情期間，不受地理空間限制的遠程辦公將會成為大部分企業的剛需，能夠實現辦公協同的線上辦公軟件在近期內將被大量使用。一旦這種工作方式成為企業辦公習慣，往往將會延續下去，不可逆轉。

　　金山旗下的WPS正是中國主流的基礎辦公軟件之一。

　　疫情期間WPS日活變化趨勢

　　數據來源：艾媒諮詢

　　此前金山軟件披露了$金山辦公(688111)$ 的Q1財務信息，營收3.72億元，同比增長30.9%；淨利潤1.1億，同比大增130.87%。

　　能否扭虧為盈？

　　經歷上季度的虧損後，盈利是當前金山軟件很迫切的任務，也是很有可能實現的。光大證券在研報中稱，金山軟件疫情期間WPS月活增長相當可觀，現階段付費率偏低對應實際業績貢獻尚未充分顯現，提升後續變現空間；雲業務部分領域新簽約客户拓展受阻，但是在線教育、醫療等行業需求增加明顯；遊戲業務方面，現有遊戲用户數、在線時長均有所回升，有利2020年Q1業績表現。

　　分析師預期如下

　　根據彭博指引，金山軟件2020年1季度營收將達到17.96億元，淨利潤0.64億元。

　　去年同期營收為17.27億元，淨利潤-0.68億元。

　　當前金山軟件報25.75港元，跌0.19%。