新股前瞻丨網築集團衝擊港股IPO “仟金頂”助力泛建材SaaS平台龍頭
9月29日，網築集團向港交所遞交上市申請，申請於主板上市，中金公司為獨家保薦人。
據智通財經APP瞭解，網築集團是綠城中國（03900）參與投資的泛建材供應鏈企業，是綠城2025戰略規劃中培育的新興業務。作為網築集團的重要戰略股東，綠城中國持股比例高達31.37%。此前，綠城中國曾發佈公告稱將向網築集團提供財務資助，協議金額為21.36億元（人民幣，下同）。
網築集團於2011年開始為泛建材行業提供供應鏈服務，為中國泛建材行業的參與者提供供應鏈SaaS解決方案及供應鏈服務。公司在2020年中國產業互聯網百強企業中排名第七，是中國泛建材行業唯一名列榜單前十的企業。截止2021年6月底止，公司的生態系統已聯繫了351家品牌企業、超過112,600家小微企業、9家金融機構及20家倉儲和物流服務提供商，形成了一個整合物流、資金流、信息流及商流的閉環網絡。
資料來源：招股書
泛建材行業數字化供應鏈服務市場龐大
智通財經APP發現，國內泛建材行業覆蓋範圍廣闊，包括通常用於建築工程並附着在建築結構上的樓宇設備（如電梯、自動扶梯、暖通）及裝飾材料（如防水塗料、牆材及廚房衞浴裝潢材料），亦包括需要專門安裝過程的若干電器（如空調及洗衣機）。該行業參與者眾多，包括製造商、分銷及服務提供商、資源提供商、最終客户及供應鏈服務商。大部分經銷服務商為小微企業，行業製造商通常須與多層次的眾多經銷服務商保持業務聯繫。
面對激烈競爭，製造商有強烈意願扁平化其經銷系統以改善營運及成本效益，這對管理眾多經銷服務商構成挑戰。針對以上挑戰，數字化供應鏈服務應運而生，其包括基於流程的運營服務及基於信息的運營服務。
泛建材行業數字化供應鏈服務流程
近年來，隨着國家對新基建及新城市化的舉措推動，中國泛建材行業的市場規模持續擴大，預計其將以4.9%的複合增長率，由2021年的6.2萬億元進一步增加至2025年的7.5萬億元。以細分市場來看，中國的泛建材行業的數字化供應鏈服務尚處於早期階段，受到行業參與者對業務流程及模式升級的迫切需求，市場發展空間龐大。預計中國泛建材數字化供應鏈服務的市場交易額將由2021年的376億元增加至2025年的1165億元，期內複合年增長率為32.7%。
網築集團以“仟金頂”打造領先供應鏈SaaS解決方案
網築集團作為一家泛建材行業供應鏈服務商，2011年加入市場，2015年推出供應鏈SaaS解決方案“仟金頂”。受益於廣闊的市場空間及強大的行業競爭力，公司收益增長理想。2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，公司實現營收4.61億元、6.02億元、9.09億元及5.89億元。公司的收益主要來自供應鏈SaaS解決方案（即仟金頂）及供應鏈服務。
供應鏈SaaS解決方案是公司目前主要發展方向，仟金頂平台幫助客户實現業務流程的精簡化及數字化，以提高經營效率。公司已分別為品牌企業及小微企業開發兩套供應鏈SaaS解決方案。據弗若斯特沙利文資料顯示，公司的“仟金頂”為中國泛建材行業中最知名、最值得信賴的SaaS解決方案品牌之一。其中2020年，仟金頂總交易金額合共為72.15億元，以25.2%的市場份額在中國泛建材行業數字化供應鏈服務提供商中排名第一。
資料來源：招股書
2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，供應鏈SaaS解決方案所得收入分別為4330萬元、1.08億元、1.47億元及1.21億元，其中2018年至2020年的複合年增長率為84.0%。除了理想的收入增長，供應鏈SaaS解決方案分部也有着較高的毛利率水平。2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，供應鏈SaaS解決方案毛利率分別為92.9%、92.5%、94.3%以及95.3%。
此外，供應鏈服務也貢獻了可觀的收入，該業務顯著提升了中國泛建材行業供應鏈的透明度、可靠性及連通性。2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，公司的供應鏈服務所得收入分別為4.18億元、4.95億元、7.62億元及4.69億元。
資料來源：招股書
智通財經APP注意到，雖然公司收入增速理想，但於往績記錄期間公司仍未實現盈利。據招股書披露，在2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，公司分別出現虧損1.71億元、3.57億元、7.38億元及3.71億元。據悉，公司每年都有金額較高的按公平值計入損益的金融負債公平值變動。其中，截至2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月，公司的可轉換可贖回優先股按公平值計入損益的金融負債分別為11.02億元、14.67億元、24.64億元及28.50億元。公司表示，因為公司估值上升，導致可轉換可贖回優先股出現虧損，從而使得公平值計入損益的金融負債增加。若剔除以上影響，公司2018年、2019年及2020年以及截至2021年6月30日止六個月的經調整淨利潤分別為90萬元、850萬元、1560萬元及2620萬元。
整體看來，隨着新城市化的推進，泛建材行業的數字化供應鏈服務的發展值得期待。技術及產品創新作為網築集團的成功支柱，公司也在持續鞏固這一競爭優勢。據招股書顯示，公司此次上市募集資金的用途主要是完善公司基礎架構及技術架構（如：AI、區塊鏈、雲計算及大數據），以及進一步升級及增強公司供應鏈Saas解決方案的功能及特性，從而迎合多樣化的業務場景。這或將助力公司繼續保持良好的運營態勢，推進業務的穩健增長。但隨着更多的行業競爭者加入，公司會受到持續性挑戰。