招銀國際：維持新力控股(02103)“買入”評級 今年銷售額預將增長15-20%

智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告，維持新力控股(02103)“買入”評級，目標價下調至4.95港元，預計今年將取得15-20%銷售增長，並將繼續專注於提升回款、資金改善和權益銷售比率。

報告中稱，公司除公開土地招標和併購外，公司有策略地進入到產業勾地的方式。在成都，公司正在通過輕資產模式與政府就主題公園用地進行談判。這意味着主題公園部分將由第三方建造和運營，而只需支付住宅部分費用。若成功將為公司帶來約100億元的可銷售資源，毛利率大於30%。公司還在其大本營南昌市嘗試類似的方法，預計將來該渠道獲取的土地佔整體15-20%。

該行表示，自首次公開募股以來，公司淨負債率已從2018年的238%改善到去年6月的66.2%，並且由於嚴格的土地收購策略(佔其銷售額的不超過40%)，預計其淨負債率將保持在80%以下。該行認為下一個目標是使資產負債率回到“三條紅線”要求之內，關鍵是將銷售回款比例從去年的80%提高到行業平均水平大於85%。

在融資方面，公司還通過使用離岸債券和銀團貸款來降低信託貸款比例(從2019年的36%降至去年上半年的23%，利率10-11%)。這將進一步幫助其降低總體財務成本。