3月20日，東阿阿膠正式公佈了財報。2020年東阿阿膠全年實現營業收入34.09億元，同比增加14.79%，實現歸母淨利潤淨利潤0.43億元，同比增加109.52%，並擬向全體股東每10股派發現金紅利3元。
這表明，這家老字號藥企成功經受住疫情考驗，在經歷渠道去庫存陣痛後，實現了業績觸底反彈。在這背後，起決定作用的是2020年東阿阿膠開始進行數字化轉型，並針對業務轉型和產品創新“兩手抓”的戰略佈局。
具體來看，東阿阿膠在業務層面成功打通數字化，同電商平台京東就品類拓展、產品反向定製、大數據、聯合營銷推廣等方面展開深度合作；產品層面成功“出圈”，借“新產品、新營銷、新渠道”打入年輕羣體。
東阿阿膠，這塊A股滋補板塊的金字招牌，能否再次閃亮？
業績V型反轉
2019年，東阿阿膠執行了渠道去庫存戰略，因轉型期陣痛出現了上市以來首年虧損。2020年，東阿阿膠渠道去庫存進入收官階段，又遭新冠疫情影響，業績開局不利。2020年第一季度，東阿阿膠實現收入4.38億元，同比減少66.11%；歸母淨利潤出現虧損0.84億元。
兩重負面因素疊加，到了東阿阿膠的至暗時刻。讓人驚喜的是，之後東阿阿膠業績逐季改善，呈前低後高態勢，經營態勢向好。2020年公司悄然佈局數字化轉型升級戰略，為後續業績爆發奠定了基礎。
2020年第二季度、第三季度，東阿阿膠分別實現收入6.57億元、9.46億元；歸母淨利潤從第二季度開始基本達到盈虧平衡，第三季度歸母淨利潤達0.63億元，實現扭虧，同比大幅增長295.58%。
第四季度，東阿阿膠業績恢復態勢繼續保持，最終全年業績扭虧為盈，實現V型反轉。公司年報顯示，東阿阿膠2020年第四季度實現收入13.68億元，環比第三季度增加44.61%；第四季度實現歸母淨利潤0.64億元，同比大幅改善。
值得注意的是，2020年東阿阿膠經營活動現金流量達到8.01億元，同比大幅增加171.55%，超出當年歸母淨利潤7.58億元。公司方面表示主要由於2020年採購原料、繳納税金及費用支出減少所致。經營活動現金流量是反應公司當年實際經營狀況的指標，由於預提費用以及計提減值準備的會計因素導致當年歸母淨利潤小於經營活動現金流量，因此公司當年實際經營質量要比想象得更高。
其他衡量經營質量的指標，以及反映去庫存進展的指標也均向好。如2020年的東阿阿膠開始加大客户欠款清收，部分客户貨款到期收回，應收賬款規模由14.89億元大幅減少至4.69億元。這大幅減少了應收帳款難以收回，導致壞賬的風險。同時東阿阿膠銷售增加，存貨規模也由35.30億元大幅減少至24.78億元，存貨計提減值的風險也相應下降了。
東阿阿膠業績V型反轉，經營層面風險也大幅化解，這一切並不是偶然。
積極謀變
2020年是東阿阿膠數字化營銷轉型元年，這一年公司在運營思路，營銷策略，供應鏈管理、產品定位等方面都有諸多變革，也帶來了立竿見影的效果。
運營層面，東阿阿膠提出“足不出户，運營一座城”的經營思路。具體來看，公司整合利用原有的信息技術平台、網絡電商平台、自媒體平台等資源，打造面向顧客、面向員工、面向社會的平台體系；通過“創客空間”“嬌生活”新零售平台、美妝健康、“工廠直達顧客”個性化定製項目等四個平台，多維度穿插撬動消費需求，拉昇產品銷量。
供應鏈管理層面，2020年10月24日，東阿阿膠完成世界中藥材互聯網交易中心首單交易。在接入世界中藥材互聯網交易系統後，東阿阿膠完成中藥流通服務體系數字化，實現質控、交易、支付、結算和監管的一體化服務，將使得整個供應鏈更加靈敏、高效。
產品層面，東阿阿膠深入瞭解消費者需求，優化豐富產品體系，以滿足多元化消費場景，滿足不同人羣的消費需求。公司相繼推出“健康小金條”東阿阿膠粉、“阿膠珠”中藥飲片等產品，這些“阿膠塊”衍生品為消費者提供了多元化選擇。在便攜、即食等屬性加持下，改變了消費者對於阿膠的傳統印象，成功“出圈”，受眾年輕化趨勢明顯。
