楠木軒

還有誰在聽巴菲特的“忠告”

由 頻長志 發佈於 財經

來源:全天候科技(ID:iawtmt) 作者:胡描 編輯:羅麗娟

從私募大佬趙丹陽向巴菲特薦股,促使“物美商業”股價大漲,到孫宇晨重金拍下巴菲特午餐卻突發“惡疾”爽約,將午餐變成持久的“營銷”事件,“巴菲特午餐”這個本意為救助當地窮人和無家可歸者的慈善拍賣活動,也被中國商人玩變了味兒,成了自帶流量的真人秀。

與其同這位老人無所不談,中國的競拍者們似乎更看重“巴菲特”這個名號背後的影響力。 

而在如今,“巴菲特午餐”也迎來了終局。4月底,慈善機構格萊德表示,擱置了兩年的“巴菲特午餐”即將再次舉行,但也將是最後一次舉行,停辦原因尚不清楚。 

在中國,巴菲特有着數量龐大的信眾。高盛曾有過這樣一項統計:全球約有200萬人是巴菲特信徒,其中30萬來自中國。人們崇拜巴菲特的投資神話,並想從老爺子半生的投資經驗中學到一星半點。 

但在如今,前有互聯網企業上市潮,投資人十年間實現百倍、千倍投資回報的例子,後有比特幣價格一度漲至6萬美金,虛擬產業的“虛火”持續升温的誘惑, 巴菲特的“長期主義”、“價值投資”似乎越來越不能滿足人們的野心和慾望。

除了午餐,在每一年的伯克希爾·哈撒韋的股東大會上,巴菲特和搭檔芒格依然延續着傳統,用半天的時間來回答全球投資者和媒體的提問。但能聽進去兩位老人的勸誡的人,似乎正在變少。 

01 

朝聖“巴菲特”

每年的5月初,都是美國中部城市奧馬哈最熱鬧的時候。

巴菲特和芒格會在這個月的第一個週六共同亮相,回答來自全球各地投資者、媒體的提問。這是伯克希爾·哈撒韋的股東大會,這項傳統已經延續了半個多世紀,多年來從未間斷,如今兩位老頭都已近百歲。 

每一年的大會,差不多都有4萬名參會者,而其中大概有4000名是中國人。許多人將到奧馬哈參會視作“朝聖”,巴菲特則被稱作是“奧馬哈的神諭”。在中國,巴菲特還有一個更實在的稱呼——“股神”。 

中國投資者對巴菲特的崇拜,來源於他所創造的投資神話。 

從巴菲特入主伯克希爾以來,這家企業的股價從1965年開始在57年間上漲了3.6萬倍,當前市值為7046億美元,也就是人民幣的4.7萬億元,相當於2個多茅台。在美股中排名第6,僅次於蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、特斯拉。 

巴菲特一直持有這家公司39%的股份,他也是唯一一個通過投資,實現千億美元財富的富翁。 

正是基於對財富的崇拜,中國投資者們對“巴菲特午餐”尤為熱衷。 

第一個拍下“巴菲特午餐”的中國人是段永平。 

那是在2006年,段永平已經將曾經的步步高一分為三,其中兩家便是如今的OPPO和vivo,他則選擇退居美國做起了投資。在與巴菲特見面之前,他已經創下了“投資網易獲得100倍回報”的“神話”。 

段永平自稱在讀書學習的過程中,讀到了巴菲特關於股票投資的理念,巴的理念對他影響頗深。對於那場午餐,段永平坦言,他競拍只是為了向心中的投資偶像致敬,並想向巴菲特彙報自己的學習成果。 

對於段永平,被人們津津樂道的是他的“門 徒”們。 

在那場午餐,段永平帶着一位叫黃崢的年輕人共同赴宴。而這個年輕人後來頂着阿里巴巴、京東兩大巨頭瓜分電商市場的壓力,創立了拼多多,以低價策略創造了最快電商平台發展紀錄,僅三年就將拼多多帶上了納斯達克。 

從步步高分離出來的vivo、OPPO也佔據了國產手機市場的半壁江山。而伴隨着vivo、OPPO在東南亞市場的快速發展,極兔速遞也在“Ov“的配送體系上快速成長。而極兔創始人李傑,曾在步步高公司任高管,同樣“師出”段永平。 

到2020年,極兔進入國內市場,與拼多多深度綁定。收購百世快遞後,據華創證券測算,極兔在中國快遞市場拿下15.4%的市場份額。 

從智能手機、電商、物流……段永平的“門 徒“們編織出了一套完整的新經濟產業鏈。 

圖片來自段永平雪球賬號 

日前,段永平在社交平台透露,他在吃晚餐的時候遇見了巴菲特和芒格。巴菲特將他介紹給芒格,稱段永平賣的手機銷量和蘋果差不多,並稱沒有段永平自己可能不會買蘋果。這樣的誇讚讓段永平受寵若驚。 

