近日，國際油價連續走強，WTI原油也反彈至30美元/桶上方。但是，分析人士認為，這還不足以讓美國頁岩油生產商扭虧為盈，表現低迷的小型頁岩油股票更是不被看好。
更深層面市場預期是：歐美疫情尚未控制，南美、印度的疫情更是在不斷加重，目前的原油市場的反彈更多的是對復工的利好確認，而對於未來的利空因素，尚未體現。
油價回升，但需求復甦不會一帆風順
原油價格在過去一個月出現顯著反彈，上漲超過60%，受助於OPEC 歷史性的減產協議從5月開始生效，以及中國和歐美等經濟體陸續重新開放。國際基準布倫特原油目前交投於35美元/桶附近，WTI原油約在33美元/桶。
石油輸出國組織及其盟友4月同意將產量削減970萬桶/日。俄羅斯能源部長亞歷山大·諾瓦克5月25日在聲明中表示，世界各地的生產商迄今已將全球石油供應量降低1400萬-1500萬桶/日，預計油市將在6月或7月實現平衡。
國際能源署署長法提赫·比羅爾 25日亦就石油需求發表了較為樂觀的看法，指出全球石油需求尚未見頂。IEA堅持認為，未來10年左右全球石油需求將繼續成長，然後在2030年左右達到穩定。
全球最大的兩個原油消費國中國和美國的汽油需求均出現了較快回彈。
IHS Markit的數據顯示，中國4月石油需求達到去年同期的89%，該公司副總裁兼石油市場負責人吉姆·博克哈德預計5月份將進一步升至92%。
不過，Oilprice.com運營主管湯姆·庫爾認為，需求反彈是否會持續下去還很難説。他表示：“ 對全球經濟嚴重衰退以及裁員潮的擔憂並非沒有根據。經濟遭破壞的程度遠遠大於上次危機期間，許多人擔心失去的工作可能不會回來。”
芝加哥大學貝克爾經濟研究所的研究人員估計，有42%的就業崗位可能會永久流失。令人震驚的失業人數以及大量公司轉為居家辦公可能使石油市場更難恢復。
30美元遠遠不夠
油價反彈讓此前力促減產協議達成的美國總統特朗普感到欣喜。日前他在推特上力贊油價上漲，大呼“石油回來了！”。但在獨立記者Nick Cunningham看來，這些熱情絲毫沒有反映美國石油行業的真實狀況。
Cunningham寫道，即使油價是今天的兩倍，頁岩油鑽探商也無利可圖，WTI原油每桶30美元的價格讓他們陷入虧損。
根據Evercore ISI和《華爾街日報》的報道，過去十年，美國大型石油鑽探公司總體開支達1.18萬億美元，但其運營只產生了8190億美元的現金流。換言之， 鑽探商過去十年的資金缺口超過了3500億美元。而大部分時間裏，油價都處在每桶50美元或更高的水平。
2015年和2019年，有200多家北美石油和天然氣公司申請破產保護。去年，隨着投資者開始對該行業感到失望，破產的速度實際上是有所加快的。而且，這還是在新冠病毒大流行之前。
Rystad數據顯示，因一輪又一輪的減記，今年第一季度，美國前39家獨立頁岩油上市公司虧損260億美元。鑑於第一季度僅反映出市場暴跌的部分影響，第二季度情況會急劇惡化。
頁岩油行業的苦難從石油鑽機數量中可見一斑。貝克休斯 5月22日報告稱，截至21日當週，美國活躍石油鑽機數量下降21座，至237座，為連續第十週下滑，並錄得2009年年中以來最低水平，較去年同期減少560座。美國石油產量在5月中旬已降至1150萬桶/日，美國能源部長丹·布勞耶特估計，關停的產量已經超過220萬桶/日。
小型頁岩油公司股票被拋棄
美國小型頁岩油鑽探商在今年春季的能源崩盤中承受了巨大痛苦，而且由於股價萎靡不振，分析師發現愈加難以給予它們評級。
據外媒報道，5月22日，位於休斯頓的能源研究機構Heikkinen Energy Advisors和投行Tudor Pickering Holt & Co LLC終止了對Centennial Resource Development Inc.、Callon Petroleum Co.和QEP Resources Inc.的評級。
Heikkinen還暫停了對其他鑽探商的評級，包括Chesapeake Energy Corp.、Goodrich Petroleum Corp.、Gulfport Energy Corp.、Montage Resources Corp.和Oasis Petroleum Inc.。
Heikkinen在一份説明中告訴客户，對其大多數客户羣來説，市值低於3億美元、股價低於1美元的股票由於規模小、交易流動性低，一般不具投資價值。
佛羅里達州Pelican Bay Capital Management的投資組合經理泰勒·哈爾特説，油氣研究機構和投行正在整合資源，最容易被刪減的地方就是小型能源股，很多人對它們不抱希望。
根據法律事務所Haynes & Boone的統計，今年迄今已有17家規模較小的美國石油和天然氣生產商提出破產申請、債務總額約為140億美元。Rystad分析師預估，今年年底之前破產總數可能會增加到73家。假如油價維持在當前水平，預計明年還將有170家宣告破產。若油價跌回30美元下方，那麼破產數字將進一步攀升。惠譽預計，到今年底美國高收益能源債違約率將達17%。
律師Buddy Clark説：“我不認為30美元的油價可以拯救許多急診室內躺在輪牀上等待心臟移植的那些石油生產商，後續還會有更多的破產。“
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