新華社上海4月7日電（上海證券報記者 範子萌）美債利率持續上行引發的衝擊波，已使此前迅猛流入新興市場的資金“踩剎車”。國際金融協會（IIF）4月5日發佈全球資金流向報告顯示，2021年3月份，流入新興市場國家的資金總額約為101億美元，較上月的312億美元大幅回落。而這101億美元中，有88億美元流向中國股市和債市。
受訪專家表示，在新興市場資金流入減緩的大環境裏，中國市場成為外資主要去向。後續來看，美債收益率飆升之勢或將緩和，隨着中美國債利差縮窄的壓力逐步消除，人民幣債券的配置窗口期將開啓。
（小標題）美債收益率飆升影響新興市場資金流入
3月份，十年期美債收益率強勢攀升引發全球市場震盪。當月，該利率從1.4%逐步躍升至1.7%上方，引發市場對於全球資金或將從新興市場國家抽離的擔憂。
最新數據印證了市場這一擔憂——美債收益率飆升，明顯影響新興市場的資金流入規模。IIF經濟學家Jonathan Fortun説，3月長端美債收益率持續走高，使得流向新興市場國家的資金規模大幅縮減。市場對於“縮減恐慌”再現的擔憂以及土耳其金融市場數次崩潰，對新興市場造成較大打擊。
新興市場流入資金規模雖然整體呈現“斷崖式”下滑，但中國市場的表現卻頗為顯眼。IIF數據顯示，3月份，新興市場經濟體的股票市場流入39億美元，其中流向中國股市的有38億美元；債券市場流入62億美元，其中流向中國債市的有50億美元。
這已經是境外機構投資者連續第28個月淨增持中國債券。外匯交易中心6日發佈數據顯示，2021年3月，境外機構投資者淨買入債券514億元人民幣。
今年前兩個月，以中央結算公司和上海清算所兩個口徑合計，境外機構在岸人民幣債券持有量增加了3124億元人民幣，這一規模約合去年全年增量的三分之一。
連番增持背後，市場交易也趨於活躍。債券通數據顯示，3月份，債券通交投活躍，日交易量達248億元人民幣，月度成交5703億元人民幣，環比分別增長20%和84%。其中，國債和政策性金融債交易最為活躍，分別佔月度交易量的42%和38%。
（小標題）人民幣債券將迎配置窗口期
今年以來，中美國債利差持續縮窄，是國際資本最為關注的中國債券市場的特點之一。
截至記者6日晚間發稿，十年期中國國債收益率報3.23%，十年期美債收益率報1.692%，這意味着中美利差由去年250BP的歷史高點收窄到150BP左右。3月份，十年期美債收益率一度衝高至1.77%，創下14個月新高。
就人民幣債券而言，這在一定程度上影響了外資主動配置的熱情。“近期中美國債利差有所收窄，可能會令境外機構的主動配置興趣有所減弱，但人民幣債券的吸引力仍然存在。”瑞銀證券中國利率市場策略分析師夏愔愔説。
依據外匯交易中心數據，3月份境外機構投資者淨買入債券的規模，較上月逾千億的水平也已明顯降低。
業內人士認為，當前，長端美債收益率高企，已充分反映市場預期，後續將漸漸企穩。相應的，人民幣債券將迎來配置窗口期。
“美債收益率或階段性見頂。”嘉盛集團分析師喬·佩裏告訴記者，目前十年期美國國債收益率高達1.7%的價格已充分反映了市場對於美國經濟復甦和美聯儲加息的預期。這一收益率已觸及重要阻力位，並將進入盤整期。
在這一背景下，中國債券的配置窗口期將啓動。喬·佩裏説，雖然外資整體的投資視角更長，但也會考慮短期的交易機會。隨着中國國債配置窗口期開啓，預計外資會持續流入。“國際被動資金有進一步流入中國債市的動能。”喬·佩裏認為。
日前，富時羅素確認將於2021年10月29日起，分36個月逐步將中國國債納入其旗艦債券指數——富時世界國債指數（WGBI）。納入完成後，中國國債的權重將達5.25%。機構普遍預計，自今年10月起，在被納入WGBI指數的期間，中國國債將獲得逾1300億美元的被動資金流入。
夏愔愔認為，從今年全年來看，預計債券市場的外資流入規模整體會達到1500億至2000億美元，其中約一半流入國債市場。（完）