特瑞斯登陸北交所，股價跌超18%！

12月13日，特瑞斯能源裝備股份有限公司（以下簡稱：特瑞斯）於北交所上市，其發行價格為16.18元/股，對應的市盈率為24.13倍，募資淨額約3.06億元，保薦機構為中信建投證券。

上市首日，N特瑞斯（834014.BJ）大幅下跌，截至發稿報13.26元/股，較發行價下跌18.05%，最新總市值約12.85億元。

特瑞斯成立於1997年，曾於2015年11月25日在全國中小企業股份轉讓系統掛牌公開轉讓，所屬層級為創新層。

截至發行前，公司的控股股東為許頡，其直接持有公司20,553,995股股份，持股比例為27.07%，並通過鑫峯瑞間接持有公司700,000股股份，佔公司股份總數的0.92%，為公司控股股東；實際控制人為許頡、鄭瑋、李亞峯和顧文勇，四人合計控制公司60.98%股份。

（發行前股權結構，招股書）

特瑞斯的主營業務為天然氣輸配及應用裝備的研發、生產和銷售，主要產品為非標撬裝天然氣集成系統、標準天然氣調壓集成設備和天然氣調壓核心部件及配套產品。

2019年至2022年1-6月各報告期，公司的營業收入分別為5.02億元、4.94億元、6.10億元和2.43億元，歸母淨利潤分別為6367.64萬元、1.16億元、6795.92萬元和1706.33萬元，相應的毛利率分別為33.56%、37.18%、34.58%和33.98%。

（主要財務數據及指標，招股書）

可以看到公司的業績呈現一定的波動，其中，2021年出現增收不增利的現象。

值得一提的是，報告期各期，公司享受的税收優惠金額分別為1224.34萬元、2188.91萬元、1813.56萬元和484.26萬元，佔扣非後歸母淨利潤的比重分別為20.45%、 34.83%、27.90%和30.32%，佔比較高，該類收入具有較大不確定性。

分產品來看，報告期內，非標撬裝燃氣集成系統佔公司主營業務收入的比重分別為69.51%、67.23%、63.62%和59.57%，佔比最高；標準燃氣調壓集成設備佔公司主營業務收入的比重分別為19.20%、17.65%、25.21%和28.83%；燃氣調壓核心部件及配套產品佔公司主營業務收入的比重分別為11.29%、15.12%、11.18%和11.60%。

由於公司下游客户主要為能源集團、燃氣集團及地方市政工程建設單位，上述客户一般於年初制定投資預算與採購計劃，並在上半年履行內部審批和招標程序，考慮到生產週期和安裝、調試情況，公司收入確認相對集中在下半年。2019年-2021年度，公司下半年確認的銷售收入佔當年營業收入 的比例分別為59.72%、66.15%和64.24%，經營業績存在季節性波動的風險。

此外，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.97億元、2.21億元、3.44億元和3.4億元，佔各期末資產總額的比例分別為31.00%、25.46%、41.08%和36.36%，公司存在應收賬款餘額較大的風險。

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