韭菜別哭，巴菲特都虧！伯克希爾前三季虧超400億美元，被蘋果拖累
本文來源：時代財經 作者：周立 鄒文榕
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在今年市場震盪，投資者都虧損嚴重的情況下，“股神”巴菲特的投資似乎也不順。
近日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋(下稱“伯克希爾”)披露了公司2022年第三季度財報。
第三季度，伯克希爾延續了增收還虧利的態勢。根據財報顯示，第三季度伯克希爾的營業收入為769.34億美元，同比增長9%；歸母淨利潤虧損26.88億美元，而去年同期則為盈利103.44億美元。
但相比之下，第三季度的虧損總體是在收窄的。根據伯克希爾財報顯示，第二季度的歸母淨利潤為-437.55億美元，這也讓伯克希爾今年上半年的歸母淨利潤由正變負。
在連續兩個季度虧損的情況下，2022年前三季度的盈利數據更為慘淡。據財報顯示，2022年前三季度，其營收為2239.24億美元，同比增長9.6%；而歸母淨利潤虧損409.83億美元，相當於虧損了去年同期81.72%的歸母淨利潤(501.49億美元)。
投資和衍生品業務前三季虧超800億
根據財報顯示，伯克希爾第三季度投資和衍生品合同損失了134.65億美元，前三季度虧損已高達823.62億美元。
對此，伯克希爾表示，2022年和2021年的投資和衍生品合同損益主要來源於他們的股權證券投資，包括期間市場價格變化的未實現損益。
持倉方面，三季度財報披露，截至2022年9月30日，伯克希爾公司總持倉市值達3061.67億美元，而這一持倉市值較2021年底數據已縮水445.52億美元。
伯克希爾第三季度繼續虧錢、持倉市值不斷縮水，與巴菲特重倉股表現不佳有直接聯繫。
據財報披露，截至3季度末，伯克希爾公司大約73%的持倉價值集中在五大公司，分別為美國運通公司，截至三季度末持倉市值為205億美元；蘋果公司，其持倉市值為1265億美元；美國銀行，其持倉市值312億美元；可口可樂，其持倉市值224億美元；雪佛龍，其持倉市值244億美元。
該重倉股名單與二季度時保持一致。但對於第三季度持倉是否有變化，時代財經查閲SEC官網，並未發現伯克希爾的2022Q3機構投資經理持股報告信息表，而根據2021年三季度報告披露情況來看，相關信息或在當期財報發佈後一週內公佈。
Choice數據顯示，自年初以來，上述五大重倉股之中，蘋果、美國銀行以及美國運通股價均出現明顯下挫，截至三季度末跌幅已分別達到21.85%、30.94%和16.78%。
從伯克希爾持有的蘋果公司市值對比來看更為明顯。2021年底，伯克希爾持有的蘋果公司市值還保持在1611.55億美元，但截至今年三季度末，伯克希爾持有的蘋果市值下降至1265億美元，期內市值縮水346.55億美元，虧損佔到期末縮水總市值的77.79%。
增倉方面，據三季報披露的針對西方石油的最新收購進展顯示，2022年前六個月，伯克希爾收購了西方石油約17%的已發行普通股；2022年第三季度，伯克希爾又收購了額外的股份，這一舉動也使得伯克希爾在西方石油的總投票權在2022年8月4日超過了20%。
伯克希爾表示，公司對西方石油優先股的投資總清算價值為100億美元，對西方石油認股權證的投資可以使公司能夠以每股59.62美元的行權價格購買至多8386萬股西方石油公司普通股。優先股每年產生8%的股息，且西方石油公司可選擇於2029年開始進行贖回。
Choice顯示，今年以來，西方石油股價猶坐火箭，由28.81美元/股飆升至73.27美元/股，區間漲幅高達154.34%。
與此同時，根據SEC文件數據計算，在2022年第二季度，巴菲特以153.81美元的平均價格加倉了226萬股的雪佛龍，該舉動讓2021年底還不是五大重倉股的雪佛龍穩穩成為伯克希爾的第四大重倉股。
