基金抱團股扎堆創新高！還能跟嗎？

　　12月30日，A股三大指數低開高走，創業板指時隔5年再度觸及2900點關口，盤中創下5年來新高，滬指再上3400點。新能源、光伏、白酒等熱門板塊暴力拉昇，基金重倉股表現神勇，貴州茅台、金龍魚等扎堆創出新高。

　　年末，A股持續“抱團股”行情，白酒、新能源等部分強勢個股仍在上漲。抱團新能源和消費的基金也取得了突飛猛進的佳績。業內專家指出，與單純依靠炒作的個股相比，這些優質資產無疑更具有吸引力，但投資者也需保持謹慎。相對於“抄作業”這種“山寨”模式，購買風險小、長期收益穩定的基金，反而是一種更好的選擇。

　　基金重倉股扎堆創新高

　　12月30日A股三大指數低開高走，創業板指時隔5年再度觸及2900點關口，並創下5年來新高，滬指再上3400點。

　　基金抱團股票非常活躍。利好刺激，寧德時代漲約10%，茅台大漲近3%，愛爾眼科漲逾2%創歷史新高，京東方、比亞迪都漲超6%。而金龍魚也是又創新高。

　　消息面上，寧德時代公告投建基地，不僅引爆自身股價，帶動整個新能源板塊，也將創業板和整個A股帶入高潮。

　　光伏，釀酒等板塊也走勢強勁。A股最強信仰的釀酒股也大漲，古越龍山、皇台酒業再度漲停，貴州茅台盤中一度漲逾3%，又創歷史新高。

　　而今日大漲的新能源、光伏股票，是不少基金經理的重倉股。以農銀匯理工業4.0今年三季度末前十大重倉股來看，包括寧德時代、通威股份、隆基股份、贛鋒鋰業、璞泰來、新宙邦、天賜材料等新能源和光伏板塊股票。今日表現都非常強勢。

　　而從基金近期的收益可以看出，其管理的基金基本沒有進行調倉，仍是重倉新能源。

　　今年A股市場上，不少被業內人士和機構認為是熱門的核心資產表現不俗，例如白酒、消費、新能源車、光伏等板塊，熱點頻出，幾乎貫穿全年，部分個股更是大幅上漲。臨近新年交替，在缺乏新熱點的背景下，一些優質資產重現抱團行情的概率升高。

　　業內專家指出，與單純依靠炒作的個股相比，這些優質資產無疑更具有吸引力，但投資者也需保持謹慎。

　　很多所謂優質資產的個股漲幅很大程度是靠估值推動，特別是公募基金等機構資金抱團扎堆是其估值拔高的主因。這其中形成一個循環，即機構發現優質資產價值帶來收益，這種吸引力使得大量資金流入，新增資金再次流入這些資產，股價上漲帶來更多賺錢效應和資金，股價和估值被推高，資金繼續流入熱門板塊和個股，最後會集中到小部分板塊和個股，儘管從表面看它們具有一定支撐，但如果匯聚過多資金而隨後投資者對於其“利多因素”產生審美疲勞，也不排除後續回調風險。（中國證券報）

　　抱團會否瓦解？

　　年末，A股持續“抱團股”行情，白酒、新能源等部分強勢個股仍在上漲。抱團新能源和消費的基金也取得了突飛猛進的佳績。

　　年末在基金排名壓力下，大量機構繼續抱團，甚至加倉消費和新能源板塊。不過，也有部分基金已提前調倉撤離部分抱團股。

　　在年末抱團股的極致行情之下，機構們普遍擔心的一個問題是，跨年後機構抱團是否會瓦解？機構將如何應對？不同的基金經理給了不同的答案。

　　分析人士指出，從廣發高端製造目前的表現來看，應該是進行了調倉。三季報中顯示的前十大重倉股，近一週和近一月都表現優異，漲幅較大，但基金淨值的表現卻比較弱，大概率把之前表現較好的高位股進行了調倉，淨值波動彈性相對減小。而趙詣管理的基金基本沒有進行調倉，仍是重倉新能源。

　　業內認為，2020年的最後一個月，在年末“規模戰”和“收益戰”壓力下，機構繼續抱團消費和新能源板塊。從業績來看，抱團新能源、消費的基金在年底業績繼續高歌猛進，而離開抱團股的基金則相對放慢了上漲的腳步。

　　而跨年後，這些抱團股會不會瓦解？對此，基金經理存在一定分歧。

　　林佳義對抱團股的高估值風險表示擔憂，“由於今年消費及新能源板塊漲勢凌厲，業績靠前，使得不少公募基金經理為了搶奪年度基金排名，在最後幾個交易日堅持持倉，甚至是加倉。市場上也有遊資等投機資金，利用這個金融學現象參與進來炒作，從而使得消費、新能源的估值鐘擺擺到泡沫的階段。”