在投資方面,段永平似乎真的成了巴菲特價值投資理念的“中國代言人”。 

巴菲特説: “如果你沒有持有一家公司股票十年以上的預期,就不要持有它十分鐘,根本不要買它。”

而段永平也總是強調“懂了再出手”,他不會投自己不瞭解的行業,也不做短期投資。在近十年來,段永平重倉過蘋果和茅台,而蘋果和茅台股價的漲幅,也證明了他的選擇。 

今年3月,騰訊股價一度跌至300港元。在一片觀望情緒中,段永平再次重倉騰訊,而這已是近兩年來段永平第四次抄底騰訊了。 

段永平也時常向外界表達自己的投資理念,在一次回覆粉絲時他説:“公司價值取決於公司生命週期裏的總盈利的折現。好公司生命力強,一般會活得好且長。股市長期來説就是稱重器,早晚會體現公司價值的。” 

這與巴菲特的理念一脈相承,只是鮮少有人真的能耐得住寂寞和誘惑。 

02 

“賭場”沒有巴菲特

巴菲特的價值投資理念,概括而來則是“投資懂的東西”、“瞭解它的價值”、“ 股票未來價值與當前股價的差值就是安全邊際”、“以持有十年的預期去決定入手股票”……

據公開報道,比亞迪是巴菲特在中國投資的第一家公司,2008年巴菲特入手了比亞迪,年報顯示,巴菲特在比亞迪的投資上已賺了32倍,但直到2021年也一股都沒賣。 

但同樣做到的投資者寥寥無幾。人們往往缺乏耐心,很少有人能夠長期持有一隻股票。 

有觀點認為,許多人對股票投資的關注點,脱離了企業本身經營狀況,而是糾結於賭博式的概率和數學計算,以及各種均線的鑽研。

作為赤子之心中國成長投資基金總經理,趙丹陽在2008年以211萬美元的價格拍下了巴菲特午餐。 

坊間時常談起趙丹陽在午餐上向巴菲特推薦“物美商業”股票的事蹟。等趙丹陽回國時,物美的股價已經漲了近24%,浮盈1400萬美元。也是在這之後,巴菲特立下了規矩:飯桌上不談個股,習慣延續至今。 

但趙丹陽或許更是耐不住誘惑的大多數。 

在2014年,趙丹陽選擇迴歸A股,確實抄了7年一輪牛市的底部;在2015年6月上證指數再次衝擊到5178的高點。但6月之後的暴跌,趙丹陽未能及時抽身。從2015年全年業績來看,赤子之心旗下的兩支境內基金收益率分別為-12.07%和-3.04%,跑輸同期上證指數9.41%的漲幅;在2016年《致投資者的一封信》中,趙丹陽表示今後的投資將會從個股選擇逐漸轉向全球宏觀配置。 

對於投資,趙丹陽更強調“週期”和“大勢”。在2017年的一場演講中,趙丹陽反覆強調,“人生一世,你要知道在什麼時間,什麼地方做什麼事情。拋開這個東西,剩下一切,如果你説價值投資,那就是胡扯。 ” 

但巴菲特的觀點是, “我們永遠不會根據股市會怎麼走來買(股票)。我們從來沒有了解深入的經濟觀點。我們沒法毫無差錯地選中市場的時機。”

這或許也決定着趙丹陽沒有走上與巴菲特相似的投資道路,但卻無關對錯——去年,“私募教父”趙丹陽境外發行的基金產品表現出眾,旗下兩隻基金前11個月均大賺超過50%。 

這也意味着,要在投資上賺到錢的方法論並非巴菲特一種。 

“巴菲特午餐”上還出現了另一箇中國商人——天神娛樂的創始人朱曄。在2015年,他以234萬美元的天價拍下了午餐。 

在此之前,他的公司天神娛樂借殼科冕木業實現了上市。作為遊戲企業,代表作有《黎明之光》、《坦克風雲》、《傲劍》等遊戲,還參與投資了《餘罪》、《將夜》、《民國奇探》等影視劇。 

很難説朱曄在這場午餐上學到了什麼。在此後的3年中,天神娛樂的步子邁得很大,收購了儒意影業的部分股權,併購了雷尚、樂玩等遊戲公司。僅在2018年,天神娛樂就發起了10餘起併購案,收購金額近100億元。 

但步子邁得太大,由此產生的債務規模激增。在2018年,受遊戲版號凍結、影視行業規範税收秩序、限制特定題材等監管政策調整的影響,天神娛樂經營業績大幅下滑,陷入了嚴重的債務危機與經營危機。 

