銘利達土地閒置有風險，一“活雷鋒”接盤虧損資產存疑

來源：壹財信

作者：白 羽

2021年1月26日，深圳市銘利達精密技術股份有限公司（下稱“銘利達”）創業板IPO進入問詢階段，目前因需要更新財務資料而暫時中止。銘利達此次上市由國泰君安保薦，審計機構為上會所。

《壹財信》通過對銘利達招股書研究後發現，其主要產品的產能利用率始終未飽和，兩處土地閒置或存在風險，特別是IPO前一新成立公司甘當“活雷鋒”高價接盤虧損資產疑點重重值得關注。

主要產品產能利用率未飽和

銘利達專業從事精密結構件及模具的設計、研發、生產及銷售，以產品研發、模具設計和工藝設計與創新為核心，以精密壓鑄、精密注塑、型材加工和五金衝壓技術為基礎，為國內外優質客户提供多類型、一站式的精密結構件產品。

2017年至2020年1-6月（下稱“報告期”），銘利達實現營業收入分別為73,686.97萬元、94,212.20萬元、136,093.30萬元、66,418.57萬元。同期，實現淨利潤分別為2,560.31萬元、6,153.60萬元、9,449.23萬元、7,240.83萬元。

據招股書，銘利達的主營業務收入按照產品分為四類，分別為精密壓鑄結構件、精密注塑結構件、型材衝壓結構件、精密模具。其中，精密壓鑄結構件報告期內銷售金額佔各期主營業務收入的比例分別為50.50%、50.18%、45.77%、32.69%，2017-2019年均為主打產品。同期，型材衝壓結構件的銷售金額佔比分別為24.27%、20.68%、18.82%、27.53%，也是較為重要的產品。

報告期內，精密壓鑄結構件與型材衝壓結構件合計銷售金額佔主營業務收入的比例始終超過六成，然而這兩大產品的產能利用率卻一直處於較低水平。

招股書中通過列示不同類型工序的瓶頸設備的理論工時和實際工時的方式所披露的產能利用率顯示，工藝類別為“壓鑄”的產品產能利用率在報告期內均未達到飽和，分別為71.01%、74.55%、79.13%、55.09%。同期，工藝類別為“型材加工”的產品產能利用率分別為65.35%、71.28%、80.64%、68.13%，僅有2019年達到八成。

此次IPO，銘利達擬募集78,111.42萬元投入到輕量化鋁鎂合金精密結構件及塑膠件智能製造項目（下稱“製造項目”）、研發中心建設項目以及補充流動資金。

其中，投資達到48,123.36萬元的製造項目環評文件顯示，該項目建成後可實現年產鋁合金零部件10.7萬噸、鎂合金零部件0.3萬噸、鋅合金零部件1萬噸、型材產品2.96萬噸、塑膠零部件1萬噸。但由於增加的產能數據與招股書中按照工序類別所披露的產能無法一一對應，募投項目新增加產能能否消化或需要銘利達進行補充披露。

土地逾期建設面臨風險

招股書披露，銘利達的子公司南京銘利達模具有限公司（下稱“南京銘利達”）及江蘇銘利達科技有限公司（下稱“江蘇銘利達”）各有一處取得使用權後閒置超2年的土地，需支付土地逾期建設違約金、閒置費，且面臨土地或會被當地國土管理部門無償收回的風險。

據招股書，2013年12月，南京銘利達取得的面積為18,787.10平方米的土地使用權（已取得土地使用權證書：寧溧國用（2013）第06878號）尚未開工建設。根據相關土地出讓合同約定，如南京銘利達未能按照約定日期（2014年6月11日之前）開工建設的，每延期一日，應向南京市溧水縣國土資源局支付相當於國有建設用地使用權出讓價款總額千分之一的違約金。受讓人造成土地閒置的，閒置滿一年不滿兩年的，應依法繳納土地閒置費，土地閒置滿2年未建設的，南京市溧水縣國土資源局有權無償收回國有建設用地使用權。

上述土地使用權出讓金額為450.89萬元，截至2020年6月30日，上述土地賬面價值為401.44萬元，自約定的2014年起已閒置超過6年時間。

此外，2017年5月，江蘇銘利達取得的面積為38,772.00平方米的用地（已取得不動產權證：蘇（2017）海安縣不動產權第0006496號）仍未開工建設。根據相關土地出讓合同約定，如江蘇銘利達未能按照約定日期開工建設的，每延期一日，應向海安縣國土資源局支付相當於國有建設用地使用權出讓價款總額千分之一的違約金。受讓人造成土地閒置的，閒置滿一年不滿兩年的，應依法繳納土地閒置費，土地閒置滿2年未建設的，海安縣國土資源局有權無償收回國有建設用地使用權。

上述土地使用權出讓金額為820.00萬元，截至2020年6月30日，上述土地賬面價值為678.50萬元，該塊土地自2017年5月起也已閒置超過了3年時間。

新成立公司接盤虧損資產

全資子公司南京銘利達成立於2008年10月，註冊資本300.00萬元，從事模具、壓鑄產品、鋁型材、五金製品、塑膠產品的生產和銷售。

2019年，南京銘利達總資產為1,400.46萬元，淨資產為-337.59萬元，當年度淨利潤為-102.73萬元；2020年1-6月南京銘利達總資產為1,359.84萬元，淨資產為-388.21萬元，當期淨利潤為-50.62萬元，連續虧損且總資產持續減少。

招股書披露，2020年12月7日，銘利達與南京嘉域企業管理有限公司（下稱“南京嘉域”）簽署股權轉讓協議，約定銘利達將持有的南京銘利達100%股權以2,738.50萬元價格轉讓給南京嘉域。

另據招股書，銘利達與南京嘉域簽署轉讓南京銘利達的《股權轉讓協議》時，南京銘利達對銘利達負有1,761.50萬元債務，南京嘉域同意按照前述轉讓價格及承擔前述負債的方式受讓南京銘利達100%的股權。

南京銘利達成立多年後儼然已經成為銘利達的包袱，而恰好就在IPO前，“活雷鋒”南京嘉域高價接盤南京銘利達，為銘利達減輕了負擔，似乎是個重大利好。

公開信息顯示，目前上述收購的工商手續已完成，但招股書未公佈轉讓的定價依據，南京嘉域為何會以2,738.50萬元的高價收購持續虧損的這一資產，讓人遐想不斷。

在上一部分內容中提到，南京銘利達有一處2013年取得使用權的工業用地，面積18,787.10平方米，截至2020年6月30日賬面價值401.44萬元，儘管該處土地因逾期建設或需支付土地閒置費或存在被收回風險，但時隔多年後該土地資產的增值可以預見。

公開信息顯示，南京嘉域成立於2020年11月17日，背後是三名自然人股東，胡金龍持股40%，胡正銀、胡穎各持股30%，該公司為何成立後即看上南京銘利達引人遐想，背後是否存在貓膩無從得知。

銘利達存在的問題不止於上述，《壹財信》後續將繼續帶來相關報道。