過去兩個月，上市公司半年報業績始終成為股市資金佈局的主要抓手。特別是在今年原材料漲價的背景下，產業鏈上中下游業績分化嚴重，把握上市公司即期業績並尋找超預期標的顯得尤為重要。
在7月初上市公司業績預告密集披露期間，上證報曾根據券商研究所的最新盈利預測，發佈題為《披露業績預告後，這26家公司獲機構大幅上調盈利預測》的文章。截至目前，文中提到的26只獲機構大幅上調盈利預測的股票，有近七成的股價收穫上漲，且平均漲幅高達18%，顯著跑贏同期三大股指。
由此來看，根據券商盈利預測的調整來研判上市公司業績是否超預期，是一個相對有效的策略。隨着半年報披露收官，我們有必要再次彙總最新一期的券商盈利預測調整。
週期股仍是最超預期方向
縱觀本期半年報，週期板塊的景氣度持續凸顯，這與全球流動性氾濫導致的“資源為王”背景是相互呼應的。
統計顯示，過去一個月內，有28家上市公司在半年報落地前後，獲券商上調全年盈利預測幅度超過100%。其中，化工、鋼鐵、煤炭、有色等週期板塊佔據絕對權重，顯示相關週期行業景氣度爆棚。
28家公司過去一個月獲券商大幅上調全年盈利預測 數據來源：Wind，取最高值
八一鋼鐵8月27日晚間披露半年度報告，公司上半年實現營業收入146.59億元，同比增長49.52%；實現歸母淨利潤12.74億元，同比大增1740.59%。公司表示，今年以來我國經濟運行持續穩定恢復，鋼材市場產銷兩旺，使得鋼鐵企業盈利水平大幅提升。
國金證券分析師倪文禕火速跟進研報，認為新疆作為西部開發重點地區，基建維持高速增長。八一鋼鐵作為當地的鋼鐵龍頭，有望享受高溢價。基於公司上半年鋼產量，上調2021年歸母淨利潤預測至24.21億元，上調幅度333%，維持公司“增持”評級。
除了八一鋼鐵外，新鋼股份在披露半年報後獲中信證券上調全年盈利預測至60.13億元，上調幅度148%；南鋼股份在披露半年報後也獲中信證券上調全年盈利預測至55.53億元，上調幅度124%。
中信證券商品策略分析師唐川林表示，鋼鐵行業歷經產能週期和技術改造週期，產量已接近頂部。根據發達國家經驗，行業將進入產量長期衰減的下行週期，故有望迎來大規模兼併重組，集中度有望明顯提高。這一產業格局利好龍頭鋼企，建議優選有安全墊、彈性大、具備改善空間的公司。
化工行業繼續處於全線超預期的狀態。過去一個月內，共有9家化工企業獲券商上調全年盈利預測幅度超過100%，涵蓋了氯鹼化工、石油石化、化工新材料等多個細分領域。
中泰化學8月17日晚間披露半年報，公司上半年實現歸母淨利潤17.33億元，同比扭虧。光大證券跟進發出研報，認為公司受益於下游的旺盛需求和PVC、粘膠等產品價格大幅上漲，盈利能力提升，上調公司2021年歸母淨利潤預測至32.70億元，上調幅度168%，並維持公司“買入”評級。
除中泰化學之外，電解液龍頭天賜材料、石化龍頭中國石油、煤化工龍頭華魯恆升、三氯氫硅龍頭三孚股份等，近期均在半年報披露前後，獲券商大幅上調了全年盈利預測。
航空、旅遊、養殖板塊遭盈利預測下調
有超預期的板塊，就一定有低於預期的板塊。A股賣方研報鮮見“賣出”評級，但通過研報中對於相關公司盈利預期的下調，能夠窺見機構對於公司評價的變化。
部分公司遭券商下調全年盈利預測 數據來源：Wind，取最低值
受德爾塔變異毒株在全球範圍內擴散的影響，陰霾再度籠罩航空與旅遊業。
上海機場8月27日晚間披露半年度報告，公司上半年實現營業收入18.04億元，同比下滑26.97%；淨利潤虧損7.41億元，上年同期虧損3.86億元。光大證券隨後下調上海機場2021年盈利預測至虧損11.51億元，此前預測全年虧損5500萬元。
不過，光大證券分析師程新星在報告中強調，雖然國內疫情出現反覆導致上海機場股價短期超跌，但公司的區位優勢和競爭優勢並未因疫情發生本質變化,隨着新冠疫苗接種的不斷推進，航空需求復甦和一線機場價值重估是確定性事件。基於浦東機場的區位優勢，認為上海機場的競爭壁壘仍在，維持公司“增持”評級。
此外，中國國航、南方航空、吉祥航空等航司近期也遭券商下調全年盈利預測。眾信旅遊、凱撒旅業等旅遊業公司均遭受疫情影響，半年報披露後遭券商下調盈利預測。
同樣業績慘淡的還有養殖板塊。受生豬價格持續低迷影響，曾經的“創業板一哥”温氏股份今年以來股價跌去近30%，公司半年報淨利潤虧損24.98億元，上年同期為盈利41.53億元。在半年報發佈後，温氏股份遭中信證券、華安證券、開源證券等集體下調全年盈利預測，其中華安證券預計公司全年虧損金額將達到87.65億元。
機構建議“精細化”佈局
對於今年上市公司半年報，中金公司策略組認為呈現兩大特徵：
一是從結構上看，上、中、下游業績分化顯著。上游板塊受原材料價格上漲影響業績普遍較好，化工、有色、建材等均實現高速增長；中游板塊多數行業受到原材料價格上漲和下游傳導不順的影響而業績平淡，如建築、機械等；下游行業中，部分消費板塊（非酒食品飲料等）和農業部分企業業績負增長，而以電子為代表的科技類板塊維持較高景氣度。
二是同行業的細分子領域分化明顯，投資者需要更加“精細化”佈局。例如建材板塊中的玻璃、家電板塊中的廚電、汽車板塊中的零部件龍頭等業績好於市場預期。交運板塊中的航運、地產板塊中的物管等維持較高產業景氣度。