4月27日，保險板塊大幅上漲，截止收盤，中國平安漲停，中國太保、新華保險、中國人保等均創1年多來新高。截止3月30日，中國平安股東有近101.7萬人，今天大漲實屬百萬股東沸騰。
消息面上，中國平安4月26日晚間公佈，一季度營運利潤達413.85億元，歸母淨利潤達383.52億元，同比增長48.9%。中國平安整體以及產壽兩端的業績表現較好，展現出較好的安全邊際。結合行業一季度保費正增長勢頭來看，中國平安淨利潤大增不僅釋放了保險行業回暖的信號，行業回暖步伐或已加速。
四大利好助推保險板塊行情
上市險企負債端數據呈不斷向好趨勢，各大險企近年來改革清虛效果從2022年下半年以來逐步顯現，預期一季度頭部險企保費、新業務價值和淨利潤等指標均有望同比改善。目前主要險企 1-3 月保費逐步出爐，整體負債端符合預期並有望進一步沿着前期提出的邏輯演繹，壽險負債端拐點漸行漸近。
這一輪保險業行情可以總結為：資產端修復引發的超賣反彈。
地產利好政策，化解險企投資風險：地產風險逐步釋放，推動地產和金融板塊估值趨於穩定，市場對於保險公司資產質量的擔憂得到緩解，保險板塊估值開始修復。
長端利率上升，權益市場共振帶動板塊估值上升：十年期國庫券收益率自2022年11月起開始回升，從2.64%的低位逐步上升至2.9%的高位；隨着國內經濟企穩預期的持續加強，近三個月來，長端利率與權益市場表現的持續上行，帶動保險板塊的表現。
板塊估值處於歷史低位，自2022年三季度以來負債端亮點逐漸顯現：2022年板塊估值整體承壓下行，PEV估值處於歷史低位；主要上市保險公司在2022年三季度期間的新業務價值下降幅度有所縮小，太保公司率先在2022年三季度期間實現了第一個季度的淨現值正增長，而中國平安在今年一季度的利潤大漲超出了市場預期。
外資繼續流入，重倉保險業：目前外資在滬深港股通中所持平安、太保、新華三家公司所持股份均處於歷史高位。
行情有望從“估值修復”走向“基本面改善”
回顧過去三輪板塊行情，重點關注正負兩頭共振所帶來的估值提升。通過對2015年以來保險板塊估值提升的三個具有代表性的區間進行復盤，發現市場的主要驅動因素是保險負債和投資端的復甦或者出現拐點。
201704-201711： 資 負 共 振 帶 動 板 塊 估 值 上 行 ；
201901-201909：從負債端到投資端的預期改善；
202003-202012：大盤藍籌帶動下的β行情。
總體而言，在2020年之前，資產端和投資端均呈現“資負共振”態勢，而在2020年之後，資產端基本面整體趨弱的大背景下，資產端的修復邏輯則為“資產端修復”的結構性機會。通過覆盤我們可以發現，在相對弱勢行情中，投資端驅動是主要的驅動因素，權益市場表現、長端利率中樞以及險資投資組合資產質量等都是主要關注的因素。
估值本質是投資者對公司的認可程度，強化投資者關係管理，完善利潤分配機制，對提升央國企估值也具有重要意義。2022年5月，國資委發佈的《提高央企控股上市公司質量工作方案》中就把“增進上市公司市場認同和價值實現”作為提升央企上市公司的一項重要任務。
截至4月26日，A股6家上市險企最新現金分紅預案均已出爐。總體來看，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險、天茂集團等6家險企2022年合計擬分紅787億元。儘管年報業績出現下滑，根據上市險企利潤分配政策，多家險企仍將分紅比例設置為“不低於30%”。如，中國人壽提到，公司最近三年以現金方式累計分配的利潤應不少於最近三年年均可分配利潤的30%。
央國企具有經營業務平穩、盈利能力穩定的特徵，因而具備實施長期穩定分紅的先決條件。在抬升央國企上市公司估值的背景下，開展長期穩定的分紅，對於穩定投資者信心、吸引長期投資者增持，具有重要的意義。
如今平安的業績大增可謂是重新振奮了A股非銀板塊的行情，伴隨着經濟進一步的復甦，A股非銀金融板塊的“中特估”行情或有望進一步展開。