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上交所官網顯示，上海畢得醫藥科技股份有限公司（下稱“畢得醫藥”）已遞交申報稿，擬申請在科創板上市，保薦機構及主承銷商為海通證券。
此次申請上市，公司計劃募集資金4.34億元，用於藥物分子砌塊區域中心項目、研發實驗室項目，以及補充流動資金。
IPO日報翻閲申報稿後發現，畢得醫藥近年來的存貨賬面價值不斷增加且在其各期總資產中均佔據較大比重；報告期內，公司與實控人戴嵐配偶控制下的企業合作，後者於2018年系公司第一大客户，目前該企業已被註銷。
圖片來源：公司官網
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身處百億市場
據介紹，畢得醫藥系一家聚焦於新藥研發產業鏈前端，依託藥物分子砌塊的研發設計、生產及銷售等核心業務，提供藥物分子砌塊及科學試劑等產品的企業。公司的終端客户主要為創新藥企、科研院所、CRO（Contract Research Organization，合同研究組織）機構等新藥研發機構。
截至招股書籤署日，戴嵐直接持有公司43.3%股份，戴龍直接持有19.23%股份，兩人系姐弟關係。戴嵐和戴龍實際持有、控制公司不少於69.8%股份所對應的表決權，為畢得醫藥的控股股東、實際控制人。其中，戴龍現任公司董事長和總經理，其姐戴嵐擔任公司董事一職。
什麼是藥物分子砌塊？
“如果藥物分子是一所房子的話，Building Block（藥物分子砌塊）可以大概理解為蓋房子的磚瓦。一個分子要有比較強的藥理活性，較低的毒性，合適的理化性質，才能成為一個藥物。而一個整體分子的性質，正是由其結構中更小的單元影響和決定的，雖然不是簡單的加合。”從事藥物分子砌塊業務的A股上市公司藥石科技前董事董海軍曾公開表示。
IPO日報瞭解到，新藥研發週期的關鍵階段包括新藥研發前端、臨牀前研究、臨牀研究、NDA註冊和上市階段、商業化生產等。其中，新藥研發前端包括靶點發現階段和藥物發現階段，其對藥物分子砌塊的功能新穎性、功能多樣化要求更高。
公司產品在新藥研發中的主要應用階段
據Nature Reviews估計，全球創新藥研發費用超過30%分佈在臨牀前研究階段，其中靶點-苗頭階段佔比約為2.75%、苗頭-先導化合物階段佔比約為5.61%，先導化合物優化階段約佔 16.72%，臨牀前研究約佔7.1%。此外，全球醫藥研發支出中有30%用於藥物分子砌塊的購買和外包，據此估算，在除去人力成本的基礎上，全球藥物分子砌塊的市場規模到2020年為441億美元，到2026年將為546億美元。
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存貨佔比較高
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年前三季度（下稱“報告期”），畢得醫藥實現營業收入1.63億元、2.49億元、3.91億元、4.27億元，對應淨利潤分別為-1,883.13萬元、-110.25萬元、5,900.36萬元、6,670.09萬元。其中，藥物分子砌塊佔主營業務收入比重為93.68%、90.87%、88.84%和88.26%，為公司主要產品。
2018年及2019年公司淨利潤為負數主要受非經常性損益中股份支付及税收返還的影響。扣除這部分因素的影響之後，公司2018年及2019年的扣非後歸母淨利潤分別為767.59萬元、3,512.9萬元。
2018年末、2019年末、2020年末及2021年9月末，公司存貨的賬面價值分別為7,525.85萬元、1.31億元、2.19億元、3.65億元，逐年增加且佔同期末公司資產總額的比例分別為 46.39%、49.16%、43.11%和45.16%，在總資產中佔比較大，其中庫齡2年以上的存貨餘額佔比分別為20.69%、22.27%、14.15%和11.3%。
畢得醫藥存貨中的庫存商品包括藥物分子砌塊、科學試劑產品，還有中間體原料、起始物料、通用試劑等原材料。公司表示，隨着業務規模的擴大，為滿足銷售的及時性，公司增加了人員、設備和場地的投入，因此庫存商品在存貨中佔比提高。
報告期各期末，公司存貨跌價準備餘額分別為974.8萬元、1,403.39萬元、1,466.25萬元和 1,463.31萬元。
具體來看，報告期期末，畢得醫藥的原材料跌價準備為265.07萬元，比例為5%；庫存商品跌價準備為1,198.23萬元，比例為3.83%；不過，根據公開信息，2017年-2019年，同行業可比上市公司皓元醫藥存貨跌價準備率分別為14.75%、17.9%、19.16%，遠高於公司的跌價準備率。
對於上述情況，公司解釋稱，由於皓元醫藥工具化合物產品的毛利率高週轉率低的風險特徵，其在資產負債表日未發生減值跡象的前提下，再根據工具化合物的庫齡不同比例計提存貨跌價準備，而公司則無此類型風險特徵的存貨。
此外，公司對外銷售的產品可能存在侵犯第三方專利權的科學試劑產品的情形。報告期內，該部分銷售收入為175.89萬元、403.81萬元、783.19萬元及152.75萬元，佔其當期營業收入的比例分別為1.08%、1.62%、2.00%、0.36%，佔比較低。
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實控人配偶企業曾為大客户
根據申報稿，畢得醫藥在美國、德國、印度等地區擁有子公司，主要負責藥物分子砌塊和科學試劑產品的境外推廣和銷售。
報告期內，公司境外銷售取得收入分別為7,048.06萬元、1.02億元、1.92億元、2.01億元，佔主營業務收入比例分別為43.29%、41.17%、48.98%和47.12%，呈現上升趨勢。
報告期內，公司向前五大客户銷售額佔銷售總額比例分別為55.07%、29.69%、26.93%和 21.07%，其中2019年至2020年以及2021年前三季度的第一大客户均為藥明康德。
需要指出的是，公司在2018年的第一大客户為境外經銷商Ark Pharm（目前該公司已註銷），後者則系公司關聯方--戴嵐之配偶Liangfu Huang曾經控制的企業。2018年度，畢得醫藥向Ark Pharm的銷售金額為4,132.45萬元，佔其當期銷售總額的25.36%；而2020年及2021年前三季度，公司與Ark Pharm不再有關聯交易。
據瞭解，Liangfu Huang於2007年9月在美國設立Ark Pharm，其個人持股比例為100%。Ark Pharm主要從事境外分子砌塊及科學試劑產品的銷售業務、銷售終端客户為境外新藥研發機構和醫藥綜合服務商，由Liangfu Huang實際負責具體經營管理。
公司表示，“由於自行建立境外銷售渠道存在一定不確定性，發行人繼續沿用歷史上形成的合作方式與Ark Pharm進行商業合作；公司2018年開始在境外主要市場設立全資子公司，建立自有銷售渠道並進行境外銷售。”
而就在同一時間，因Ark Pharm在對相關產品受管制不知情的情況下，在美國銷售了微量（價值不到5萬美元，佔區間總銷售額較小）、需持有許可證才能銷售的受管制化學品，其實際控制人Liangfu Huang於2019年8月被伊利諾伊州北區法院判處緩刑一年、社區服務120小時、罰金9,500美元。因管制品銷售聲譽受到影響，Ark Pharm無法繼續開展業務，雙方之間隨即不再開展合作。
END
記者 楊紫薇
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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