文：潘嫺
不出意外的話，在華經營棒約翰和Dairy Queen（下稱DQ）的餐飲集團CFB將迎來一位全新的東家。
小食代留意到，日前，市場監管總局官網公示了《方源資本GP3公司收購中國食品飲料集團股權案》。文件顯示，方源資本GP3公司（“方源資本”）擬間接收購Walnut Investment Holding II Limited持有的中國食品飲料集團（China F&B Group，“CFB”）的股權。
上述文件寫道，本交易前，CFB由Walnut Investment Holding II Limited單獨控制。本交易後，CFB將由方源資本單獨控制。
如果交易順利完成，這意味着，操盤棒約翰、Dairy Queen（冰雪皇后，下稱DQ）在華的大部分生意的CFB，將轉投到方源資本“懷裏”。該案的公示期到11月28日結束。
小食代今天從CFB處獲悉，該集團經營多個品牌，除了DQ及棒約翰在中國黃河以南的門店，還包括悦璞食堂Brut Eatery和三道入川的全國所有業務、遇見小面品牌在上海市、江蘇省、浙江省、安徽省的運作。目前，CFB共擁有1100多家餐廳，主力品牌DQ及棒約翰的門店數分別為920家、160家。
下面，我們來一起看看。
作價傳言
儘管這筆交易價格尚未對外公開，小食代留意到，彭博近日就曾引述“熟悉情況人士”稱，總部位於中國香港的方源資本將以約1.6億美元（約人民幣10.22億元）從殷拓和其他持有人手中收購CFB的股權。當時的報道説，交易談判仍在進行中，不確定能否達成。
上述價格正位於此前的傳言區間內。早在2019年，就有消息指，瑞典私募股權巨頭殷拓（EQT AB）正考慮出售其在CFB的多數股權，後者初步預計估值約為1到2億美元。
針對交易情況，小食代今天向方源資本和CFB進行查詢。其中，CFB相關人士稱“目前的情況還不適合回覆相關問題”。另外截至發稿時，小食代尚未收到方源資本回復。
據殷拓官網顯示，該公司是在2013年入股CFB的，並形容後者為“全球最大DQ加盟商”及“棒約翰美國以外的最大加盟商”。在中國，CFB運營的DQ和棒約翰則分別是最大冰淇淋連鎖店及第二大披薩連鎖。
當年，殷拓稱投資CFB主要是看中其行業地位和所在市場潛力，並指受惠於城市化進程加快等因素，近年來中國户外冰淇淋市場和披薩餐飲發展迅速，且與成熟市場比仍有很大增長空間。
業務進展
不過，後來的故事有了新發展。
資料顯示，CFB集團曾經一度陷入過經營困局，截止到2016年底已連續三年單店同比雙位數下滑。為扭轉頹勢，CFB集團曾從多方面進行革新和優化，包括髮力零售產品、調整門店經營模式等。
例如，隨着居家享用成為披薩主要消費場景之一，棒約翰把門店從重堂食轉變為DWS（Delivery With Seat）模型，即門店以外送為主，附帶少數堂食座位。此外，DQ門店也進行了“國潮升級”，開設多家融入當地城市經典元素的餐廳。
事實上，經過一段時間調整，CFB的舉措也奏效了。
資料顯示，該公司在2018年的單店同比降幅已收窄至個位數。在着手推動復甦的幾年裏，CFB運營的DQ和棒約翰仍在各自行業中穩坐第一、第二的位子，儘管兩者份額勢頭有所差別。
據小食代今天從歐睿國際處拿到的數據顯示，按零售價值計算，棒約翰份額已由2015年的8.3%下跌至2020年的3.1%。相比之下，DQ的日子則好過不少，其份額由2015年的15.0%上升至2020年的22.2%。
得益於前幾年在外送、數字化等方面的佈局，CFB在後疫情時代也得以快速回血。
小食代今天從CFB處瞭解到，旗下所有品牌在2020年下半年已恢復增長，同比增幅超過6%。今年以來，CFB對比2019年持續保有雙位數的同比增長。其中，在2021年第一季度，DQ、棒約翰、Brut Eatery單店同比增長較2019年上升近20%。
“雖然今年疫情反覆，特定城市在疫情管控的情況下短期內會受一些影響。但我們擁有清晰的品牌發展策略以及越來越健康穩固的營運體系，整體發展勢頭良好。”CFB稱。
展望未來，CFB今天向小食代表示，其重點包括繼續深耕數字化建設與數字化營銷。具體至旗下品牌，DQ將繼續開展更多融合地方元素進行設計且高能見度的門店。棒約翰持續將傳統門店轉為DWS型，並拓展到更多城市。該公司還將扶持全新川菜品牌“三道入川”的發展，後者近期已在上海開出首店。
買家來頭
暫時無法得知，如果最後順利被方源資本收購，CFB方向會否改變。而有業內人士認為，考慮到買家是投資機構，CFB短期內的重點可能仍是提升業績，也不排除未來獨立上市等可能性。
在官網上，方源資本形容自己為“亞洲領先的市場化獨立運作的私募股權投資機構”之一，重點投資領域包括消費、媒體和技術、醫療健康、工業及金融服務。其團隊先後合計在中國投資了超過70億美元。
當中也有不少知名企業。小食代翻查其官網發現，方源資本對外公佈的投資案例包括分眾傳媒、美團點評、智聯招聘、貓眼娛樂、老百姓大藥房、德琪醫藥科技等等。
最近，方源資本仍在重金押注中國市場。上述彭博消息稱，在過去九個月裏，該機構在亞太地區投資了至少20億美元，主要是在中國，包括以9億美元獲得北京振東朗迪製藥有限公司的控制權等。但僅從官網和公開報道來看，方源資本的身影似乎尚未出現在餐飲賽道上。
對於其選中CFB的原因，香頌資本執行董事沈萌今天對小食代分析道，棒約翰和DQ在華業務規模不算很大，對方源來説，既能通過收購獲得具備一定知名度、規模和專業基礎的品牌，又不會承擔過大的風險。此外，這也有助於方源資本進行經營優化和多元化投資佈局。
“作為投資機構，方源資本長期持有同一塊餐飲業務的可能性不大，未來不排除推動CFB獨立上市或出售給更大餐飲集團的可能性。但前提在於，方源資本需要繼續提升CFB收益率，才可能實現更高的投資獲利。”沈萌稱。