本文來源：時代週報 作者：何明俊
新能源高景氣持續，光伏企業擴張兇猛。
11月17日，晶澳科技發佈公告稱，公司與遼寧省朝陽市政府、遼寧朝陽縣政府於今日簽署《投資框架協議》，公司擬於遼寧省朝陽市投資建設“晶澳朝陽綜合新能源產業基地”，預計總投資額約為100億元。
這不是晶澳科技今年第一筆百億級投資。
晶澳科技3月初即已公告，公司與江蘇省啓東市政府簽訂《戰略投資框架協議》，擬在江蘇啓東經濟開發區投資建設20GW光伏電池、組件及配套光伏裝備項目，預計分4年建設，項目計劃分3期執行，擬投資總額達102億元。此外，晶澳科技還計劃在揚州投資100億元建設光伏電池和組件項目，在包頭投資50.24億元建設三期20GW拉晶、20GW切片項目。
晶澳科技在8月發佈定增預案，擬定增募資總額不超過50億元，用於年產20GW單晶硅棒和20GW單晶硅片項目、高效太陽能電池研發中試項目及補充流動資金。
在新能源的浪潮下，隆基股份（601012.SH）、晶澳科技、天合光能（688599.SH）、晶科能源（JKS.US）等光伏企業發展日益加快，特別是在資本的加持下，充足的資金支撐了產能擴張的速度。
“光伏企業大手筆擴產，主要有三方面因素。”泓達光伏創始人劉繼茂告訴時代週報記者，一是基於世界各國減碳排放的壓力，對光伏安裝有明確的指標；二是光伏行業技術更新很快，採取新技術和新工藝，如HJT（異質結）技術、TOPCon技術、顆粒硅等，能夠在賽道上領先競爭對手；三是防止在某個環節被競爭對手“卡脖子”。
不過，時代週報記者注意到，今年宣佈產能擴張的光伏企業大多集中在中下游環節，處於行業上游的硅料項目，其擴張速度則大大落後於中下游項目，而行業所需的原材料——硅料的緊缺情況更在短期內難以緩解。
上游產能緊缺，中下游擴產不斷
據東吳證券研報數據，光伏板塊2021前三季度實現營業收入3012.78億元，同比增長57.94%；實現歸母淨利潤362.27億元，同比增長59.52%。相比起風電板塊（前三季度營收1253.49億元）和核電板塊（前三季度營收1800.90億元），在新能源四大分支“風光水核”中，光伏依然是增速最快、營收規模最大的板塊。
2012年以來，清潔能源逐漸在電源側佔據越來越高的重要性。興業證券經濟與金融研究院指出，近十年間，全球風光滲透率由1.8%上升至9.1%，中國風光滲透率率由1.2%上升到9.3%，均有較大增長，然而在總髮電結構中仍然處於較低比例，滲透率仍有大幅提升的空間。
擴產，成為企業爭奪市場份額的關鍵。在“雙碳”目標推動下，光伏企業擴產週期已至。
“光伏企業從2020年開始大規模擴產，到2021年10月，光伏企業擴產資金已經超過600億元。”劉繼茂對時代週報記者説，“從硅料、硅片到電池片、組件，國內每個環節的產能都超過400GW。”
時代週報記者發現，2021年以來，晶澳科技在產能擴張投資額上領跑全行業，而光伏龍頭隆基股份、傳統老牌企業中環股份（002129.SZ）、東方日升（300118.SZ）、阿特斯（CSIQ.US）等也均有相應的擴產項目。
光伏產業鏈環節分為上游的硅料、硅棒、硅片，中游的電池片、組件，以及下游的逆變器、發電系統。其中，電池片是光伏產業的核心，也是技術迭代最快的環節。業內認為，電池片基本決定了未來產業鏈的技術路線和效率走向。
“電池片環節的設備資產投資較重，對工藝改進和設備升級要求較高，而現有的PERC電池片技術已經發展到了天花板。”北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴時代週報記者，目前電池片環節正在向TOPCon技術快速發展，但HJT電池技術進步也很快。
“在‘成本為王、效率優先’的發展趨勢下，中小電池片企業或者新投建能力比較弱的廠家，其生存壓力會很大。”他補充道。
然而，在原材料價格高位運行的情況下，光伏產業鏈各環節大規模擴產並沒有帶來規模效率提升的好處——成本下降。
劉繼茂認為，原材料價格上漲壓制了光伏安裝需求。“硅料價格從每公斤50多元漲到每公斤270多元，硅片也跟着漲價，單單是做組件的價格就從2020年4月的每瓦1.4元漲到每瓦2.1元。”劉繼茂對時代週報記者説，“儘管2021年光伏利好消息不斷，國家也在大力支持，但實際安裝量並不會比2020年增加很多。”
