過去有投資者等了3年多才等到年化約20%的收益，近日有投資者只用不到一個小時就賺了近20%，後一個案例發生在7月1日上市的“南銀轉債”身上。
“南銀轉債”是南京銀行發行的200億元可轉債，相比去年僅2家農商行發行了95億元可轉債，今年銀行可轉債發行熱情明顯高漲。除南京銀行外，今年上半年，上海銀行、杭州銀行及蘇州銀行先後啓動可轉債發行工作，成都銀行、興業銀行、重慶銀行共計710億元的可轉債也已經“在路上”。
銀行可轉債是不是個好的投資機會？
有人3年多才等到年化約20%的收益，有人不到一小時即賺近20%
“600張，開盤價走的，知足常樂！”7月1日，南銀轉債上市首日開盤即漲18%。在東方財富的南銀轉債吧中，有投資者分享自己的操作。以發行價100元/張、賣出價118.2元/張計算，該投資者獲利約1萬元。
上漲18%還不是南銀轉債上市當天的最好表現，開盤不到一小時，其便觸及20%漲停，當日收盤價報120.28元，創下上市銀行可轉債首日交易表現最佳。7月2日，南銀轉債價格小幅回落，收報118.63元。
並非每個投資可轉債的用户都能如此幸運。據Wind數據，不少銀行過往發行的可轉債首日收盤漲幅多在10%上下，有的漲幅低於5%，甚至還有“破發”的情況。
例如，某銀行2010年發行的可轉債首日即遭遇“破發”。次年（2011年）年末，一位投資管理公司人士以94元左右的價格買入，等了3年零3個月（2015年初），該行發佈提前贖回公告，賣出時價格為174元，總收益率約80%，年化收益率21%。
“在我買入該行轉債後的整整三年，基本上沒有上漲，始終在100元上下徘徊。直到2014年10月才突然開始爆發，短短三個月的時間，就漲到了170元以上。我甚至做好了持有到期的心理準備，如果一直不漲，到期還本付息我大約能拿回110元。”該人士稱。
為何銀行可轉債表現有如此反差？一位券商首席固收分析師對貝殼財經記者表示，可轉債與股價的相關性強一些，通常是股價漲，轉債也跟着漲。而信用債等跟股票的相關性就相對弱一些。
另一位券商債券分析師也對記者分析稱，市場評價高、認可度高的轉債，基本價格會往上走。有一些農商行發轉債，但自身業務規模和業務特色都相對較弱，正股給不起估值，所以波動不大。
銀行發行可轉債熱情重燃，投資機會來了嗎？
今年銀行可轉債發行迎來一波小高潮。截至7月2日，上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行、南京銀行已先後啓動可轉債發行工作，發行規模共計600億元；重慶銀行、成都銀行、興業銀行也相繼披露了可轉債發行預案，發行總額為710億元。
僅已發行的轉債規模就是去年數倍。Wind數據顯示，2020年僅有紫金銀行、青農商行發行可轉債，發行總額僅為95億元。再向前回溯，自2003年3月民生銀行發行首隻銀行可轉債，十餘年間發行的銀行轉債總數也僅在20只上下。
為何今年銀行發行可轉債提速？前述固收分析師認為，歸根到底還是有資本補充壓力，轉債可補充銀行核心一級資本，而且目前監管也鼓勵中小銀行多渠道補充資本。方正證券銀行團隊認為，可轉債的優勢還包括融資成本相對較低，安全性好、流動性好，銀行促轉股意願強。
雖然從歷史數據看，銀行可轉債補充資本的效用還較為有限，但可轉債仍是銀行重要的融資工具。對投資者來説，銀行可轉債也是優質的投資品種。
“2021年銀行經營景氣較高。看基本面，配置銀行轉債正當時。”方正證券銀行團隊表示，銀行板塊具有明顯的親週期性，隨着經濟持續復甦，經營環境改善，撥備計提的影響邊際減弱，淨息差有望觸底回升，銀行基本面呈現出向好態勢。銀行板塊估值的修復提升，加上銀行強烈的補充資本意願，將提高銀行觸發贖回條款的可能性，相應的也會帶來轉債的投資行情。
據瞭解，債轉股兼具債性和股性，投資者可以有多種“獲利”方式，可以持有到期獲得本息，也可以按約定轉股或在二級市場買賣賺取資本利得。業內人士建議，投資者應選擇轉股價格不高、溢價率低，且上市公司基本面優秀、股價彈性好的可轉債進行投資。
新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 李薇佳 校對 盧茜