短、中、長維度如何做投資？博時基金詳解下半年權益資產機遇

2023年過半，A股調整不斷。展望下半年，對宏觀領域有哪些研判？資本市場如何投資佈局？7月6日，在博時基金25週年高質量發展論壇暨中期策略會上，與會嘉賓熱議權益資產的下半年機遇。

江向陽：長週期着眼“四科技一升級”方向

博時基金董事長江向陽表示，圍繞高質量發展內涵，從長週期維度看，博時基金將着眼於數字科技、綠色科技、生命科技、材料科技及供給、消費、升級的“四科技一升級”方向發掘產業機遇；中週期維度，則將從新工業、新基建、新能源、新材料、新需求的“五新”方向，做好基本面研究和投資價值挖掘，引導資源配置，服務好結構轉型和科技創新。

博時基金董事長江向陽

“對於科技創新需要以產業資本的眼光佈局長期成長，以合理價格佈局一批優質賽道的領跑者，保持專業深入的跟蹤研究，陪伴企業家成長和企業的長期成長，並分享企業長期成長收益，給投資者帶來回報。”江向陽説。

郭磊：政策的跨週期特徵或將大幅加強

廣發證券首席經濟學家、董事總經理郭磊分析，短期看，中國式現代化產業體系正快速推進，未來大方向已初現端倪，但整體來看，還存在總需求不足、供求在某種意義上有一定的失衡特徵、財政和就業壓力有一定內生性三個約束點。

廣發證券首席經濟學家、董事總經理郭磊

展望未來，郭磊認為，中國式現代化框架對資產定價環境的影響勢必深遠。具體來看，體現為“三個減弱和三個加強”。第一，總量彈性在新的框架下可能有削弱，但結構彈性可能出現增強；第二，政策的逆週期特徵有可能減弱，但跨週期特徵或會有大幅度的加強；第三，產業經濟性目標可能有減弱，但是經濟性目標可能有加強。

張瑜：A股業績不等於經濟發展情況

華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜表示，經濟增速、政策取向、宏觀利潤流動這三個每年都需要給資本市場交答卷的核心假設目前並未形成共識，因此使市場上出現了以上市公司業績等同於經濟發展情況、以經濟發展情況推導政策強弱的兩層認知偏差。

華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師 張瑜

往後看，張瑜認為，權益市場上盈利偏弱，估值很難做大幅度提升這一種情形，以及雖然盈利偏弱，但估值和風險偏好大幅提升，政策明顯轉向和刺激的情形出現概率更高。基於上述判斷，首先，高股息率，同時跟短期經濟週期性不太相關、更注重未來前景的板塊有望向好；此外，隨着穩增長大幅加碼，未來有前景的板塊格外具備支撐，相關的新產業或有不錯的發展。

張繼強：下半年AI板塊或劇烈分化

華泰證券研究所副所長、固收首席張繼強研判，在經濟修復程度和存量資金博弈的共同作用下，上半年以主題投資為主，下半年沿着景氣、政策、擁擠度三大指標衡量，預計7、8月指數將比5、6月情況要好，同時政策博弈出現暖意，場外資金豐厚，對於這樣的市場，建議更多尋找主題和板塊輪動機會。

華泰證券研究所副所長、固收首席張繼強

具體來看，張繼強分析，“下半年盈利驅動沒有那麼強，場外資金比較充溢，AI板塊預計會劇烈分化分流出一部分的資金。不過，生鮮食品、啤酒、電力、整車、電子等板塊景氣度或有所提升；此外，受制於政策的主題性儲能、機器人等板塊，下半年應該也會有一些小小的機會。”