華金證券研報數據顯示，2011-2020年，我國光伏新增併網裝機量從2.13GW增長至48.2GW，年複合增速高達40%。截至2021年10月底，全國1-10月新增光伏裝機量為29.31GW。這意味着，如果2021年的光伏裝機量要超越2020年，第四季度需要一次幅度較大的增長。業內觀點認為，前三季度的裝機量增速不及預期。
祁海珅對時代週報記者表示，對於光伏企業來説，儘快把目前的庫房存貨組件轉為電站應用，提高存貨週轉率，才是關鍵。很多光伏企業三季度的存貨價值，同比增長在50%-150%左右的不在少數，存貨壓力很大，如何去庫存應該會成為半年內各大組件企業最應該解決的事情。
（2021年7月28日，江蘇省東海高新區內的晶海洋半導體材料(東海)有限公司員工在分選單晶硅片。圖片來源/視覺中國）
顆粒硅逆勢上位？
要提高裝機量，光伏企業面臨的第一道坎是原材料價格問題。
主打“平價”的光伏行業對價格變化尤為敏感。今年以來，硅料價格持續上漲，光伏企業不得不對產品提價，這無疑衝擊了光伏“平價”屬性。
“今年硅料價格上漲的主要因素是硅料稀缺。”一名接近保利協鑫能源（03800.HK）的知情人士對時代週報記者説，“實際上，從去年下半年開始，下游產能快速擴張導致硅料產能開始稀缺，硅料和下游需求之間長期供大於求的狀態出現了反轉。”
據時代週報記者瞭解，硅片、電池片和組件環節擴產多需時間較短。一般情況下，硅片、電池片只需3~6個月時間就可以建設起一定的規模，而組件的建設週期更是可短至3個月內。相比之下，硅料擴產的建設週期較長，一般需要18個月以上，且屬性與下游並不一致。
“硅料是一個精密化工行業，門檻對於下游製造業而言更高一些，安全生產更方面的要求也會更高。”上述知情人士對時代週報記者説。儘管6~9月期間硅料價格橫盤，但9月以後，受“限電”及旺季預期影響，硅料價格再度跳漲。今年以來，國內多晶硅料均價從每噸8萬元漲至每噸27萬元左右。
縱觀光伏產業鏈發展史，共出現三次因階段性供需錯配而促使硅料價格上漲的階段。有觀點指出，多晶硅料是產業鏈中技術、資金壁壘最高、擴產週期最長的環節之一，疊加例行檢查、生產事故等因素，硅料的確比其他環節更容易出現因供不應求而導致漲價的情況。
國金證券研報數據顯示，2021年各硅料廠商均有擴產計劃，總擴產產能約72.5萬噸，但到2022年可貢獻產量不過25.3萬噸。而2021下半年至2022年間將新增100GW以上單晶硅片有效產能，對應硅料需求約29萬噸，高於同期硅料供給增幅。
該機構亦指出，2022年硅料是光伏產業鏈供給瓶頸環節，其產能決定終端裝機量。2021年多晶硅產量約57萬噸，按明年硅料產能釋放節奏，預計2022年多晶硅新增產量22~27萬噸，合計可滿足260~280GW組件需求，同比增加35-45%，與下游環節擴產產能比較，明年硅料大概率仍是供應鏈瓶頸。
目前，世界上絕大部分廠家均採用改良西門子法生產多晶硅。硅料緊缺之下，有企業已經開始考慮使用不同的材料進行替代，比如顆粒硅。顆粒硅是硅烷法生產出來的顆粒狀多晶硅，主要具有密度小、流動性好、電耗低、單位投資額少等優勢，但在產品純度、運行穩定性和產品一致性方面也存在短板。
保利協鑫能源是顆粒硅路線的“主力軍”。“硅料緊缺對顆粒硅的應用是有推動作用的。”上述知情人士對時代週報記者表示，顆粒硅原來的品質問題已基本解決，將顆粒硅作為主要原材料，從具體的生產指標上來説，甚至可以做到完全替代硅料。
時代週報記者注意到，保利協鑫能源已與雙良節能（600481.SH）、隆基股份、中環股份、晶澳科技等多家光伏企業簽訂百億級硅料採購長單，目前在手訂單銷售量超過70萬噸。而在11月18日，保利協鑫能源獲上機數控（603185.SH）追訂9.75萬噸硅料，按市場價格測算，該採購金額高達262億元。
“顆粒硅建設流程短，投資相對來説也比較少，擴產週期要比硅料快6個月以上，能夠在很大程度上緩解下游硅料的緊張。”上述知情人士向時代週報記者透露，明年年底會是顆粒硅廠商的一個大爆發。