週一央行進行30億元7天期逆回購操作，因當日有1,000億元逆回購到期，實現淨回籠970億元。市場人士指出，銀行間市場資金面後續大概率將有所收斂。
央行在7月的前兩個交易日連續回籠資金，且回籠規模不斷增加，但逆回購中標利率仍與此前持平。市場人士稱，月初銀行間市場資金面較寬鬆，央行或有意回收部分流動性，當前仍應該更關注央行公開市場操作價格，短期操作數量的變化尚不能理解為貨幣政策轉向的信號。
半年末時點後，資金面重新轉松
跨過半年末時點後，銀行間市場資金面重新轉松，各主要期限回購利率大幅回落。疊加月初對資金面的擾動因素較少，機構或有通過大量加槓桿增厚利潤的動機，因此央行適度回收流動性有利於金融市場平穩運行。
歷史上，央行公開市場逆回購操作單日100億元以下規模的情況非常少見，最近一次是發生在2021年1月份。當時銀行間市場隔夜資金利率也曾經一度低於1％。
從成交量上觀察，不少機構在6月底仍通過隔夜資金跨季，質押式回購成交量在季末一度走高，當前銀行間質押式回購規模接近6萬億元的水平，尤其是隔夜回購維持在5.5萬億以上，處於歷史高位。
興業證券固收團隊指出，央行逆回購投放縮量至30億元，一方面是回收此前為呵護跨月資金面投放的增量流動性，另外可能也有適度控制市場槓桿、默許資金面邊際收斂的意思，後續資金利率中樞可能仍會以較為緩慢的速度上行。
華泰證券固收團隊則認為，目前資金面寬鬆的現實還未改變，但央行態度在發生微妙變化，利率互換（IRS）利率上行也反映市場預期有所變化。本次30億元逆回購更像是一次預期引導。
短期央行仍需要維持寬貨幣的環境
市場人士並表示，當前國內經濟雖逐步轉暖，但私人部門投資意願不強，經濟復甦動能仍不充沛，央行仍需要維持寬貨幣的環境，以推進寬信用和穩增長的實現。
7月美聯儲加息在即，中美基準利率即將倒掛，央行可能需要保證短端利率維持在合理水平，避免市場形成持續寬鬆的預期。下半年貨幣政策目標更多元，既要穩增長，又要控通脹、還要兼顧外部平衡。
國泰君安證券固收首席分析師覃漢認為，7月份仍處於存量政策效果的觀察期，在包括失業率、社融、PMI等關鍵指標未有明顯改善跡象前，央行態度大概率維持流動性總量合理充裕，避免在政策觀察期內給經濟運行帶來新的變量。
本文源自財聯社