　　“跨年後，由於公募基金要重啓新一年的相對收益以及排名，勢必會有比較明顯的換倉動作。過於高估，甚至泡沫板塊的抱團，勢必瓦解，這個僅是時間問題，而跨年這個節點可能會直接刺破泡沫。”林佳義説。

　　相較之下，林佳義更看好順週期的龍頭股，“2021年的投資機會，隨着疫苗的普及及經濟的復甦，順週期低估值龍頭企業將是核心持倉或加持對象，很多頭部企業估值已經低到兩三倍。”

　　前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍則對抱團股後市持樂觀態度。“我建議重點關注消費和新能源兩大方向。目前建議投資者可以積極關注一線白酒，但對於一些漲幅比較大的二三線白酒，要注意回調的風險。”

　　“有人擔心這是不是機構資金抱團取暖導致的現象，我認為這樣理解太片面了。所謂抱團取暖，是指在整個市場行情比較差時，資金去追逐這些非週期性板塊來獲得較好業績。事實上，現在市場已經走出慢牛走勢，指數也在不斷地向上拓展空間，每年上漲10~20%左右，市場的賺錢效應較多，但主要集中在業績優良的股票，機構並不存在抱團取暖的需求。所謂持股集中度高，普遍配置這些優質股票，主要原因是因為這些股票的業績增長穩定，品牌價值較高，具有比較大的投資價值，是機構從基本面角度來做的一個理性選擇。”楊德龍表示。（21世紀經濟報道）

　　投資者還能抄作業嗎？

　　基金重倉股中有很多標的漲幅頗大，一些基金抱團股更是驚人，但這無疑需要一點運氣，並非常勝之道。以構建組合的思路，糅合投資理念、風險控制的基金經理投資，與普通投資者的投資方法相差很大。

　　無論是時點的把握還是組合的配置，普通投資者無法全盤複製基金經理的操作，這才是最大的問題所在。

　　從時點的把握來看，基金經理三季度的重倉股並不一定會持有到四季度。不僅如此，在持有的過程中，個股遇到行業利好利空消息、突發事件、業績披露時，容易出現較大的波動，而普通投資者的應對不一定和基金經理一致。

　　“若普通投資者對股票沒有深度瞭解，就會在個股突然下跌或者持續上漲的過程中拿不住好股票，最典型的例子就是某些白酒龍頭股。另外，普通投資者也無法準確分辨基金經理的重倉股到底是用來長期投資的還是短期博弈的，要想複製他們的操作難度不小。”有基金經理對記者説。

　　從組合配置的角度看，普通投資者在關注基金重倉股的時候，容易忽略專業投資人的組合配置、分散風險的理念。長江證券分析師鄭凱認為，除了季報披露時間滯後，基金的十大重倉股通常只佔整體倉位的50%左右，剩下部分持倉未知。即便披露的前十大重倉股佔比較大，但持倉排序靠後的個股未嘗不是基金關注的重點，或只是因受限於個股流通市值不夠大及基金的持倉限制，使它們未能進入前十大重倉股的名單。

　　所以，跟隨自己關注的基金經理他們的調倉來進行的這種操作其實是有滯後性的，也就是説當他們調整倉位的時候往往是市場的地位，而你跟蹤的不及時可能就錯過了最佳的調整節點，那麼調整倉位的時候就一定要根據自己的實際情況來調整自己的判斷，不要一直在抄作業，抄作業一年兩年可以，但是等你到了投資第3年的時候，應該有了一定的基礎信仰和投資底氣。這種時候調倉就要理智思考，不要盲目的跟風。

　　如果看好明星基金經理的投資水平，相對於“抄作業”這種“山寨”模式，購買風險小、收益也不錯的正版基金，“躺着”賺錢反而是一種更好選擇。

　　那麼對於基民而言，可以抄排名的作業麼？

　　其實更好的方式是抄近長期收益榜單的的作業，而不是僅憑年度甚至半年度的排名盲目購買。

　　因為對待一隻基金，我們並不能簡單地區分出賺錢是因為市場因素還是基金經理個人因素，更多時候，是二者綜合作用的結果。所謂，天時地利人和也。不過，可以肯定的是，如果只看短期收益率買基金，很大可能你進去的時候就成了“接盤俠”。

　　我們更應該關注基金的長期業績以及基金經理的投資能力，優先選擇能在長跑中勝出的基金經理！（財富號）

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