中信證券：研報“失真”收罰單 高位捧場渤海輪渡遭“打臉”

作為投資者瞭解A股上市公司的重要參考渠道，券商研報日漸受到監管層關注。

經濟導報記者注意到，近日又一家券商機構因研報內容出現重大錯誤，收到監管當局的罰單，在這之前已經有中信建投證券、申萬宏源證券等4家券商因為研報合規方面的問題收到罰單。

通過Wind資訊統計發現，部分券商研報對於上市公司估值及的預判頗為離譜。如魯股今年以來就有340餘份研報，其中，中信證券對渤海輪渡（603167）、東北證券對東宏股份（603856），均出現了研報一出、股價驟跌的鬧劇。

多家券商收罰單

此次收到罰單的為中泰證券（600918），公司公告稱，其收到山東證監局罰單，原因一是研報內容出現重大錯誤，二是對部分同一MAC地址或手機委託監控預警事項未及時有效處理。

研報方面，中泰證券在製作和發佈關於史丹利（002588）的研究報告《轉型農業服務商，打開成長新空間》過程中，未能遵循獨立、客觀、公平審慎原則，未對引用的重要信息和數據的真實性和可靠性進行核實，導致該研報內容出現重大錯誤，客觀上傳播了虛假、不實、誤導性信息。

經濟導報記者發現，除了中泰證券外，今年以來已經有多家券商因為研報問題接連被罰，包括中信建投、申萬宏源、方正、東吳等，還有部分分析師遭到約談。

如本月17日北京證監局發佈對中信建投證券武超則、金戈兩名分析師採取監管談話措施的決定，指出中信建投證券發佈的某研究報告存在研究依據不充分，研究報告參考資料未經規範信息源確認，關鍵數據交叉驗證不足，數據基礎不紮實；同時，研報中的研究方法不夠專業謹慎，分析邏輯客觀性不足，以預測數據和假設條件主觀推定結論。

魯股研報仍現囧事

受訪券商業內人士表示，監管層對於研報的合規性要求愈發嚴格，主要還是為了保護投資者權益，規範賣方市場，引導行業健康發展。

經濟導報記者注意到，券商研報中不乏追熱點的情況，對於股價迅速高攀的個股往往會投入較高關注，甚至給出樂觀的預期，如果投資者依據研報預判進行操作，可能會出現被“深套”的情況。

以魯股為例，今年8月渤海輪渡出現異動，股價突然大幅上漲，單月漲幅超過100%。而在8月24日的時候，中信證券對公司的《切入跨境電商，重構成長路徑》的研報中指出，公司切入跨境電商有望徹底打開未來的成長空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

在這份研報中，中信證券認為公司業績存1倍以上成長空間，短期目標價值32元/股。彼時，公司股價已漲至20元/股附近，即按照中信證券預期，公司股價仍有近60%的上漲空間。誰知，研報披露後，公司股價掉頭向下、一路走低，目前價位只有9元/股左右，距離中信證券的預估價愈行愈遠。

如果投資者在8月24日看到中信證券的研報後進場買入，持有至今，虧損幅度或超過50%。

類似情況還出現在11月16日東北證券對東宏股份的預判上，其《戰略合作新模式，鑄造發展新里程碑》的研報認為，東宏股份與天津水務集團舉辦戰略合作簽約儀式，標誌着公司在改革創新的發展道路上邁出了重要一步，給予公司“買入”評級，認為目標價位可以達到30元/股。

彼時，東宏股份股價在14元/股附近，即按照東北證券的預判，公司未來有股價翻番的可能，但自研報發出後，東宏股份不漲反跌，目前價位在12元/股附近。僅12月單月股價跌幅就超過10%。 (經濟導報記者 時超)

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