楠木軒

追求安全邊際 定增成基金建倉新方向

由 務高林 發佈於 財經

  中國基金報記者 李樹超

  春節後A股大幅震盪,手握“子彈”的權益類新基金的投資動向更受市場關注。

  近日,多個定增項目公示的參與名單中出現了新基金的身影,其中包括多隻百億級規模的爆款基金,如王明旭管理的廣發均衡優選,李曉星的銀華心佳兩年持有,楊棟管理的富國均衡優選等。

  Wind數據顯示,截至3月6日,已有10只次新基金參與了14起定增投資,九泰、興全、廣發、富國基金等旗下新基金,還連續參與了兩個項目的定向增發。

  談及今年新基金積極參加定增的現象,九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示,新基金參與定增投資增多,主要是2020年再融資新規後定增投資門檻降低、鎖定期變短帶來的。另外,當前的市場估值也是重要考慮因素,與二級市場相比,定增可以提供一定折價空間,增加投資的安全邊際。

  中融基金也認為,新基金參與定增,主要考慮的是定增會有一定折價。如果有些基金經理在建倉期找不到適合的投資標的,參與定增是不錯的方式。

  不過,相比老基金,次新基金參與定增項目的仍然偏少。數據顯示,今年以來參與定增投資的基金共314只,次新基金佔3.18%;累計參與定增數量496起,次新基金僅佔2.82%,與老基金參與的熱度存在較大差距。

  在劉開運看來,新基金建倉一般需要一定的準備週期,從這個層面看,新基金參與定增投資的比例可能低於老基金;二是需要考慮市場環境,當市場估值高企,定增投資的性價比可能降低,會影響新基金參與定增投資的積極性;第三,新基金定增投資還需要考慮基金申贖帶來的流動性風險,需要做好流動性管理等。

  從投資方向看,新基金目前參與定增項目,主要是順週期、醫藥、軍工等板塊個股,比如寶鈦股份、華友鈷業、西部材料等順週期個股,九洲藥業、雙林生物等生物醫藥個股,以及軍工、軟件、傳媒等行業個股。

  華南一家大型公募基金經理表示,參與定增項目,一方面要關注企業的基本面,只有公司質地比較好的項目才值得參與;另一個要關注的是折扣,如果折扣力度不足,參與定增的意義也不明顯。但如果要進入的資金比較多,希望通過定增的方式避免對股價的衝擊,那麼折扣的考慮權重就可以降低一些。

  目前參與定增的新基金中,持有期基金、定期開放基金以及封閉運作基金的參與熱情和投資比例都要更高,比如九泰鋭升18個月、華夏磐益一年定開,持股賬面價值佔淨值比都超過了4%,而開放式基金的持股佔比則相對較少。

  中融基金認為,新基金參與定增時需要注意流動性問題,一般定增的股票都存在一定時間的鎖定期,要注意新基金打開建倉期後的贖回可能帶來的流動性需求。

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