財聯社（上海，研究員 馬登科）訊，隨着市場進入年報季，軍工年報預告亦陸續出爐，葉片龍頭應流股份4季度淨利同比大增212%，上游板塊業績加速釋放，進一步驗證軍工行業高景氣度。
上游板塊業績加速釋放
1月11日晚間，應流股份披露2020年報業績預告，公告顯示，預計2020年淨利潤1.9-2.1億元，同比增速50%-70%，業績的高速增長的原因主要是，公司航空發動機和燃氣輪機高温合金熱端部件多種型號產品持續放量並穩定供貨，“兩機”業務領域營業收入增長80%-100%，帶來營業利潤同比增加。
其餘，火炬電子、光威復材亦披露年報業績預告，2020年淨利均保持較高增長，分別達到66%-65%、21%-26%。
值得注意的是，根據業績預告上限計算，3家公司4季度淨利均實現同比高增，應流股份大增212%，火炬電子、光威復材分別增長127%、71%。隨着新型號主戰機型更新加速及國產替代等原因，上游新材料、信息化板塊業績加速釋放，進一步驗證了軍工行業進入了景氣上升週期。
此外，週五盤後，航發動力發佈公告稱，預計2021年度將與中國航發系統和航空工業集團系統發生關聯交易銷售額分別約為20.80億元和142.03億元，合計162.83億元，比2020年預計執行額增長41.6%。
銀河證券解讀認為，在關聯交易銷售額大幅預增背景下，公司未來營收增長有望超預期，從而進一步帶動上游產業鏈公司持續放量。
軍工行業增速已經由過往穩健增長轉向高成長增長
安信軍工2021年年度投資策略認為，過去幾年軍工行業整體增長平穩，由於周邊局勢緊張、武器裝備的不斷定型、軍改影響的消除以及我國強軍百年奮鬥目標的提出， 2020年今年開始軍工行業已經出現相當變化，同時展望十四五軍工行業武器裝備建設有望迎來大發展。
行業變化主要體現在：1）武器裝備建設駛入快車道，行業訂單佐證基本面變化；2）從重研發輕生產到研發生產齊頭並進；3）規模效應的提升帶動毛利率改善，整體盈利能力提升；4）行業預付條件改變，帶來確定性和現金流的改善等。綜合看，軍工行業的增速已經由過往穩健增長轉向高成長增長。
具體從業績增速看，隨着十四五期間主力機型換裝列裝加速，預計2020年全行業增速在30%附近，相比2019年呈現穩健並有加快的態勢，備戰邏輯帶來2021-2023年的高速增長。
此外，其強調在投資主線上主要關注航空、航天、信息化和新材料等方向。
