創維佈局電子煙領域，悦刻、斯莫爾市值持續縮水，電子煙行業錢景如何？
相比傳統煙草的“低調樸實”，開遍大街小巷的電子煙店顯得“張揚時尚”，電子煙產品的擴散走的是何種商業模式？
電子煙以“戒煙神器”的形象面市，在年輕人手中“蓬勃發展”，卻甩不脱“煙”的屬性，在市場逐漸規範化的背景下，電子煙市場未來將形成怎樣的局面？
本期《鈦度熱評》特邀資深媒體人一起就話題“新玩家入局，老玩家腰斬，電子煙行業何時能夠靠岸？”進行了討論，下面是部分觀點集錦。
藍洞新消費主編陳中：
現在是電子煙監管過渡期，不允許新增工廠、品牌、新品、開店。所以，創維的事情屬於學比亞迪做電子煙代工。目前HNB在國內還沒有上，一些中煙在開發產品試水海外市場，為國內上馬做準備。
中國電子煙用户1000萬，煙民3.5億，電子煙是替煙的選擇之一。
思摩爾，悦刻最近股價崩了，原因有2個：
1. 大盤整體崩，無一倖免，各種公司52周新低。
2. 電子煙監管沒有完全確定，市場的恐慌還在，等國標、監管辦法、税收完全確定前，還會繼續下探。
全球電子煙監管政策風向主要看美國、歐洲、英國。美國目前是ban掉了水果味，只有煙草和薄荷醇兩個口味。但現在看來，並沒有降低青少年電子煙使用，而且走私電子煙也非常猖獗。歐洲是使用TBP煙草指令，2%尼古丁含量是核心，符合條件的都可以去歐盟，沒有ban口味，主流國家認為可以戒煙。英國，新西蘭這類大不列顛體系的是電子煙的天堂，舉國之力支持電子煙，為了消滅香煙，把電子煙店開進了醫院。
關於中國電子煙市場的發展有幾點供參考：
1. 英國的一個數據，2013到2018的年輕人使用電子煙一直穩定在5%，但是2018年煙草使用率從30%下降到了25%，所以，抽電子煙就會去吸煙的説法是值得商榷的。
2. 霧化電子煙市場會不會大，核心還是HNB這類。煙草的升級需要不影響產業鏈，不影響税收，再做到減害，方向是HNB。
於見專欄主編于斌：
電子煙行業前景還是不錯的，一是越來越規範化，二是煙彈屬於消耗品，容易產生後續消費，三是年輕人越來越喜歡電子煙，隨着00後的成長，日後會成為新的消費主力軍。
商業模式分兩種，一種是加盟模式，中小電子煙廠商用的比較多一些，另一種是加盟+消耗品模式，加盟店足量之後就是帶動煙彈的消費。前一種是掙快錢，因為在品牌、產品、創新、市場、售後等方面都不如大的廠商，比如悦刻等，所以後期會產生不可預估的問題，後者是比較正常的長穩模式，但是持續的時間會比較久。
電子煙產品後期會在口味、續航、創新等方面有更多的發展，雖然也是“煙”的範疇，但是在健康方面比傳統煙要更好一些，年輕人也更願意去嘗試這種新東西。
立方知造局運營官夏諾：
在中國的電子煙世界裏：品牌替代工廠打工，是一個心照不宣的事情，其中的反常之處在於：代工廠作為微笑曲線的低谷段，一直以來在產業鏈內人微言輕。但電子煙代工廠能夠強勢，是因為它打破了微笑曲線的魔咒——還是電子行業的反常識。在這個產業裏：不是品牌挑代工廠，而是代工廠挑品牌。
2020年以來，中國電子煙企業數量在以30%的速度狂飆增長。和電子煙的強勁增勢相對的，是它的社會爭議性:個人的戒煙伴侶亦或洪水猛獸。
但唯一可以確定的是，它沒停下過主動或被動進化的腳步。從代工廠、到電池供應商、再到品牌方——中國電子煙人伺機而動、推波助瀾的商業特性，最終養成了這隻猛獸龐大而貪食的胃口和它所覆蓋的斑斕生態圈。
鐵鍬財經創始人唐進：
電子煙發展到今天，從草莽開始進入規範。
2021年11月10日《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》增加了第六十五條：“電子煙等新型煙草製品參照本條例捲煙的有關規定執行。”