目前,朱曄團隊也早已整體退出了天神娛樂。 

並不擅長投資的朱曄,確實也曾在午餐上對巴菲特説:"我做實業還行,炒股不行。"那3年,他最終“賭”輸了。 

而全球的股市“賭性”也在高漲。在疫情之後,隨着美聯儲持續釋放超量流動性,美股在兩年間持續走高,大量熱錢湧入股市。而在4月之後,美股的波動也在加劇。 

巴菲特批評道:“很多美國大公司好像已經成為賭桌上的籌碼”,“股市像賭場一樣,大家都在裏面賭博,這種現象在過去兩年尤其的明顯,也是受到了華爾街的驅動”。

而賭場,從來不需要巴菲特。 

03 

“鬧劇”收場

在《西虹市首富》的電影裏,王多魚為了花錢,重金拍下股神的午餐,卻不料股神效應導致他買的夕陽股票全線上漲,反而賺到了錢。

只是一個段子,一個影視片段,但生活往往比影視劇更精彩。無論是趙丹陽向巴菲特薦股,導致物美股票短期上漲,還是朱曄參加了午餐後天神娛樂股票大漲,都説明了這點。 

但真正將“巴菲特午餐”徹底變成鬧劇的,還得是90後孫宇晨。 

無數次的專訪裏,孫宇晨從未掩飾過自己對名利的強烈渴望。 

年少時,他想做下一個韓寒,為此精心研究歷屆新概念作文大賽一等獎的文風,意圖迎合評委口味。如此連投3年,卻從無迴音。而後在北大,他以激進的思想、極端的言論特立獨行,高調張揚地度過了4年。 

再然後是到美國留學,他選修了沃頓商學院的課程,加入投資協會,參加投行、基金公司的實習面試,開始研究虛擬貨幣。 

他接受GQ採訪時講述了他觀念的轉變,認為“企業家才是整個地球賴以轉動的核心,人賺錢越多,越崇高”。從此之後,他的微信朋友圈裏,馬雲、馮侖、史玉柱……他隨時都在展示自己和商界大佬的合影。 

“孫宇晨”這個名字的背後,幾乎是投機主義、成功學雞湯的集合體。 

他也的確實現了財富自由,他所創立的波場TRON漲幅飛快,手握60億波場幣的孫宇晨,以此收割韭菜,曾一次性套現了120億元人民幣。 

據財新報道,因涉嫌非法集資等問題,自2018年6月起,監管部門就對孫宇晨下達了邊控指令。而孫宇晨從2019年1月開始,就再未回國。 

但即便如此, 國內依然不乏孫宇晨的簇擁者。在他的身上,人們看到了一夜暴富的“幻影”。

“孫宇晨”們首先想要挑戰的,便是那一套成熟而理性的投資方法論。 

2019年,孫宇晨以近457萬美元競拍下巴菲特的慈善午宴,但卻以孫宇晨“突發腎結石”為由擱置。 

孫宇晨在2020年宣佈,以及與巴菲特完成了午餐之約 

一張孫宇晨的對話截圖顯示,孫宇晨説:“這波我給全金融界都上了堂課。人人都以為我去拍午餐是為了聽課然後賺錢。錯了,不用吃我就能賺。”、“賺錢是最重要的,人人都以為午餐是巴菲特給我上課,那我就先在吃飯前給巴老上上課”。 

巴菲特在前不久的股東大會上便再次強調,“比特幣並不是一種有生產能力的資產,它的價值就取決於下一個人給上一個擁有比特幣的人付多少。這個錢在不同的人之間移來移去,它們只是改變了擁有者。但是本質上看,資產要有價值的話,必須要能夠交付生產力,交付其價值。” 

芒格也説, “在我一生中,我試圖要避免一些既愚蠢、又邪惡、還讓我顯得比別人更差勁的東西,我覺得比特幣三點都佔了。” 説它愚蠢,因為它的價值會歸零,説它邪惡,因為它削弱健全的美國金融系統。

但對於與孫宇晨見面,巴菲特或許也有過期待,想要聽一聽這位在虛擬貨幣上大賺的年輕人,究竟是如何理解比特幣的。 

而虛擬資產的價格高漲,也在一步步挑戰巴菲特的價值投資。在加密貨幣上,除了孫宇晨,馬斯克也是加密貨幣的擁躉,巴菲特與馬斯克為此隔空喊話了數輪。 

而市場也從來不缺投機者。去年以來,現實宇宙再掀起一波關於元宇宙的狂歡。在元宇宙的細分賽道下,NFT市場也在快速增長。據市場調查機構Chainalysis預測,2021年NFT市場規模已經至少達到269億美元。 

在近一年的時間中,即便不懂,也有大量的創業者、投資者打起了區塊鏈、元宇宙、NFT的旗幟…… 

巴菲特老了,92歲的他和98歲的芒格坐在奧馬哈女王中心球館上,回答了媒體6個小時的提問,從國際政治格局,到石油、互聯網、虛擬貨幣等,無數次闡述自己的觀點、看法。 

但在座的4萬參會者,以及屏幕前無數的觀眾看客,又有多少人真正的聽進了老爺子們的苦口婆心呢?