“找準巴菲特的市場判斷才重要”
減倉方面，此前，港交所曾披露數據顯示，伯克希爾於8月24日以均價277.1港元/股減持133萬股比亞迪股份。這也是巴菲特在持股比亞迪14年以來的首次減持，共計套現金額約3.69億港元。
隨後於9月1日，伯克希爾再次實施了第二輪減持，減持均價262.72港元，減持數量171.6萬股，總減持金額超過4.5億港元。
11月1日，伯克希爾·哈撒韋再次實施第三輪減持，減持均價169.87港元，減持數量329.7萬股，單次套現金額為5.6億港元，三次累計套現金額已經接近14億港元。
受巴菲特減持操作影響，Choice顯示，自8月24日首次減持至10月28日比亞迪三季報披露時，比亞迪港股及A股股價均出現大幅下探。
其中，港股比亞迪股份(01211.HK)期間跌幅達39.30%；A股比亞迪(002594.SZ)跌幅也已超過25%。
不過，三季報披露後，比亞迪股價有所修復。截至11月7日收盤，比亞迪港股區間已漲19.79%；A股區間漲幅也達16.25%。
對於巴菲特接連減持股份一事，時代財經致電比亞迪，對方表示，當前公司經營層面一切正常，但針對股東減持一事不做回應。
而在盤古智庫高級研究員江翰看來，巴菲特大規模減持比亞迪實際上是正常現象。按照股神巴菲特風格，通過持倉調整獲得更多的資金來進行下一步投資，並獲利了結是其常規操作。當前減持比亞迪或許意味着巴菲特認為比亞迪的盈利已經到了其可以部分獲利的狀態。
值得注意的是，巴菲特似乎希望大家更在意的是運營上的收益。
其運營上的利潤主要來自伯克希爾旗下保險、鐵路和公用事業等眾多業務。第三季度，其營收最多的是銷售和服務收入，高達395.97億美元，佔總營收的51.47%；其次是保險業務，營收為188.10億美元。而鐵路、公共設施和能源業務收入為141.90億美元。
與2021年同期相比，伯克希爾第三季度的承保保費增加了4.59億美元(11.2%)，2022年前九個月的承保保費增加了12億美元(10.0%)，增長的主要原因是新財產業務的淨增長和更高的費率。
與2021年相比，鐵路營業收入在第三季度增加了16.8%，在2022年的前九個月增加了14.3%，原因是燃料價格上漲導致的燃料附加費收入增加，同時每輛車/單位的費率增加，部分收入也因較低的銷量而抵消。
伯克希爾消費品第三季度的營業收入為24億美元，前三季度合計70億美元，分別同比增加15.3%和14.5%。其三季報中披露，該收入增長原因主要為每輛車/單位的平均收入增加。但從銷量上看，前三季度同比下降了7.7%，財報中稱主要是由於供應鏈中斷導致的國際多式聯運運輸量減少。
在第三季度部分業務營收增加、投資虧損收窄的情況下，截至當地時間2022年11月4日收盤，伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)收盤報價43.20萬美元/股，公司第三季度報告期內微跌0.61%，但跑贏同期納指(第三季度跌幅4.11%)。
伯克希爾在財報中表示，在理解其報告的業績或評估其業務的經濟表現上，看投資和衍生品收益與虧損通常是沒有意義的，無論是從處置中實現的還是從股權證券市場價格變化中未實現的；這些收益和損失已經且將繼續造成伯克希爾定期收益的重大波動。
江翰對時代財經表示，應該冷靜看待巴菲特投資的賬面投資虧損。
在其看來，當前巴菲特所需要面對的最大問題可能並不是浮動虧損，而是其在報告中所聲稱的受到疫情供應鏈中斷以及成本上升的影響，從而導致了他所投資的業務出現了一定的運營壓力。
江翰稱，儘管這種影響從2021年一直延續至今，但巴菲特用自己的實際業績向市場表示，市場恢復可能並沒有想象中的那麼好。
因此，江翰建議投資者不應着重去看巴菲特的所謂投資標的，而是要看巴菲特的投資方向以及巴菲特對市場的判斷，“找準巴菲特的市場判斷可能才是最重要的事情。”