而在2021年12月2日國家煙草專賣局政策法規與體制改革司發佈的電子煙管理辦法（徵求意見稿）中更是指出“從事電子煙生產、批發和零售業務的市場主體須相應取得煙草專賣行政主管部門核發的許可證”、“電子煙税收徵繳按照國家税收法律法規執行”。
從企業端來説，上述規定的出台，合規成為了首要前提。電子煙產業鏈上的企業從快速進行產品研發、野蠻佔領市場轉向將公司產品及管理規範化、合規化，開始“戴着鐐銬跳舞”，行業進入整頓期。
市場銷售方面，電子煙的受眾偏年輕化，據中國疾病預防控制中心披露，我國使用電子煙的人羣主要以年輕人為主，15-24歲年齡組的使用率最高，獲得電子煙的途徑主要是互聯網，比例佔到45.4%。自電子煙禁止在互聯網銷售，電子煙產品銷售渠道收窄，如線下售賣需取得煙草專賣行政主管部門核發的許可證，可以預見電子煙產品銷售的下滑，長遠來説也不甚樂觀。
同時，税收方面的影響也不可忽視，如電子煙税收徵繳按傳統香煙方法執行，“暴利”的電子煙企業盈利能力將大幅下滑，日子也沒那麼好過，“老玩家”腰斬已表明市場態度。
電子煙行業靠岸是必然，而且時間已不遠，目前比較確定的是電子煙已沒想象中那麼“香”。
野馬財經編輯於婞：
吸食電子煙彷彿成了一種風潮，不論是一線都市還是三四線的小縣城，走在街上，隨處可見“電子煙體驗中心”。但如此流行的電子煙其實並非舶來品，發展也還不到20年。
我國煙民數量超3億，居世界第一，約佔世界煙民總數的30%。但是電子煙滲透率卻很低。
巨大的市場總量、較低的市場滲透率和超高的煙民數量，這些數據無不透露着一個趨勢：電子煙行業未來的發展空間十分可觀，我國有可能是最大的電子煙產品潛在市場。
除了巨大的市場空間，國內還有得天獨厚的生產優勢。整體來看，中國電子煙產業已經形成了從上游的原材料供應商到中游電子煙設計製造商，以及下游銷售企業的完整產業鏈條。
新熵作者樟稻：
曾幾何時，世界上第一支電子煙由中國藥劑師韓力於2004年發明，本意是為了幫助父親戒煙，但其創立的電子煙品牌“如煙”，一定程度上為國內電子煙行業奠定了市場基礎。
幾經沉浮，現如今，電子煙已成為一種創新的電子消費品，在全球範圍內越來越流行。面臨宏觀政策層面的影響，隨着“煙霧”散盡，等待電子煙行業的又是哪般未來？
但對於行業來説，即使獲得了合法身份，考慮到監管下對税收、經營資格等方面的衝擊，諸多玩家仍需積極適應新規。
盤古智庫高級研究員江瀚：
首先，從世界煙草市場的發展角度來看，煙草可以説，自從從新大陸傳播到世界各地開始，煙草已經逐漸進入了大多數人的生活，所以煙草對於大多數人來説並不陌生，在中國14億人中，有超三億的煙民，無論我們多麼討厭煙草多麼反覆強調吸煙有害健康，但是我們不可否認的是周圍吸煙的人依然很多，這其實就是電子煙能夠存在的基礎，相比於傳統的煙草來説，電子煙是一個新興事物，其本身的市場就處於一個監管的空白地帶，所以在這個空白地帶之中，電子煙能夠快速發展開來，其宣傳主導的很多都是比傳統的捲煙更健康，又能達到傳統捲煙的效果，所以電子煙成為了很多人願意嚐鮮的事物。
其次，電子煙這種無監管的空白地帶並不可能長期持續下去，所以從市場發展的角度來看，電子煙到現在的一個發展狀態是很正常的一個現象，對於國家來説出現一個新生事物一般情況下並不是着急監管，而是要觀察這個事物的發展趨勢是什麼，等對這個事物逐漸熟悉瞭解之後，就會用監管的手段進一步制約這個事物，其實這就是電子煙為什麼會在這個時候開始逐漸市場規範監管的重要原因所在。對於電子煙來説，這個時候出現市場監管並不是壞事，從長期市場的發展角度來看，電子煙這個時候的市場監管無疑是代表國家開始規範市場，開始打擊之前的一些不規範的市場行為，所以市場的規範發展是一個很正常的現象，我們也不用過度擔憂。
