智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，展望後續鋁供需拐點已至，價格中樞有望維持高位，碳中和背景下雲鋁股份(000807.SZ)水電鋁成本優勢或更將凸顯，全年業績有望超預期。維持2021-23年EPS至1.18/1.68/1.8元，目標價維持17.7元，評級“增持”。
公司預告2021H1歸母淨利潤同比增640%-722%，表現超市場預期，預計下半年鋁價中樞維持高位，公司產銷逐步釋放，利潤彈性或將更為明顯。
國泰君安主要觀點如下：
業績超預期，系量價齊升貢獻：公司預告預計2021H1實現歸母淨利潤18-20億元，同比增640%-722%，Q1歸母淨利約6.8億，故測算Q2歸母淨利潤約為11.2-13.2億，環比增65%-94%。業績表現略超預期。隨着文山，海鑫2期等項目陸續投產，預計公司2020H1原鋁產量約125萬噸(權益約110萬噸)，同比增長約20萬噸，增量明顯;而2021H1長江現貨鋁價約17427元/噸，同比增32.7%，量價齊升助力公司業績表現超預期，測算Q2歸母淨利中樞約12.2億元，創歷史最佳盈利水平(2021Q2鋁價18565元/噸(+14.3%))。受雲南限電影響，測算2021Q2公司原鋁產量約60萬噸，較Q1下滑約5萬噸，後續產能產量有望逐漸恢復。
鋁價中樞有望維持高位，未來業績更值期待：近期在內蒙，雲南限電、雙控等影響下，鋁價重拾漲勢，展望後續國內電解鋁產能天花板已至，需求不斷增長，電解鋁行業迎來實質性拐點，預計未來鋁價中樞有望維持高位，公司作為國內綠色水電鋁龍頭，碳中和背景下成本優勢將逐步凸顯，利潤彈性將更為明顯。
催化劑：停產產能加速復產，鋁價加速上揚。
風險提示：原材料價格上漲超預期、需求不及預期。