圓心科技再次向港交所發起衝刺！
5月29日，圓心科技遞交招股書擬香港主板IPO上市，這是繼2020年10月15日、2022年4月19日、2022年10月21日先後3次遞表失效之後的再一次申請。
根據《2023·胡潤全球獨角獸榜》顯示，圓心科技估值達到290億元（單位：人民幣，下同），而2015年6月該公司估值為1.58億元，即圓心科技8年間估值漲超180倍。
招股書顯示，圓心科技是一家醫療健康公司，通過全國性的線下藥房網絡圓心藥房及線上藥房妙手醫生，向院外患者提供處方藥銷售服務。簡單理解，就是向患者賣藥，且公司營收的90%以上都是靠賣藥。
圓心科技四度叩門港交所
5月29日，圓心科技向港交所遞交招股書，這是其第四次叩響港交所大門，再一次站在IPO跑道上。
招股書顯示，圓心科技是一家醫療健康公司，通過其線下藥房網絡圓心藥房和線上藥房妙手醫生主賣處方藥。截至2022年底，公司經營320家藥房，其中261家位於醫院附近半徑1公里以內的位置，85家藥房被指定為大病醫保雙通道藥房。線下及線上藥房提供約51800個品種的產品，產品組合涵蓋國家藥監局自2015年起批准的105款創新性腫瘤治療藥物中的83款。
圓心科技將自身收入分為三大類，即院外綜合患者服務、供給段賦能服務以及創新醫療健康服務。其中，院外綜合患者服務為圓心科技貢獻了90%以上的收入，而這一塊業務就是上述提及的處方藥及醫療產品銷售。
自2020年至2022年度，圓心科技營業收入分別為36.29億元、59.38億元、77.75億元，其中院外患者服務收入分別為35.37億元，佔總營收比重97.5%；56.15億元，佔比94.6%；72.83億元，佔比93.7%。供給端賦能服務對營收的貢獻幾乎可以忽略不計，自2020年起的三個會計年度，收入分別為379.5萬元、4718萬元、8549.6萬元，分別佔營收比重0.1%、0.8%、1.1%。
從營收規模來看，這幾年圓心科技發展得相當快。截至2022年12月31日，公司已與443家醫院合作，覆蓋中國26個省及100多個城市，其中包括超過170家三甲醫院，併為277家醫藥公司提供營銷服務。此外，圓心科技還為159家保險公司及8家再保險公司提供服務，與保險公司合作推出40餘款新特藥保險產品，管理4840萬份保單。
值得一提的是，圓心科技的銷售成本也相當之高，報告期內佔營收的比例沒有低於90%的。這也意味着公司毛利率很低，常年在10%以下。因此也不難理解，公司為何營收年年增長的情況下，卻始終無法盈利。
數據顯示，自2020年至2022年度，淨利潤分別虧損3.63億元、7.57億元、8.05億元，3年累計虧損近20億元。
紅杉、騰訊等大佬重金押注，8年估值漲超180倍
圓心科技早期的發展壯大過程中，紅杉中國起到了不可忽視的作用。
公開數據顯示，圓心科技在2021年完成最後一輪F輪融資，金額約15億元。在此之前的11輪融資中，圓心科技共獲得超過50億元投資，估值也從2015年6月的1.58億元，飆升至今年的290億元，相當於8年時間漲了180多倍。
其中，紅杉中國追投10輪，最終拿到了圓心科技15.74%的股權，而騰訊也是重金押注，獲得該公司19.55%股權，成為除公司實控人何濤之外的第一大股東。
除此之外，背後的投資股東還包括啓明創投、中信、中金和中銀國際等。
雖然多輪融資，但實際上圓心科技的賬面資金並不算寬裕。數據顯示，自2020年至2022年，公司經營現金流出淨額分別為2.04億元、8.14億元、6.4億元。截至2022年底，賬面資金為16億元。
圓心科技在招股書中稱，根據2022年的經營活動所用現金流出淨額、於2022年的購置物廠房及設備項目等所作出的預測現金消耗率，認為公司能夠於未來12個月維持充足的運營資金，但12個月之後呢？
目前在港股上市、業務模式與圓心科技接近的公司，分別有平安好醫生、阿里健康與京東健康，互聯網醫療行業競爭激烈。
微醫、春雨醫生、平安好醫生、好大夫在線從醫療服務切入，配齊了在線問診、醫藥電商、健康管理；阿里健康、叮噹健康、京東健康從醫藥電商切入，向前延伸，補上了在線問診醫療服務，向後拓展，增加了健康管理；智雲健康從糖尿病管理入手，拓寬到了整個慢病管理領域，綁定醫生、佈局藥房、做醫藥電商也是完整的鏈條。
模式類似，這些互聯網醫療企業的財務表現也很相似，基本是賺的少，虧的多，燒錢佔市場的模式如果沒有資金持續扶持，是無法持續的。
校對：姚遠