楊德龍：三個指標判斷市場頂部和底部

　　金融界：對有倉位的人來説，我們都會擔心牛市它會不會結束，在當前的市場行情中，有哪些指標可以幫助投資者判斷市場上升趨勢的結束？

　　楊德龍：市場趨勢判斷當然是非常困難的，特別是短期的走勢。我在2016年在課程裏面講過，去年出了一本書，叫《跟楊德龍學投資如何穿越牛熊週期》，總結了判斷市場頂部和底部的三個簡單的指標，大家可以作為參考。

　　第一個指標是新基金的銷量。一般來説，行情到頂部時，基金銷量非常火爆，並且隨便一隻基金都可以賣到幾十億，上百億，市場的入場意願非常強，這就是一個見底的信號。

　　第二個是每日的成交量，日成交量如果持續放大，並且達到兩萬億左右，那可能就是一個歷史大頂，如果是持續超過1.5萬億，那可能是階段性的頂部，因為這個成交量呢，它反映的是場內投資者的交易意願。那反過來，在市場底部的話呢，成交量會萎縮到三千億以下，成交量會很低迷。

　　第三個指標是滬深300的市盈率，滬深300指數業績比較穩定，所以它的市盈率是具有參考意義的。一般來説，在牛市的頂部，滬深300的市盈率户突破20倍，甚至到25倍，那麼在底部的話呢，會降到10倍以下。

　　那麼這三個指標如果同時都滿足，有可能就是歷史的大頂。如果只有一部分滿足，可能就是階段性的頂部。因為市場在上漲的過程中會有很多次的調整，會有很多次階段性頂部。滬深300的市盈率的上漲是一個過程，不是説馬上就漲到歷史大頂，二十多倍以上。現在滬深300市盈率，看靜態也就13倍，因為一季度受到疫情的衝擊，上市公司盈利比較差，所以滬深300動態市盈率今年反而大於靜態市盈率，大概15倍，都沒到大頂的位置。不過最近爆款基金比較多，加上日成交量也持續突破一萬億，所以階段性的調整是有可能發生的。我們看到在上週四之前，大盤連續上攻，當時我就提示大家，注意短期調整風險，因為這種快速上漲肯定是難以持續的，而成交量又持續放大到1.5萬億，並且這種放大消耗了很多的交易，消耗了很多的資金，有可能會造成市場階段性的調整。果不其然，上週四就來了根大陰線。那麼現在，市場進入到健康的階段，可能還會有反覆，不過市場的趨勢，大家要堅信，是不斷地上行的，牛市的格局已經形成，並不會輕易地改變。