第三，從長期電子煙發展的角度來看，電子煙作為煙草市場發展的一個趨勢性的產物，也是很正常的一個現象，無論是國內的煙草公司還是國際的煙草公司，實際上都在大力發展電子煙，所以將電子煙納入規範化的監管是有利於電子煙的長期發展的，未來是不是要禁煙？是不是要對電子煙進行更加嚴格的約束？這實際上都是監管層要考慮的問題，而對於電子煙企業來説，必須要學會在監管中生存，學會戴着腳鐐跳舞，只有這樣才能夠實現比較長期的發展，所以這個時候出現監管不是壞事。電子煙企業更要擁抱監管，這可能才是未來讓自己能夠繼續生存下去的關鍵所在。
零壹增長創始人羅超林：
從商業角度聊聊為什麼要切入電子煙賽道。
必要假設：監管將陸續嚴格規範但不會禁止，煙層面的技術對人體有害程度越來越少，電子層面的技術越來越進步，產品的整體成本越來越低。
用户：毫無疑問這是最核心的，煙民的基數應該是僅次於網民的，中短週期內不需要考慮下降的因素，而且是現成的，橫跨年齡層廣，LTV足夠長久，消費頻次足夠高，適用場景幾乎全地形覆蓋……所以這是一個很好的創業賽道選擇。
技術：好賽道需要好產品，因為好賽道是對所有人説的，好產品才是自己的。用户多還需要產品夠硬，所以技術是比較容易構建壁壘的，市場上也開始有不少技術型公司切入，比如果鏈的企業、3C數碼企業切入，起碼技術基因沉澱是加分項。再加上成套方法論體系營銷策略，可以快速起盤，小玩家就不建議參與了。
規模：產品有力經營單店模型跑通後，電子煙是相對容易通過門店複製擴大規模，讓用户可以最短時間最高效率買到產品後，同步也可以在線購買。幾平米小店+2到3人+豐富多樣的選址策略（商場街鋪社區皆可，甚至是在別的門店代賣），可以幫助品牌在資金到位下快速建立起規模壁壘，足夠的覆蓋面與市場佔有率。規模容易做起來才能有IPO的機會（講故事），這樣企業開心資方也好高溢價退出。
拋開監管不談是個好生意好的掙錢點，看經營能力及拿到資金快速複製水平了。
中科聞歌鄭陽：
首先我們要明確的是當下的電子煙無論再如何減害也依舊是煙。電子煙的風靡不僅是因為它的減害、多元化口味、易入口、便利化等因素，更重要的是從需求側來説，給年輕人提供了更多元化的消費場景和社交場景，從供給側來説，電子煙相對於傳統香煙需要更多的組件，一方面意味着產業鏈條變得更多元化，提供了更充足的市場空間，產生了更多的產業鏈利潤；另一方面實現了信息化，相對傳統香煙來説更符合數字化時代互聯互通的需求。
任何的新興事物出現都需要配套相應市場監管手段，行業發展才能實現良性循環。各國政府對電子煙監管大概分為三種思路：一是將電子煙作為消費品監管，二是將其作為煙草類監管，三是將其作為醫藥類監管，三種監管力度各不相同。由於前期缺乏市場監管機制，且電子煙的商業模式和營銷方式較為高效，資本瘋狂擴張下，不僅導致市場競爭混亂，而且迅速向低齡和新代際人羣滲透。因此2018-2020年政府對電子煙監管逐步加強，對整個電子煙行業進行了規範與整頓，對國內電子煙市場造成了嚴重衝擊。
在目前無法充分證明電子煙對人體具體影響以及無法形成合理納税體系的情況下，中國政府政策必然還是會趨向於嚴監管的方向，對於電子煙的規格、品質、售賣資質、税收等方面會有更高的要求。而對於絕大部分下沉市場和年齡較大的煙民來説，電子煙無法滿足中國傳統的社交形式，在價格上也無法媲美傳統香煙，因此難以進行滲透。
在政府和消費者需求的雙重施壓下，電子煙行業的規模將趨向於平緩增長的態勢，產品的質量也會隨着時間逐步提升。從中國的總人口、煙民數量、以及煙草產業鏈產生的規模與利潤來説，中國不僅是全球電子煙第一生產大國，隨着監管的成熟、消費觀念的迭代、營銷手段的滲透下，未來也將會成為第一消費大國。
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