混沌期 要啥風格

市場進入了風格相對模糊的混沌期，如果説7月之前做成長風格，成長之後是週期價值風格，那麼當前就是“沒風格”。首先，大金融券商、銀行和保險輪番炒了一輪，地產鏈的建材及精裝修也炒上天了，電力板塊昨天也飆了一把，貌似除了石油雙熊沒表現，順週期產業感覺後邊也沒多大戲了，這預示着價值及估值修復行情進入後期。包括早週期的汽車板塊，近期也主要是炒低位股，比如此前《邊學邊做》提示的滄州明珠成了近期的妖股。當然從汽車板塊指數的“雙重動量”來看依然較強，近期依然機會較多，新能源汽車在一定程度上有成長風格的因素。

其次，成長風格的芯片半導體和醫藥近期回撤幅度較大，比如匯頂科技都腰斬了，科技股從7月中旬就開始了修正，目前處於第二段下跌中，上檔套牢壓力很重，同時在3、4季度流動性邊際收緊的背景下，成長股也很難有超額收益。在美全面打壓HW之後，市場對消費電子錶現出了悲觀預期，要從增量和總量兩個思維考量，5G手機滲透和可穿戴是增量趨勢，國內消費電子總量的角度來看，如果蘋果和HW等高端機價值量可能會受影響，但這可能是暫時的，同時當前小米等國內份額不是也開始觸底回暖了嗎，繼續看好歌爾等消費電子龍頭的本次回檔機會。

並且，下週創業板註冊制開始上市交易，擴容壓力依然會影響當前位置高流動性好的板塊和個股。當漲跌停板的改變，可能會放大創業板的波動率，所以可以做好T。我不太認可坊間關於“摩擦成本”對交易和投資的負面作用的觀點，反而我認為做T是一個不錯的策略，當然需要具備一定的交易能力的前提下。創業板交易制度改革之後，“火箭發射”和“核按鈕”會在一定程度減少。在缺乏主線的情況下，熱錢會側重挖掘題材炒作，比如《邊學邊做》此前提示的中體產業今天反包吞噬，它的題材邊界比較模糊，炒啥是一方面，也許是疫情後體育賽事恢復的邏輯，但更重要的是看邊際效應、預期因子、公司面因子、動量因子以及情緒因子等。本期航空運輸資料加服務VX（hxtszdx）,回覆“820”索取。

註冊制之後供給大量增加，這反而會提高“硬核”公司的稀缺性和估值，遵循賽道+硬核+增長的模式。我覺的後續，科技股還是得靠科創板，你看現在的創50估值比科創50還高，所以在科技股相對低糜的階段，反而需要精挑細選科創板中硬核科技股了，尤其是有業績增長支撐的，這時候佈局是有較高性價比的。“精挑細選”+“精耕細作”可能是在3-4季度在成長股方面需要做的主要工作，不能像前期在風口上時那樣隨便買了。本期航空運輸資料加服務VX（hxtszdx）,回覆“820”索取。

市場還是處於高低切換的節奏中，在經濟和全行業復甦階段，可以適當關注受疫情影響較大行業，比如影視傳媒、體育（賽事）、航空運輸業，它們是應該是高低切換的最後一批。