雙節將至，消費板塊迎拐點？

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消費板塊依舊處於消化估值與等待基本面改善的過程中，但是個別業績依舊保持穩健增長的個股有可能會提前走出自身的阿爾法。

今年以來，由於白馬白酒股和食品股的表現不佳，直接影響了消費主題基金的業績。隨着消費板塊的回調，近一個月有多家公司被基金公司瞄準，出現在調研名單中。

中秋節、國慶節雙節將至，業內人士認為消費板塊可能迎來短期的催化劑，但難言拐點，消費板塊具備長期的投資價值，個別業績依舊保持穩健增長的個股有可能會提前走出自身的阿爾法。

機構頻頻調研

近一個月，洽洽食品被351家機構調研，其中包括匯添富基金、嘉實基金、華夏基金、華安基金等71家基金公司。

2021年中報顯示，洽洽食品被258只基金持倉，佔流通股比例6.27%。其中不乏信達澳銀基金馮明遠、鵬華基金王宗合等頂流基金經理的加持。

此外，三隻松鼠、良品鋪子近一個月分別被43家、32家基金公司調研。

機構調研名單裏也不乏明星基金經理的身影，東鵬飲料在8月份被富國基金朱少醒、匯添富基金胡昕煒調研。近一個月，東鵬飲料共被47家基金公司在內的114家機構調研。

白酒板塊中，近一個月有迎駕貢酒和金徽酒兩家酒企被機構調研。

9月8日，迎駕貢酒被中融基金、嘉實基金和華富基金在內的8家機構調研。

2021年上半年，迎駕貢酒實現營業收入20.86億元，同比增長52.46%，淨利潤5.91億元，同比增長77.63%。

金徽酒則得到了33家證券公司的青睞，近一個月被中信證券、招商證券、申萬宏源證券、國泰君安證券等頭部證券公司調研。

迎回暖催化劑？

截至9月17日收盤，食品飲料(申萬)板塊年初至今下跌18.43%。

其中，天味食品、中炬高新、鹽津鋪子等4家公司年內股價下跌超過50%。此外，還有22只板塊內的股票年內跌幅超過30%。

白酒方面，五糧液年內跌幅達到30.13%，口子窖、洋河股份、今世緣年內股價跌幅均超過20%，白酒龍頭股貴州茅台年內下跌14.82%。

今年以來，由於白馬白酒股和食品股的表現不佳，直接影響了消費主題基金的業績。

截至9月17日，匯安消費龍頭A年內基金淨值下跌達到22.98%，東方城鎮消費主題、長信消費升級、中金消費等多隻消費主題基金年內基金淨值下跌超過20%。

消費行業一般存在金九銀十的説法，加上雙節將至，消費股是否會迎來回暖催化劑？

對於近期部分消費股的反彈，私募排排網基金經理胡泊對《國際金融報》記者分析，一方面是因為雙節臨近，市場對消費股有一定的預期；另一方面因為發改委對近期消費的現象進行了一些表態，釋放出比較明確的維護未來消費回暖的態度。同時發改委表態要壓制上游資源股的漲價現象，這對於下游，尤其是消費行業會是一個利好。

但從當前市場來看，湖泊認為消費要回暖可能還需要具體數據的支持，市場對社會消費總額這樣的宏觀數據會有比較高的敏感度，因此在數據沒有企穩之前，可能消費的信心依然不足，因此消費板塊更多隻是技術性反彈。

把脈投資總經理許瓊娜對《國際金融報》記者表示，“雙節”即將來臨，人們出行和消費需求肯定會有所增長，但是整個消費板塊在過去的2019年至2020年漲幅巨大，目前仍處於消化估值的時間點，所以目前只能把雙節看做是股價短期的催化劑。從估值角度來看，具備代表性的食品飲料板塊的PE和PB的百分位仍在80%以上，仍屬於偏高估的情況；而在近期大宗商品漲價的背景下，中下游的消費企業生產成本提高，利潤承壓，所以消費品短期難言拐點。

長期投資價值不變

那麼，在消費升級大背景下，哪些細分賽道迎來投資機遇？

許瓊娜認為，在消費升級、國內消費內循環的背景下，消費板塊長期的投資價值是肯定的。普通投資者可以關注以下幾個賽道：

第一個是必須消費品，需求固定，龍頭效應明顯，未來在通貨膨脹的背景下仍有漲價空間。

第二個是體育產業的國貨消費品，雙減政策後體育產品的需求會不斷增加。

第三個是高毛利高利潤的高端白酒，因為毛利率高，對原材料段的成本敏感度低，只需銷量能夠保證。

也有業內人士認為仍有大部分消費股估值不低，大消費行業公司業績分化嚴重，但是依舊看好以白酒為代表的高端消費品。

中睿合銀投資方面對《國際金融報》記者表示，目前消費板塊迎來的是估值與業績的雙重影響。從估值方面來講，過去兩年的“消費熱”使得絕大部分消費股處於估值高位，即使調整到今天，大部分消費股依然處於歷史估值中樞靠上的位置。從業績層面來講，目前整體社零數據表現疲軟，社零數據逐月環比負增長使得大家對終端消費的景氣度持悲觀狀態。從目前來講，不論是從估值上還是從基本面的業績上，消費板塊依舊處於消化估值與等待基本面改善的過程中，但是個別業績依舊保持穩健增長的個股有可能會提前走出自身的阿爾法。

“在消費升級的大趨勢下，依舊看好以白酒為代表的高端消費品，這類消費品的需求較為穩定，不會隨着宏觀經濟的變化而產生過大的週期波動。另一方面，也看好具備持續創新能力的公司，這類公司可以通過對消費者生活痛點的理解，從而能夠創造新的產品來解決這些痛點，這類公司應當具備更高的估值溢價。”中睿合銀投資指出。