光大保德信中國製造2025混合基金最新淨值漲幅達3.60％
金融界基金06月02日訊 光大保德信中國製造2025靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：光大保德信中國製造2025混合，代碼001740）06月01日淨值上漲3.60%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.3810元，累計淨值為1.4800元。
光大保德信中國製造2025混合基金成立以來收益50.05%，今年以來收益3.68%，近一月收益5.42%，近一年收益39.78%，近三年收益39.57%。
光大保德信中國製造2025混合基金成立以來分紅2次，累計分紅金額1.45億元。目前該基金開放申購。
基金經理為魏曉雪，自2020年05月23日管理該基金，任職期內收益8.31%。
最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有長安汽車（持倉比例5.87%）、金地集團（持倉比例5.42%）、三七互娛（持倉比例5.39%）、長城汽車（持倉比例5.38%）、伯特利（持倉比例5.21%）、完美世界（持倉比例5.18%）、新和成（持倉比例4.25%）、欣旺達（持倉比例4.21%）、天賜材料（持倉比例4.08%）、鵬輝能源（持倉比例3.99%）。
報告期內基金投資策略和運作分析
本基金在一季度操作中，季度初期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面加大了券商、電子和輕工板塊配置比重，降低了基建產業鏈配置比重；季度中期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面逐步賣出了基建產業鏈和電子行業，波段操作了券商板塊，並加大了對小盤價值股的配置比重；季度後期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面適度加大了對地產產業鏈的配置比例，並減持了部分獲利較多的小盤價值股。在二季度操作中，季度初期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面減持了電力設備、地產、金融等行業，增持了家電、航空、醫藥、建材等行業；季度中期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面繼續賣出地產和金融，增配家電、航空、輕工製造等可選消費行業；季度後期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面變化較小。在三季度操作中，季度初期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面未發生較大變化，行業內部進一步優化了個股結構；季度中期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面賣出航空、家電和建材等行業，增配計算機、電子、傳媒等行業；季度後期在資產配置層面維持了較高股票倉位，進一步將倉位向成長板塊集中。在四季度操作中，季度初期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面未發生重大變化，行業內部進一步優化了個股結構；季度中期在資產配置層面維持了較高股票倉位，行業配置方面適當降低了電子、計算機的配置比重，增配了新能源汽車行業；季度後期在資產配置層面維持了較高股票倉位，進一步在成長板塊內部優化了個股結構。本基金在個股選擇上始終堅持綜合評估企業的盈利能力、成長性和估值水平，對於轉型相關個股尤其注重精挑細選。
報告期內基金的業績表現
本基金本報告期內份額淨值增長率為39.48%，業績比較基準收益率為35.75%。
管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
在2018年報，我們提出“2019年類似於2012年，是承上啓下的一年。從宏觀背景來看，經濟週期性的進入了短暫的下行階段，GDP增速並有望在未來一年內探底，進而邁入一個新的復甦區間。從市場特徵來看，股市有望從熊市轉向牛市，風格有望從價值轉向成長。”
回顧過去，我們對市場的判斷並無明顯硬傷，但是對宏觀經濟的判斷偏樂觀，導致我們轉向成長風格的時間較晚，從而一定程度錯過了成長股在二季度開始的第一波反彈。雖然在三季度以後，我們戰略性轉向成長，並獲得了較大超額收益，但是展望未來一年，我們依然延續2018年報的戰略判斷，並認為中長期看市場的機會主要集中在成長，金融週期存在階段性的貝塔機會，而消費存在個股的阿爾法機會。
從一箇中長期的視角來看，以上三大產業鏈存在着結構性機會：一是新能源汽車產業鏈。2020年該產業鏈面臨着雙枴點交織，一方面海外產業鏈在歐洲碳排放和特斯拉雙重推動下，可能步入快速增長期；另一方面國內在政策補貼大概率改善的背景下，迎來基本面的向上趨勢；二是5G產業鏈。2020年是5G手機滲透率快速提升的關鍵年份，手機零部件領域存在着結構性機會，而5G在遊戲、營銷、視頻等領域的應用空間巨大，投資價值將逐步被市場發掘；三是自主可控產業鏈。儘管2019年以半導體為代表的硬件已經高歌凱進，但是自主可控的範圍將逐步擴散，國內相關細分領域的硬件和軟件公司有望迎來估值重塑。
在堅守成長方向的同時，我們判斷金融週期和消費也存在着一定的機會。首先，考慮到一季度經濟受到疫情影響較大，大金融板塊和週期板塊估值可能逐步壓縮到歷史低位，倘若政策對沖力度較大，穩增長的相關行業存在着階段性的貝塔機會；其次，考慮到部分消費行業獲得了連續三年的相對收益，板塊性機會依然需要觀察，但是中國消費升級的趨勢依然沒有改變，在經歷疫情短暫影響後，部分優質公司可能有望獲得更大的市場份額。
展望2020年，在全球疫情可控的前提下，我們判斷權益市場在經歷了充分調整後，依然存在着明顯的結構性機會。我們將繼續恪守價值投資理念，力爭在為投資者把握更多的市場機會。（點擊查看更多基金異動）