數據的支持也給了東阿阿膠更大的信心。數據顯示，2020年天貓平台東阿阿膠GMV（成交總額）已達到4.69億元，同比增長109%，預計線上渠道將拓展新的消費者市場，在未來的3-5年內保持20%以上的高增速。
米內網數據顯示，在北上廣等22個重點城市實體藥店終端中成藥銷售排行榜中，東阿阿膠都榜上有名。在廣州，銷量TPO1被東阿阿膠拿下，賣出了超5億的好成績；在上海、北京銷售額TOP5的中成藥品牌中，東阿阿膠分列第一和第三。京東數據顯示，今年年貨節山東省賣得最好的年貨之一就是東阿阿膠。
可以説，2020年東阿阿膠數字化營銷轉型成效初顯。
更進一步
東阿阿膠把2021年定位為公司數字化轉型的提速之年。這意味着2021年公司還將為此傾斜更多資源並嘗試更多的可能性。
按照規劃，2021年東阿阿膠將在營銷層面，繼續探索模式創新，以求覆蓋更多客户羣體。例如，通過數字化觸達與新生代消費者產生共鳴拓客年輕消費者，並借勢醫生專傢俬域流量吸引顧客。深度融合線上線下，繼續深化東阿阿膠品牌的心智效應，建立開展東阿阿膠品牌社羣IP； 打造桃花姬“東方國風 美學”形象，強化“山東伴手禮”等等。
在人才建設層面，2021年東阿阿膠將藉助數字化能力，涵養關鍵人才、後備人才與核心能力，健全基於戰略實現的領導力與通用力；完善治理體系建設，優化組織管控模式，提升組織敏捷性；推進人才隊伍結構優化，提升選人用人視野，構築多元化用人文化。
數字時代自然不是傳統廠商的“單打獨鬥”，更需要同主流電商平台的戰略合作。2020年11月16日，東阿阿膠與京東健康舉行戰略合作發佈會，雙方簽署相關合作協議，並約定將在品類拓展、產品反向定製、大數據、聯合營銷推廣等方面展開深度合作，以健康產業作為發展方向，提升雙方在產品策略和營銷策略等多個領域的合作水平。
東阿阿膠與更多電商龍頭的合作將在2021年落地。在互聯網、大數據、人工智能等技術的引領下，醫療健康產業的場景、渠道和模式正在經歷前所未有的變革，這是東阿阿膠主動成為“第一個吃螃蟹”的老牌企業的原因之一。在電商大數據平台的助力下，東阿阿膠可深入了顧客需求，以便推出更優質的產品和服務。
未來，東阿阿膠與尖端技術的化學反應還將創造更多可能。
市場認可
隨着戰略路線日漸清晰，業績走勢已現拐點，東阿阿膠也開始得到市場機構的認可。招商證券日前發佈研究報告指出，隨着驢價觸頂回調、東阿阿膠原料庫存充足、成本壓力可控，在收入維持的恢復及成本利潤的有效控制下，預計業績將繼續改善。
同時招商證券也一併看好東阿阿膠產品、渠道、原料三大策略。具體來看，招商證券認為公司阿膠塊、複方阿膠漿、桃花姬三大傳統產品地位穩固，新品推出可拓寬客户羣體；在數字營銷渠道，公司品牌年輕化初見成效，營銷手段方面的創新增加了藥店、醫院等渠道的產品滲透率；對競爭激烈的保健食品類產品，以商超、線上等場景為主，圍繞“養生+快消”屬性加速拓展年輕市場。
與基本面表現類似，東阿阿膠的股價也開始觸底反彈。2020年3月，東阿阿膠股價觸及24.78元/股的低點；3月19日，東阿阿膠報收於36.32元/股，回升幅度接近50%。二級市場投資者重新看好東阿阿膠。
除了業績開始改善，估值處於歷史偏低位置或許也是投資者看好東阿阿膠的原因之一。Wind數據顯示，東阿阿膠歷史市淨率PB的中間值是2.997倍，而目前東阿阿膠的市淨率為2.46倍。保守估計，假設未來東阿阿膠市淨率能夠恢復至2.997倍，則對應約22%的股價上升空間。
此外，中金公司等券商機構給出買入評級，這也是東阿阿膠得到市場認可的信號之一。中金公司日前針對東阿阿膠研究報告中，給出的目標價為50元/股，較現價有近40%的上漲空間。
數字化轉型是不是東阿阿膠這類老字號品牌的“良藥”，相信市場很快會給出答案。