券商降級之殤｜華安證券連吃三張罰單，股東大筆減持，重回A級靠什麼？
曾經被投資者追捧的網紅券商股華安證券近來有些鬱悶。2020年的證券公司分類評價結果日前對外公佈，在98家公司中31家公司評級被上調，A類公司相較去年有明顯增加的歡樂氛圍下，連續6年評為A級的華安證券滑落至B類BBB級。
在市場分析人士看來，儘管下滑幅度僅1級，按照相關規定，仍將對公司帶來較大的影響。評級結果不僅直接影響券商品牌、股價，還影響各家券商未來業務開展以及面臨的監管尺度。
今年7月，證監會對分類監管制度進行修訂，集中於優化評價細則、引導券商強化資本約束，整體體現監管引導行業穩健規範運行、差異化發展的思路。
連續6年的A級就這樣失手，原因為何？華安證券有沒有應對措施？
《華夏時報》記者向華安證券發送書面採訪函。公司獨家回應稱，證券公司分類結果不是對證券公司資信狀況及等級的評價，而是證券監管部門根據審慎監管的需要，以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和合規管理水平，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現的是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。
華安證券還表示，此次分類評級的暫時下調對公司經營層面不會產生明顯影響，公司將持續改善合規管理和風險控制水平，繼續提升公司盈利水平和綜合競爭力。
密集處罰
儘管華安證券沒有直接回應降級的原因，但是在專業人士看來，華安證券評級下調或與公司踩雷多隻違約債券以及2019年遭遇監管三次處罰有很大關係。
根據公告，華安證券踩雷了發行主體包括新光控股、凱迪生態、神霧環保、安徽省外經建設等7家公司違約債券。針對這一項，華安證券2019年進行了較大的計提資產減值準備，而連續踩雷多個違約債券的情況，也被市場解讀為是自身風控存在缺失。
同時，2019年華安證券領了三次監管罰單。2019年12月9日，華安證券發佈公告稱，因控股子公司華安期貨在期貨居間人管理方面存在缺陷，被安徽證監局出具警示函。2019年9月，華安證券上海虹口區吳淞路營業部的合規管理人員由營業部負責人兼任，職責相沖突，被上海證監局出具警示函。2019年3月，安徽證監局通報稱華安證券在數據報送方面存在逾報、錯報、漏報等問題，對華安證券給予通報批評。
針對這三次被罰，華安證券相關負責人向《華夏時報》記者表示，已經向當地證監局發出整改報告。
在華泰證券分析師沈娟看來，券商的分類評價結果或影響證券公司創新業務資格、證券投資者保護基金繳納比例、融資成本等各個方面，具備較強的合規風控能力的券商將在業務開展中逐步形成正向反饋，積累競爭優勢，差異化監管邏輯下行業或將分化加速，頭部效應凸顯。
分類監管制度自2009年出台以來歷經3次修訂，今年7月為第三次修訂，對投行、資管、機構服務、財富管理等業務評級做出優化，細化投行評價方式、引導資管業務結構調整、新設財富管理業務評價指標、完善信息技術投入評價方式，同時通過優化資本充足與風險管理能力加分指標，引導券商強化資本約束，提高全面風險管理有效性。新制度體現出扶優限劣的監管思路，資本運用能力和風控能力將成為關鍵要素，未來評級高的券商有望獲得更多業務空間，龍頭券商將更為受益，行業馬太效應或將加強。
頻遭減持
隨着2020年評級的下調，2020年上半年，華安證券多個控股股東頻繁出現套現減持，包括安徽出版集團通過集中競價方式減持公司股份20000000 股，佔公司股份總數的 0.55%，而在2019年10月11日至2020年4月8日期間，安徽出版集團已經進行了一輪減持，減持比例為1.48%，此次累計比減持例已達2.03%。
2020年9月2日，華安證券公告稱，安徽出版集團通過集中競價方式減持公司股份20000000 股，佔公司股份總數的 0.55%，此次減持計劃實施完畢。
