智通財經APP獲悉，浙商證券發表研究報告稱，三一重工（600031.SH）挖掘機首奪全球銷量冠軍；海外市佔率有2倍以上提升空間。預計2021-2023年淨利潤為190/223/254億元，同比增長23%/17%/14%，PE為14/12/10倍。維持“買入”評級。
浙商證券指出，2020年公司以超越第二名22933台的銷量成功登頂，佔據全球挖掘機市場15%的份額。浙商證券認為，工程機械為中國當下優勢產業，三一重工等行業龍頭將在完成國內的進口替代後，在全球取得相當的市場份額，從中國龍頭走向全球龍頭。
浙商證券主要觀點如下：
三一挖掘機首奪全球銷量冠軍；2020年挖掘機全球市場份額15%
根據全球權威調研機構Off-Highway Research數據，2020年三一共銷售98705台挖掘機，佔據全球挖掘機市場15%的份額，首奪全球銷冠！成為繼混凝土機械之後公司獲得的又一個世界冠軍。2018年三一挖掘機銷量躋身全球第四；2019年成為全球第二；2020年三一以超越第二名22933台的銷量成功登頂。
推動電動化、智能製造和數字化，三一將引領世界製造業轉型升級
高研發投入構築長期競爭優勢。2020公司年研發投入63億元，增長15.6億元，同比增長33%，營收佔比6.3%。據三一集團官方微信公眾號信息：三一副董事長、總裁向文波強調將把年收入5%投入研發；並將全力推動公司率先實現電動化、智能製造、數字化，引領中國工程機械行業乃至世界製造業的轉型升級。
電動化和智能化：已下線電動化產品10款，產品覆蓋挖掘機、起重機、攪拌車、自卸車及路面機械；利用無人駕駛、遠程遙控、智能操作、大數據分析等智能技術及5G網絡，研發多款智能化產品。
數字化和智能製造：在燈塔工廠1.0的基礎上大力建設燈塔2.0；在“流程四化”、工業軟件和數據管理的廣泛應用下，提高公司全流程效率，降低成本。
全面發力國際化：對標卡特彼勒，海外市佔率有2倍以上提升空間2020年公司海外市場逆勢實現141億元收入。其中海外挖機銷量突破1萬台，同比增長30%以上，在北美、歐洲、印度等主要市場份額大幅提升，東南亞部分國家的市場份額已上升至第一；海外市場渠道建設、服務能力建設、代理商體系建設、服務配件體系建設等均取得較大進展。根據浙商證券測算，2020年全球挖掘機銷量約66萬台，其中海外市場約為36萬台，三一海外市場市佔率僅3%左右，對比卡特彼勒在中國10%市佔率還有2倍多提升空間。
工程機械為中國當下優勢產業，三一重工有望從中國龍頭邁向全球龍頭。工程機械為中國當下優勢產業，中國公司能依賴規模經濟、產業鏈優勢、運營效率優勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業龍頭將在完成國內的進口替代後在全球取得相當的市場份額，從中國龍頭走向全球龍頭。
風險提示：1）基建、地產投資不及預期；2）新冠疫情超預期風險。