財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，8月末票據市場利率大幅反彈。市場人士指出，前期票據利率超跌存在反彈動能，疊加月末資金利率上行，央行貨幣信貸形勢分析座談會釋放增加信貸信號，銀行信貸預期分歧降温，票據利率逐漸回至正常區間，但短期貸款難有明顯好轉。
中信證券研究所副所長明明認為，8月票據利率下行暗示貸款需求仍然表現不佳，但利率反彈説明市場對信貸可能過度悲觀。新增票據融資規模爆發往往反映信貸需求不足，8月以來貼現承兑比上行，也暗示了銀行信貸額度寬鬆，相對的實體信貸需求偏弱。
北京某大型股份制銀行資產負債部人士對財聯社表示，8月信貸增量依然不高，目前銀行放貸態度仍相對謹慎。
國金證券固收團隊負責人蔡浩指出，目前商業銀行尤其是中小銀行在房貸、經營貸、消費貸等方面的資金投放有限，而製造業和小微企業的信貸擴張難以完全填補房地產和城投的信貸收縮，進而拖累了整體信貸投放規模，但8月末大型商業銀行的放貸速度可能會有所加快。
光大證券金融行業首席分析師王一峯表示，央行召開貨幣信貸形勢分析座談會後，預計銀行加大了信貸投放力度，鼓勵通過政策引導、內部資金轉移定價優惠等引導經營機構信貸投放“擴面加力”，國有大行預計扮演了“頭雁效應”，但8月貸款增量可能依然平淡。
王一峯預計，後續信貸穩“量”的着力點可能主要有，推動區域信貸再平衡，國有大行將扮演頭雁效應，穩定區域金融風險；增加表內貸款額度，對沖表外信用體系收縮；擇機對於特定領域調控政策進行微調，防止出現資產拋售的負向循環。在此情況下，預計全年新增人民幣貸款有望突破20萬億，由此帶動社融增量大致穩在31萬億，社融增速將在未來兩個月觸底後小幅反彈。
市場對信貸過度悲觀預期已現分歧
上述市場人士同時表示，8月上中旬銀行票據直貼利率下行明顯，除了本身信貸需求偏弱，也可能是市場對信貸預期悲觀，機構提前佈局收票，從而避免月末出現踩踏行情。
但8月下旬票據貼現利率反轉顯然不僅是月末資金利率上行所致，央行貨幣信貸形勢分析座談會成為票據利率反彈的重要推手。央行強調推進信貸結構調整，市場對信貸過度悲觀的預期出現分歧，部分銀行調整了票據衝量的思路，票據供不應求預期修復，導致利率回調。
“前段時間確實大家有恐慌情緒，提前囤票把價格砸下去了，超跌太嚴重了，國股轉貼現率在2.3到2.4區間應該是合理的價格，現在反彈到正常了。”華南某股份制銀行票據交易員對財聯社表示。
對於後市，明明認為認為，四季度信貸料將會有所放量，走向寬信用格局。從本月票據利率反彈可以看出，市場對於信貸過度悲觀的預期已經出現分歧，因此當前不可盲目迷信票據市場的利率情況，後續若信貸投放高於市場預期，票據利率可能會面臨較大調整壓力。