上半年權益類基金普遍大漲，債券型基金因債市調整而承壓。近期股市震盪調整，市場風險偏好上升，債市的投資價值將再次顯現。
下半年以來，債市逐步企穩，股市走勢持續震盪，一些大資金開始持續淨流入債券型基金。
東方財富Choice數據顯示，截至8月20日，下半年新成立的債券型基金份額達到3376.04億份，超過上半年所有新成立債券型基金份額總和，佔下半年新成立基金份額比達到41.89%。
業內人士認為，隨着股票市場自8月份以來的震盪調整，市場風險偏好上升，債券市場的投資價值將再次顯現，從股市淨流出的資金或將回歸至固定收益類理財產品中。
那麼，股債蹺蹺板效應又來了嗎？
發行份額創下新高
在上半年股市結構性行情中，賺錢效應凸顯的權益類基金讓固收類基金黯然失色。新成立的基金大多數來自權益類基金，混合型基金和股票型基金髮行份額佔比達67%以上，百億級別爆款基金更是頻頻出自混合型基金和股票型基金。
東方財富Choice數據顯示，截至8月20日，年內僅有2只債券型基金髮行份額突破百億份，有52只債券型基金髮行份額突破50億份。相比之下，股票型基金和混合型基金吸引了更多資金流入。5只股票型基金髮行份額突破百億份，最高發行份額達到269.67億份，17只混合型基金髮行份額突破百億份，最高發行份額達到321.15億份，權益類基金合計59只發行份額突破50億份。
下半年以來，股市震盪調整，令資金對市場的看法產生較大分歧，已有大量資金借道債券型基金投資債券市場。數據顯示，截至8月20日，下半年以來共有89只債券型基金成立，在成立數量上遠不及上半年，但發行份額已經超過上半年的3287.15億份，創下年內新高，達到3376.04億份，佔下半年新發基金份額比達到41.89%，平均新發份額達到37.93億份，接近上半年債券型基金平均新發份額的3倍。
從下半年新成立的債券型基金類型來看，中長期純債型基金佔多數，且主要採用定期開放式運作，擁有穩定的封閉期通常更容易吸引機構資金流入，已有10只債券型基金髮行份額突破80億份，37只發行份額突破50億份。
債基業績逐漸回暖
上半年在權益類基金普遍大漲的情緒壓力下，受債市大幅調整、資金大額贖回等情緒面影響，債券型基金淨值波動加劇。
數據顯示，上半年有150多隻中長期純債型基金、24只短期純債基金區間收益率為負數(份額分開計算)，有些純債型基金甚至半年跌去了過去一整年的全部收益，部分混合債基依靠可以配置少量股票倉位的優勢，保持着同類較高的收益率。
目前來看，上半年出現虧損的部分債券型基金已經利用下半年債市回暖的利好，逐漸收復虧損的“失地”。據《國際金融報》記者不完全統計，上半年虧損超3個點的海富通純債，下半年以來收益率達到3.36%，目前年內收益率已經轉正；虧損超2個點的人保福睿18個月定開，下半年以來收益率達到2.69%，目前年內收益率回正；上半年收益率為負的西部利得聚泰18個月定開C，下半年以來收益率達到2.78%，目前年內收益率接近2%。
中國債券信息網顯示，截至8月20日，10年期國債收益率為2.99%，自今年5月初債券市場大幅調整以來，國債收益率上行近50個BP(基點)。一位固收投資業內人士向《國際金融報》記者透露，股市的震盪調整已經讓部分資金開始考慮債市的配置，城投類信用債可能會是首選，具有較佳配置機會。
獨立財經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“今年上半年，尤其是二季度，債券基金出現了一定的價格波動，不少資金從債券基金流向了股票市場。但是，隨着債券基金的波動逐漸迴歸常態化，且股市本身聚集了一定的獲利盤，存在部分股市資金重新流向債券基金的現象，隨着中國十年期國債收益率重新返回3%的位置，市場的風險偏好難免會發生一定的分歧，資產分散配置需求也會提升。”
債市短期維持震盪
近期股票市場震盪調整，債券市場能否“蹺”起來呢？
郭施亮認為，債券型基金經歷了此前的波動走勢之後，隨着股市逐漸步入震盪期，不排除存在部分股市資金迴流至債券型基金的情形，股債蹺蹺板效應還是存在。“債券市場的走向，一方面取決於利率環境的波動影響；另一方面則受到市場風險偏好的影響，前期股市吸金效應過於明顯，如今隨着股市逐漸迴歸平靜期，債券基金吸引力會有所提升。”
機構則認為，債券市場短期會有利好，但還將維持震盪走勢。
利率債市場方面，南京銀行認為，從基本面和政策看，債券尚沒有趨勢性機會，利空主要集中於三季度債券供給壓力較大，利多可能來源於經濟恢復繼續放緩、中美關係惡化等因素。總體而言，預計短期內貨幣政策仍然保持中性，債券維持震盪走勢。
德邦基金認為，隨着國內局部疫情反覆，地產政策收緊，後續經濟復甦可能放緩，基本面邊際放緩，短期內對債市利好，利率仍有機會，注意安全邊際。信用債經過前期調整後，配置價值有所顯現，信用債仍推薦票息策略，把握確定性的收益，但需要控制久期。
除了權益投資和固收投資外，摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部葛飛認為，可轉債作為兼具股性和債性的投資品種，加上自2019年以來供給的增加，可選範圍的擴大，受到了投資者的高度重視，成為“固收 ”策略必不可少的配置選擇。