智通財經APP獲悉，羣益證券發佈研究報告稱，國瓷材料（300285.SZ）高瓴戰投落地，口腔材料業務全面賦能。預計公司21/22/23年實現淨利潤7.74/9.28/11.21億元，yoy+35%/+20%/+21%，摺合EPS為0.77/0.92/1.12元，目前A股股價對應的PE為67、56、46倍。鑑於公司成長動力足、確定性強，維持“買進”評級。
羣益證券指出，公司以MLCC材料為基礎，不斷髮展下游陶瓷產業，目前形成電子材料、催化材料、生物醫療材料和其他材料四大業務板塊，各版塊積極成長，公司業績增長有保障。此次引入優質戰投，將加快公司生物醫療材料板塊成長速度，擴充未來成長空間。
羣益證券主要觀點如下：
事件：近日公司發佈公告，旗下全資子公司深圳愛爾創科技有限公司引入高瓴資本、松柏投資作為戰略投資者並簽署相關協議。根據協議，高瓴德祐、松柏投資分別以1億元的價格受讓愛爾創科技4.445%的股權。此外，松柏向國瓷材料提供5億元專項借款，用於愛爾創集團公司的業務發展。愛爾創科技的業務板塊更加集中，專注於口腔材料業務，深圳數字口腔整合成為愛爾創科技的全資子公司，原先結構陶瓷相關的業務劃轉到新成立的愛爾創新材料旗下。
引入高瓴，齒科業務騰飛在即：此次交易中，公司以2億元的價格向投資方轉讓深圳愛爾創科技8.89%的股權;同時投資方向公司提供5億元的專項發展借款用於深圳愛爾創科技及其子公司業務發展，並獲得不超過5億元的深圳愛爾創科技的購股權。投資完成後，國瓷材料、深圳青雲和東營銘朝分別持有愛爾創科技88.91%、1.1%、1.1%的股權，高瓴德祐、松柏投資各持有愛爾創科技4.445%的股權。此次戰投將為愛爾創科技帶來極大的成長動力，助力公司齒科業務騰飛。
深化賦能，多維度戰略合作：松柏投資是全球牙科產業的主要產業投資者之一，構建了牙科領域的全產業鏈網絡。公司齒科業務還充分受益於其成熟的下游產業鏈，獲得多方面的助力。在產品方面，投資人將利用自身合作網絡，在美白、口掃、影像、正畸、材料或軟件等領域為公司介紹合作機會，延展產品組合。在專業渠道方面，投資人將協助公司強化品牌地位，拓展銷售渠道，並深化旗下口腔服務機構、醫院及口腔設備、儀器、耗材企業與公司的多維度合作。在全球化方面，投資人將協助公司引入全球人才，介紹海外口腔耗材領域投資機會，助力公司佈局國際市場。
板塊整合，口腔業務平台崛起：愛爾創科技和其控股子公司愛爾創數字口腔有限公司將在此次交易前完成業務整合，數字口腔將成為愛爾創科技的全資子公司。整合後，愛爾創科技將成為綜合性數字化口腔業務平台，實現垂直一體化佈局，核心競爭力和品牌影響力將得到進一步提高，未來有望成長為綜合性數字化口腔業務平台。隨着經濟水平的提高，國民對口腔健康和美觀的的關注度持續提升，口腔材料行業有望迎來飛速發展。
多板塊輪動，保障公司發展:公司板塊佈局清晰，成長動力充足，各版塊輪動，保障公司發展。短線來看，隨着“國六”標準穩步推進，公司蜂窩陶瓷載體、分子篩等尾氣相關的催化產品也在積極搶佔市場，催化板塊高速發展。中線來看，高瓴戰投落地，公司搶先佈局口腔材料賽道，業務平台正在崛起。長線來看，5G、汽車電子高速發展，加之國產替代背景，公司MLCC產品量價齊升，電子材料長期發展向好。
風險提示：1、齒科業務發展不及預期;2、國六標準推進不及預期。