在此次減持計劃實施前，安徽出版集團持有華安證券無限售條件流通股296133305 股，佔公司股本總數的 8.18%；並通過“安徽出版集團有限公司-安徽出版集團有限公司非公開發行 2017 年可交換公司債券質押專户”持有公司股票 170000000 股，佔總股本的 4.69%。前述股份中 464601131 股來源於公司首次公開發行股票並上市前持有的股份，並於 2017 年 12 月 6 日起上市流通；1532174 股來源於時代出版在 2018年 12 月 26 日至 2018 年 12 月 28 日以大宗交易的方式轉讓的股份。
2020年4月9日，華安證券公告稱，公司股東安徽國控集團一致行動人天成投資以集中競價方式減持公司股份 22000000 股，佔公司股份總數 0.67%；本次減持計劃披露的減持時間區間屆滿，減持計劃結束。
2020年8月6日，華安證券公告，近日，公司收到股東東方創業《關於減持華安證券股份進展的告知函》,截至 2020年 8 月 4 日，東方創業通過上海證券交易所集中競價交易系統累計減持了華安證券股份 36210000 股，佔華安證券總股份的 1.00%。東方創業本次減持計劃數量已過半，本次減持計劃尚未實施完畢。
減持還在繼續？《華夏時報》記者注意到，每次的減持理由均是股東的自身需要，而股票減持的價格也從6元漲到了8元，可謂一路漲一路減。
那麼，這是否意味着對於公司未來發展不看好？
“股東的投資與散户的投資本質沒有兩樣，或許不能準確的説對公司未來不看好，但是股東的頻繁減持不能解讀為一件好事。”一位北京上市券商非銀行業首席研究員向《華夏時報》記者如是説。
對此，華安證券回應稱，公司相關股東嚴格按照證監會《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》及上海證券交易所《上市公司股東及董監高減持股份實施細則》相關規定對減持行為、減持數量、減持計劃進行提前公告，均不存在違反法律法規及監管規定的情況。根據Wind數據顯示，截至目前，公司股價年內漲幅21.08%，在上市券商中漲幅位居中位數以上。
圈錢不含糊
2020年6月17日晚間，華安證券披露了40億配股預案，擬以“每10股配售3股”的比例，向全體股東配售10.86億股。而此時距離4月初華安證券成功發行28億可轉債，僅過去了2個月左右的時間。
華安證券相關負責人向《華夏時報》記者表示，作為資本密集型行業，資本實力是決定證券公司未來發展潛力的重要因素。公司此次啓動配股融資是為了進一步推進公司業務發展、滿足合理的資金需求，深入推進公司戰略發展並加速實現綜合證券服務體系建設。公司配股發行證券目前正在申請證監會監管意見書，相關進展公司將及時公告。
近日，華安證券發佈最新半年報顯示，1-6 月份，母公司實現營業收入 13.97 億元，淨利潤 6.16 億元，較上年同期分別增長 13.08%和 25.85%。
東方證券行業分析師唐子佩認為，註冊制改革帶動整個券商投行業務收入大幅增長，經紀業務顯著受益於交投活躍度提升。2020年上半年註冊制改革對沖疫情衝擊，IPO大放異彩，規模同比增長130.50%，帶動投行業務收入253億元，同比增長28.10%。下半年隨着創業板註冊制落地，投行業績有望加速釋放。
同時，上半年證券行業經紀業務收入523億元，同比增長17.82%，行業佣金率為萬分之2.76，較去年下半年的萬分之2.74已經止降回升，基金投顧試點仍是未來值得持續關注的轉型方向。
值得注意的是，華安證券半年報中幾大業務營收分化較大，公司實現投資銀行業務收入 10590 萬元，同比增長 319.86%，對利潤貢獻較大，而毛利率較高的自營和信用交易業務，營收同比出現下降。
對此，華安證券相關負責人表示，公司上半年信用交易業務收入較去年同期相比下降1.31%，原因一方面是由於市場融資融券利率下降，另一方面是由於股票質押業務則仍處於“降規模、調結構”的市場環境中，股票質押業務規模有所收縮所致。
有意思的是，一直以來，華安證券與國元證券被認為是安徽省內較大的兩大券商，未來在打造航母券商的期待中，合併是一大趨勢，相關的傳聞也是不絕於耳。
上述華安證券負責人直言：公司重大事項將按信息披露相關規定依法公開披露，截至目前，公司不存在應披露而未披露的事項。公司將繼續專注於提升核心競爭力及股東價值，並以此為目標關注外延式擴張的機會。