上週A股市場呈先抑後揚走勢，在週三出現較大回撤後，創業板指連續兩天上漲收復失地，科創50指數累計上漲逾4%，以半導體為首的科技股表現搶眼。
本輪科技股行情能否延續？機構觀點分析認為，本輪科技股行情尚未形成以點帶面格局，因此科技股走勢預計將逐步分化。景氣程度較好、新產品預期較強的分支有望持續跑贏大盤。
科技股行情能否延續？
方正證券策略團隊統計顯示，以持續時間超過3個月，超額收益超過20%為標準，2009年以來科技股有5次階段性行情。上述幾次行情均能找到產業層面上的強勁驅動，即產品的創新和新技術以點帶面的應用，其中，科技週期往往起決定性作用。
且歷史經驗顯示，科技股行情強度的決定因素有三點，分別是科技週期的廣度、流動性環境以及科技創新層面的政策。其中，科技週期的廣度是決定科技股行情的核心因素，流動性及政策利好只起推動性作用。
方正證券判斷，短期科技股仍將受益於流動性和政策兩方面的催化因素，但持續的科技股行情通常需要重量級的應用或者產品。當前，A股尚未形成以點帶面的格局，因此科技股走勢將逐步分化。景氣程度較好、新產品預期較強的分支有望持續跑贏大盤。可階段性關注智能汽車、半導體、新能源以及國防軍工等方向。
國盛證券認為，當前指數結構偏弱，但同時，以半導體為主的科技股卻逆勢走強，結構性行情凸顯。可重點關注半導體、5G、元器件等科技板塊的輪動機會，同時注意控制倉位，需謹防指數一旦走弱給市場帶來的負反饋效應，從而造成科技股被動調整。
半年報窗口重回業績主線
與此同時，隨着半年報窗口的臨近，不少機構開始關注半年報業績超預期帶來的交易性機會。
民生證券策略研究團隊認為，半年報窗口可能是下半年最好的投資時段。民生證券表示，A股今年的盈利節奏大概率是前高後低，自上而下綜合來看，年中到三季度可能是指數層面的全年高點，因此目前的半年報窗口期可能是今年剩餘時間中最好的投資窗口。風格上建議弱化週期，科技股行情有望延續，消費股在估值消化後值得中長期佈局。短期需注意的是，節奏上要高低切換。
粵開證券策略團隊同樣建議配置上重回業績主線。粵開證券表示，展望下半年，利率邊際上行，股市資金面維持中性。在此背景下，A股的核心邏輯在分子端，高增長及低估值是今年下半年行情的主要邏輯。建議選擇股價尚未充分反映成長、風險收益比較高，後續有望補漲的板塊。如今年一季度淨利潤同比高增長，市場表現卻相對滯後的部分板塊，主要集中在科技板塊，包括航空航天裝備、光學光電子、電氣自動化設備、半導體等。
流動性無憂市場整體平穩
國泰君安證券策略團隊表示，上週市場出現一定調整，尤以大盤股的回落較為顯著。但近期的調整更多是交易層面的博弈行為，且中盤風格的表現強於大盤。往後看，不確定性逐步落地推動風險評價下行，疊加無風險利率下降的可能，悲觀預期逐步修正。如若市場繼續下跌，將會出現難得的“黃金坑”。
中信建投證券策略團隊表示，從經濟層面看，2021年下半年我國經濟整體平穩，大宗商品價格回落，流動性保持合理充裕。因此，市場或保持當前波瀾不驚的平穩運行狀態不變。從行業比較的層面看，成長股和長久期的消費股有望持續佔優。
中信證券策略團隊認為：一方面，場外資金觀望情緒加重，存量資金的風險偏好回落，看短做短的博弈性交易將逐漸退潮；市場短期仍由投資者行為主導，半年報披露和季末流動性預期影響下，本輪行情的時間約束漸強，市場跨月波動將加大，業績將逐步替代估值，成為市場主要驅動因素。另一方面，全球“再通脹”交易接近尾聲，美聯儲政策退出節奏難超預期，對新興市場負面影響有限，且A股依然能在全球權益市場中保持較強的吸引力。配置上，建議強化對高景氣成長板塊的配置。
（文章來源：上海證券報）