中報解讀丨以嶺藥業：業績超預期，高質量發展提速

　　8月25日，以嶺藥業發佈2022年度業績中報。

　　財報顯示，2022年上半年，以嶺藥業實現營業收入55.66億元，同比下降5.59%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10.49億元，同比增長8.76%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤10.50億元，同比增長13.04%；實現經營活動產生的現金流量淨額14.33億元。其中，第二季度單季實現營業收入28.44 億元，同比+27.68%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.64億元，同比+94.96%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤5.61億元，同比增長+114.37%，超出市場預期。

　　由此可見，在新冠疫情的反覆影響下，中醫藥價值已逐漸被全社會所認識接受。從中報中我們不難看出，以嶺藥業2021年同期的高基數業績基礎上，持續勇攀高峯，實現了穩健的淨利潤增長。

　　報告期內，以嶺藥業堅持以市場為導向，優化資源配置，集中優勢資源推動核心業務的發展，不斷謀求新形勢下的發展機遇。公司管理層緊緊圍繞年度經營計劃，切實貫徹落實各項經營任務，充分發揮公司在科技創新、產品研發、技術平台、產業化轉化能力等方面的優勢，努力將不利因素的影響降到最低，在產品生產、新產品研發等諸多方面仍取得了較好的成績。

　　1.政策春風持續加碼，產品市場份額提升

　　隨着“健康中國行動”的深入推進及人民羣眾健康觀念的不斷轉變，國家持續加大醫藥產業的投入，優化藥品審評審批程序，我國生物醫藥產業持續蓬勃發展。當前，我國正在大力發展中醫藥事業，以前所未有的力度推進中醫藥改革發展，引領中醫藥事業取得歷史性成就。

　　2022 年上半年，國家在深化醫藥衞生體制改革、推動“三醫”領域高質量發展方面出台了一系列政策舉措。國家工信部、發改委、醫保局等九部門聯合印發《“十四五”醫藥工業發展規劃》，基於“十三五”時期取得的成果及“十四五”時期我國醫藥工業仍處於重要戰略機遇期，對醫藥行業規模效益、國際化發展、創新驅動等方面提出明確目標，持續助推中醫藥行業高質量發展。

　　據瞭解，心腦血管病領域，是以嶺藥業着重佈局的領域之一。公司在心腦血管疾病領域佈局的通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊三個創新專利中藥，治療範圍涵蓋了心腦血管疾病中最常見的缺血性心腦血管病、心律失常、心力衰竭三個適應症，已成為我國心腦血管病臨牀用藥市場的主流產品，相關理論、機制和產品療效獲國家科技進步一等獎，飽經市場考驗。

　　中報顯示，2022H1以嶺藥業心腦血管類藥物通心絡膠囊、參松養心膠囊、芪藶強心膠囊合計實現營收22.74億元，佔營業收入40.86%，同比略有下滑。這是公司在克服疫情等不利因素影響下取得的，實屬難能可貴。

　　與此同時，公司以連花清瘟為核心的呼吸系統類藥物持續增長，尤其是海外市場的表現更為亮眼。報告期內，以嶺藥業不斷推動全面國際化的戰略實施，產品實現海外營收3.29億，同比增長70.14%的亮眼成績。中藥國際化局面逐漸打開，為全球疫情防控發揮重要貢獻。

　　整體來看，公司心腦血管和感冒呼吸系統疾病用藥在所屬領域行業領先地位，社會價值日益彰顯。

　　米內網數據顯示，公司的通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊在2021年公立醫療市場中成藥心血管疾病內服用藥排名中，分別排名第2名、第4名和第9名。連花清瘟產品在2021年公立醫療市場中成藥感冒用藥銷售排名位列第1名。公司主力品種市場份額總體有所提升，在老齡化浪潮之下，具備長期發展空間。

　　2.研發持續加碼，漸入中藥創新收穫期

　　以嶺藥業之所以能夠在疫情反覆的形勢下，實現高質量的發展，離不開其長期以來持續的研發投入。公司始終將科技創新作為企業發展的核心競爭力，在研發投入方面保持了持續增長態勢。

　　報告期內，以嶺藥業研發投入3.85億元，佔營業收入比重為6.91%，同比增長25.41%，位於同行業領先水平。同時，公司已累計獲得專利804項，包括髮明專利436項，實用新型專利21項，外觀設計專利347項，具備充足開展創新藥物研發的實力。

　　圍繞中藥品種研發，公司聚焦於心腦血管、呼吸、神經、內分泌、消化、免疫、泌尿等核心治療領域，打造中醫藥理論、人用經驗、臨牀試驗“三結合”的創新中藥證據鏈，踐行“理論+臨牀+新藥+實驗+循證” 一體化的中醫學術創新與轉化新模式，完善新藥篩選、立項、研發、上市後再研究等不同階段項目管理，探索產品的適用人羣及臨牀應用優勢和作用特點，客觀評價產品的療效優勢、安全性。不斷推進新產品研發，豐富已上市產品核心科技內涵。近兩年以來，我國共有15箇中藥新藥獲批上市，其中以嶺藥業研發的創新專利中藥就佔3個，是同期獲批數量最多的企業，研發實力顯著。

　　目前公司已獲臨牀批件品種涉及風濕免疫系統、消化系統、五官科及兒科等疾病，此外，在研立項品種涵蓋心血管系統、神經系統、呼吸系統、內分泌代謝系統、消化系統、婦科、兒科等疾病。報告期內剛獲批的一款新藥拓展了泌尿系統領域，後續有望成為公司新的業務增長點。此外，公司還有多款新藥產品進展順利，中藥創新逐漸進入加速收穫期。

　　興業證券研報曾指出，“國內醫藥企業的研發類型從單純的模仿/改進到快速跟進甚至逐步追求，研發管線逐步成為投資者估值和決定企業股價走勢的重要考量因素。”未來隨着以嶺藥業各大研發管線、產品管線的全面鋪開，迎來資本市場的價值重估或也只是時間問題。

　　從行業排名情況看，在2021年度中國醫藥工業百強系列榜單之“2021年度中國中藥企業TOP100”排行榜中，以嶺藥業名列第6位，較2020年穩健上升1位。在工信部2020年度中國醫藥工業百強榜中，公司名列第31位，較2019年上升26位。可見科研投入的持續加碼，大大提升了以嶺藥業在行業中學術影響力和學術地位，持續引領中醫藥行業的發展。

　　今年也是以嶺成立30週年，也是開啓高質量發展的關鍵一年。未來，以嶺藥業將繼續擴大品牌影響力，夯實企業品牌實力和行業座標，進一步傳承精華，守正創新，邁向更高質量發展的道路，為我國中醫藥現代化、國際化添磚加瓦。