順豐控股跌上熱搜，業績意外爆雷？這一指標或早露端倪

財聯社4月9日訊，業績意外爆雷後，今日順豐控股開盤即跌停，一舉跌上熱搜。

沒有一絲絲意外，順豐控股開盤即一字跌停，市值縮水370億元。昨日盤後，順豐控股發佈公告稱，一季度預虧近10億元，去年同期為淨利9.1億元。

順豐控股業績爆雷，大超市場預期。順豐表示，2021年第一季度，公司圍繞進一步提升綜合物流服務、供應鏈解決方案能力的發展方向，繼續加大新業務開拓及資源投入力度、整合並優化資源、夯實運營底盤，該等投入將導致公司成本短期承壓。

然而無論是2020年年報成績單還是2021年經營簡報，都未見業績爆雷的伏筆。

3月18日順豐控股發佈2020年報顯示，去年實現營收1539.87億元，同比增長37.25%，遠高於17.3%的行業增長率。其中，經濟件業務收入同比增長64.00%，貢獻了超過40%的整體收入增量。利潤方面，2020年順豐控股實現歸屬於上市公司股東的淨利潤73.26億元，同比增長26.39%。

邁入2021年，順豐控股依舊保持業務增長。據其公佈的2021年2月快遞服務業務經營簡報顯示，剔除春節在不同期間的影響，公司2021年1-2月累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；2021年1-2月累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

一直以來順豐都被視為“績優生”，也是機構青睞的白馬股。截至2020年末，順豐被50家基金重倉持有，包括董承非掌舵的興全趨勢投資混合、周應波旗下中歐時代先鋒股票A。其中，董承非管理的興全趨勢投資混合持倉市值最高達16.24億元，在其十大重倉股名單上，順豐控股位列第五位，排在紫金礦業、三安光電、三一重工、中國平安之後。

不過，機構近期對其盈利預測的調整，似乎透露了一些端倪。自3月18日順豐公佈2020年報後，總計有19家機構調整了順豐的每股盈利預測，僅1家上調，18家下調。

此前，中金研報就曾表示過，分析師3月底的盈利調整可以作為一季報業績的前瞻。

安信證券分析師明興4月6日表示，因基數效應和需求旺盛，2021年一季度快遞行業業務量確定性高增長，但行業價格競爭、快遞企業擴大投入、去年同期成本紅利等因素，均可能導致 2021Q1快遞企業面臨業績壓力，建議投資者關注行業中長期格局變化。

對於順豐控股來説，同樣未能倖免。安信證券分析師明興表示，預計順豐控股Q1時效件增速將大幅回落，同時公司從2020Q4加大資源投入， 對成本的影響或延續至Q1，考慮到去年同期公司享受通行費減免、增值税優惠等，短期盈利能力將承壓。中長期來看，時效快遞底盤穩健增長仍可期待（消費 工業需求）；資源強化投入有助於強化品牌效應與經營壁壘；新業務高速增長，未來或扭虧為盈。

浙商證券分析師匡培欽3月18日亦表示， 快遞件量需求不減，價格競爭是快遞格局出清的必經之路，在存量內卷與新入局者擾動疊加下，行業價格戰短期走向依然不盡明朗，因此當下的產能投放仍是龍頭實現“規模-成本-價格”的強者恆強邏輯演繹的樞紐一環。