本報評論員 樊大彧
今日社評
中國資本市場經過三十年發展，在市場規模、體系結構、發展質量和開放水平等方面取得了長足進步。近兩年多來，資本市場推進“建制度、不干預、零容忍”方針落地，積極倡導理性投資、長期投資、價值投資理念，各方共建共治共享的發展格局正在逐步形成。資本市場各方參與者應當相信，中國經濟有能力行穩致遠，中國資本市場有能力辦好自己的事。
證監會主席易會滿近日在中國發展高層論壇圓桌會上發表演講，論及A股市場波動、註冊制改革、IPO“帶病闖關”等多個市場關注的問題。易會滿表示，當前市場上出現了一些有趣的現象，比如部分學者、分析師關注外部因素遠遠超過國內因素，對美債收益率的關注超過中國國債收益率，對境外通脹預期的關注超過國內消費者物價指數，“對這種現象我不作評價，但對照新發展格局，建議大家做些思考”。（相關報道見03版）
資本市場從今年2月中旬開始調整，目前滬深股市主要指數調整幅度均已達到10%，創業板指數跌幅甚至超過20%，一些投資者尤其是基金投資者損失較大。資本市場這波調整的主要原因是基金“抱團股”大幅下跌。“抱團股”是指因基本面優秀被眾多機構投資者集中買入並持有的股票，前一段時間漲幅巨大。中國股市在經歷一波回調後，呈現逐步企穩態勢，但近日受一些外部因素影響，又出現了比較劇烈的波動。
此時，證監會主席易會滿建議大家“做些思考”，可謂意味深長。
近日，美國政府簽署總額達1.9萬億美元的新冠疫情紓困法案，此前美國已實施了總計2.9萬億美元的紓困法案。全球疫情暴發後，歐美多國央行紛紛開啓量化寬鬆模式，全球貨幣環境超寬鬆，貨幣政策穩健的中國成為全球資金避風港，外資紛紛流入中國股市和債市。未來，如果美債收益率持續上升，流入中國市場的資金可能迴流美國債市，導致A股增量資金減少，對股價造成一定衝擊。從這個角度看，部分學者、分析師關注外部因素遠遠超過國內因素，似乎有一定的道理。
但是，從外資持股的總量來看，其流進流出對中國資本市場的影響並不顯著。近年來，中國資本市場進一步擴大對外開放，外資持續3年保持淨流入，截至2020年底，境外投資者持有A股資產突破3萬億元。儘管外資參與中國資本市場力度持續加大，但持股市值和業務佔比均不到5%，這個比例在成熟市場中並不算高。
這幾年中，中國資本市場監管者深刻汲取之前股市異常波動的教訓，針對場內場外、境內境外各類市場主體，堅持看得清、可穿透、管得住，通過一系列措施控制好槓桿資金規模和水平。當前，A股市場槓桿風險總體可控，這也就意味着資本市場風險總體可控，不會出現系統性風險。在市場流動性方面，“不急轉彎”是關鍵詞，今年貨幣政策仍將保持中性。在經濟基本面方面，受美歐復甦提速影響，今年1-2月我國出口同比大增，同時製造業投資也在強勁修復之中。
綜合各方面因素可以判定，近期股市調整是市場內部運行的結果，與海外因素或中國經濟基本面沒有直接關聯。一些分析人士過度關注美債收益率、境外通脹預期等外部因素，無助於正確解讀中國資本市場的走勢，反而可能引發市場產生不必要的波動，給投資者帶來不必要的損失。
中國資本市場經過三十年發展，在市場規模、體系結構、發展質量和開放水平等方面取得了長足進步。近兩年多來，資本市場推進“建制度、不干預、零容忍”九字方針落地，積極倡導理性投資、長期投資、價值投資理念，各方共建共治共享的發展格局正在逐步形成。資本市場各方參與者應當樹立信心，相信中國經濟有能力行穩致遠，相信中國資本市場有能力辦好自己的事。
全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重……中國資本市場只要紮紮實實辦好自己的事，就一定能更好服務實體經濟高質量發展，一定能帶給廣大投資者更穩定的投資回報。